Kup nebo ztrať. Investoři se připravují na vánoční rally a přemýšlejí, zda snížení úrokových sazeb federálních fondů na zasedání FOMC 10. prosince tuto rally zajistí. Konec roku je pro index S&P 500 tradičně sezónně silným obdobím, takže nárůst efektu FOMO, neboli strachu z toho, že o něco přijdete, je pochopitelný. Otázkou je, zda byl široký akciový index euforií poháněn příliš daleko.

Trhy jsou v režimu, kdy jsou negativní ekonomická data ze Spojených států vnímána jako dobrá zpráva pro akcie. V tomto ohledu je oznámení od společnosti Challenger, Gray & Christmas, že američtí zaměstnavatelé plánují propustit 71 300 zaměstnanců v listopadu, považováno za výhodu pro S&P 500, protože to zvyšuje šance na uvolnění měnové politiky ze strany Fedu v prosinci. Od začátku roku je tato cifra 1,17 mil., což je nejvíce od roku 2020.

Dynamika plánovaného propouštění v USA

Na druhou stranu pokles žádostí o podporu v nezaměstnanosti na tříměsíční minimum by mohl být trumfem pro jestřáby na zasedání FOMC. Pokud se trh práce neochlazuje, proč snižovat sazby? Akciové indexy reagovaly na smíšené makro statistiky zisky. Navíc vedoucí dynamika Russell 2000 naznačuje, že je vše v pořádku. Podle společnosti Globalt Investments je růst tohoto akciového indexu během klidného dne výsledkem širokého přílivu peněz do společností s malou tržní kapitalizací. Společnost Fundstrat Global Advisors doporučuje kupovat nejen tyto akcie, ale také akcie industriálního a finančního sektoru.

Proces rotace lídrů pokračuje. Oznámení společnosti Meta Platforms o zmenšení jejího týmu pro Metaverse vedlo k nárůstu cen akcií technologického giganta o 3,4 %. Nicméně ani to nestačilo na to, aby S&P 500 a Nasdaq Composite výrazně vzrostly.

Dynamika amerických akciových indexů

Rostoucí výnosy státních dluhopisů vyvíjejí na akciový trh tlak. Někteří to spojují s pochybnostmi o tom, zda Kevin Hassett jako nový předseda Fedu dokáže zajistit potřebné snížení úrokových sazeb na federální fondy. Tento úředník byl pobouřen otázkou, jak nízko by mohl stlačit náklady na půjčky. Podle něj je úkolem guvernéra centrální banky upravovat měnovou politiku na základě dat, především pokud jde o inflaci a nezaměstnanost.

Podle mého názoru je růst výnosů státních dluhopisů ozvěnou událostí, které se odehrávají v Japonsku. Tam se očekává, že BoJ obnoví cyklus zpřísňování měnové politiky, a sazby na trhu s dluhopisy vzrostly na nejvyšší úrovně od roku 2007.

Investoři se proto připravují na vánoční rally širokého akciového indexu, očekávají snížení úrokových sazeb na federální fondy a rotují cenné papíry ve svých portfoliích.

Z technického hlediska ukázal denní graf S&P 500 další pokus o průlom fair value na úrovni 6 845. Trh uzavřel nad touto úrovní, ale stále je předčasné vyhlásit vítězství býků. Růst nad lokální maximum 6 870 by umožnil otevření dalších dlouhých pozic.