التوقعات المتفائلة حول المستقبل الاقتصادي وسياسات الاحتياطي الفيدرالي تحفيزية للمستثمرين لتوسيع آفاق استثماراتهم خارج أسهم النمو العالي والعمالقة التكنولوجيين التي كانت سائقة النمو في سوق الأسهم الأمريكية خلال العام الماضي.

في حين كانت الأسهم مثل Nvidia (NVDA.O) وMeta Platforms (META.O) من العوامل الرئيسية لنمو السوق في عام 2024، فإن القطاعات المالية (.SPSY)، التصنيع (.SPLRCI) والطاقة (.SPNY) قد حققت أداءً متفوقًا على مؤشر S&P 500، مرتفعة بنسبة 9.7% منذ بداية العام. وهذا يخفف من المخاوف من أن السوق تعتمد بشكل مفرط على نجاح عدد محدود من الأسهم.

في الأسبوع القادم، ستتحول انتباه المستثمرين إلى فهم مؤشر تكلفة الإنفاق الشخصي ليوم الجمعة، الذي يعد بتقديم تحديث حول التضخم. بالإضافة إلى ذلك، قد يثير نهاية الربع الأول تقلبات في السوق بينما يقوم مديرو صناديق الاستثمار بضبط محافظهم.

الارتفاع الحالي في نشاط السوق يتناقض مع العام الماضي، حيث أدى عدم اليقين حول الرؤية الاقتصادية إلى دفع المستثمرين للبحث عن الحماية في أسهم ما يسمى بـ "السبعة الرائعة" - الشركات ذات أكبر رؤوس أموال السوق التي جذبت بمواقعها الرائدة في السوق وتقاريرها المالية القوية.

في العام الماضي، تفوقت القطاعات التي تهيمن عليها الشركات ذات الرؤوس الكبيرة - التكنولوجيا (.SPLRCT)، خدمات الاتصالات (.SPLRCL) والسلع الاستهلاكية (.SPLRCD) - على مؤشر S&P 500، بنسبة ارتفاع بلغت 24%.

هذا العام، قد حققت القطاعات المالية والصناعية مكاسب بنسب 10.1% و9.9% على التوالي، بينما حقق القطاع الطاقي مكسبًا بنسبة 10.3%.

في سياق أوسع، مجموعة من سبع شركات رئيسية - Apple (AAPL.O), Nvidia (NVDA.O), Alphabet (GOOGL.O), Tesla (TSLA.O), Microsoft (MSFT.O), Meta Platforms (META.O) و Amazon.com (AMZN.O) - قد دعمت 40% من مكاسب مؤشر S&P 500 حتى الآن هذا العام، وفقًا لتحليل من S&P Dow Jones Indices. بالمقارنة، كانت مساهمتهم أكثر من 60% في العام السابق.

الاهتمام المتزايد بالذكاء الاصطناعي أدى إلى زيادة مذهلة بنسبة 90% في سعر سهم Nvidia هذا العام، بينما سجلت Microsoft مكسبًا بنسبة 14.5%. في الوقت نفسه، أظهرت أسعار أسهم Apple و Tesla انخفاضًا بنسبة 11% و 32% على التوالي خلال نفس الفترة.

واجهت Apple عقبة إضافية هذا الأسبوع عندما اتهمته وزارة العدل الأمريكية بالاحتكار في سوق الهواتف الذكية، مما يثير تساؤلات حول المخاطر التنظيمية التي قد تجعل المستثمرين غير مرتاحين بالاستثمار في شركات التكنولوجيا الكبيرة.

دليل على اتساع اهتمام السوق هو زيادة عدد الأسهم في مؤشر S&P 500 التي تفوقت على المؤشر الأساسي، من 150 العام الماضي إلى 180 هذا العام، حتى يوم الخميس الماضي.

لم يتغير مؤشر S&P 500 يوم الجمعة، ولكن سجل أكبر مكسب أسبوعي له في عام 2024. جاء ذلك بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع عن توقعات بثلاث خفضات في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام.

ارتفع مؤشر ناسداك قليلاً، مشابهًا لمؤشر الشرائح النصفية (.SOX)، الذي سجل أيضًا مكاسب كبيرة للأسبوع بفضل الحماس المستمر للذكاء الاصطناعي. أما مؤشر داو جونز، فأغلق منخفضًا.

في نفس اليوم، شهدت أسهم قطاع المستلزمات الاستهلاكية انخفاضات. فقد خسرت أسهم Nike (NKE.N) 6.9% بعد أن حذر أكبر منتج للملابس الرياضية في العالم من احتمال انخفاض نسبته بنسبة أحادية منخفضة في الإيرادات في النصف الأول من السنة المالية 2025.

تراجعت أسهم شركة Lululemon Athletica (LULU.O) بنسبة 15.8% بينما توقعت الشركة إيرادات وأرباحا سنوية دون التوقعات.

في وقت سابق هذا الأسبوع، على الرغم من عدم تغيير الفائدة، أكد الاحتياطي الفيدرالي نيته في تنفيذ ثلاث خفضات للفائدة هذا العام.

"فسر السوق هذا كإشارة على أن الاحتياطي الفيدرالي لم يعد تهديدًا وسيصبح في نهاية المطاف داعمًا"، علق مات ستاكي، رئيس مجلس الاستثمار في شركة Northwestern Mutual Wealth Management.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME، يقيم المستثمرون الآن احتمالية الخفض الأول في يونيو بنسبة 71%، مقارنة بنسبة 56% في وقت سابق من الأسبوع.

فقد مؤشر داو جونز الصناعي (.DJI) 305.47 نقطة أو 0.77% ليغلق عند 39,475.90، وانخفض مؤشر S&P 500 (.SPX) بمقدار 7.35 نقطة أو 0.14% ليصل إلى 5,234.18، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب (.IXIC) بمقدار 26.98 نقطة أو 0.16% ليصل إلى 16,428.82.

على مدار الأسبوع، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 2.3%، وهو أكبر ارتفاع أسبوعي منذ منتصف ديسمبر. وزاد مؤشر داو بنسبة 2%، مسجلًا أكبر مكسب أسبوعي له منذ منتصف ديسمبر، وصعد ناسداك بنسبة 2.9%، وهو أكبر زيادة أسبوعية له منذ منتصف يناير.

من بين قادة النمو، ارتفعت أسهم شركة FedEx (FDX.N) بنسبة 7.4% يومًا بعد تجاوز الشركة توقعات وول ستريت الربعية.

في الوقت نفسه، تراجع سعر سهم شركة Digital World Acquisition's (DWAC.O) بنسبة 13.7% بعدما قرر مساهموها الموافقة على اندماج مع شركة وسائط تكنولوجية مرتبطة بالرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب. وبلغ حجم التداول على بورصات الولايات المتحدة 9.45 مليار سهم، وهو أقل بكثير من المتوسط البالغ 12.34 مليار خلال الـ20 جلسة تداول الماضية.

على الرغم من بعض النمو، تواجه بعض أقسام السوق، خاصة شركات رأس المال الصغيرة، صعوبات. فمؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة (.RUT) يرتفع بنسبة 2.2% فقط منذ بداية العام.

يعتقد بعض المستثمرين أن هذه الفئة من الشركات يمكن أن تتوقع الدعم في ضوء التوقعات الأخيرة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي أكد خطته بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ثلاث مرات هذا العام على الرغم من زيادة النمو الاقتصادي المتوقع من البنك المركزي.

"مع بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، نرى زيادة في السيولة وتسهيل التمويل"، قال جاك أبلين، رئيس ضبط الاستثمار في كريسيت كابيتال. "من يستفيد الأكثر من هذا؟ ليس الشركات ذات الرأسمال الكبير مع وصولها الآمن إلى رأس المال في أي بيئة، ولكن بل الشركات الصغيرة والمعروفة بشكل أقل."

قد تواجه هذه العملية من تنويع السوق عقبات إذا دخلت الاقتصاد في فترة من عدم الاستقرار أو السخونة، مما يلقي الشك على نظرية "الوسط الذهبي" التي دعمت مؤشرات السوق في الآونة الأخيرة.

يقترح بعض المستثمرين أن الارتداد الحالي للسوق، الذي شهد ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 27% منذ نهاية أكتوبر، قد يواجه قريبًا تصحيحًا.

في الوقت نفسه، يثق بعض المحللين في استمرار الاتجاهات الحالية. شارك بيتر توز، رئيس شركة تشيس للاستثمار، أن شركته استثمرت مؤخرًا في أسهم جولدمان ساكس (GS.N) وشركة خدمات حقول النفط تايدووتر (TDW.N)، بينما خفضت حصصها في الشركات ذات الرأسمال الكبير، بما في ذلك بيع أسهم آبل.

"السوق تصبح أكثر تنوعًا"، يقول. "هناك المزيد من الفرص لكسب المال هذا العام مما كانت عليه في الماضي."