Greenback telah mengalami rally yang cukup besar. Jumat lalu, nilainya meningkat secara signifikan terhadap Yen dan tampaknya tidak akan melambat. Minggu ini, para analis memprediksi adanya lonjakan volatilitas lainnya untuk pasangan USD/JPY. Apa yang akan mendorong pasangan mata uang utama ini dan sejauh mana puncaknya bisa tercapai?

Dolar AS Membentangkan Sayapnya

Tampaknya, masalah default AS akan segera terselesaikan. Pada hari Minggu, Gedung Putih mengumumkan bahwa Presiden Joe Biden dan Ketua Dewan Perwakilan Rakyat Kevin McCarthy telah mencapai kesepakatan untuk meningkatkan batas utang nasional dan mengajukan rancangan keputusan kepada Kongres untuk persetujuan.

Jika para legislator menyetujui rancangan tersebut dalam beberapa hari mendatang, batas utang nasional AS akan ditingkatkan. Hal ini seharusnya menyelamatkan negara dari kebangkrutan dan krisis ekonomi potensial.

Fakta bahwa AS dapat menghindari resesi telah meredakan kekhawatiran investor akan perlambatan ekonomi global. Dalam konteks ini, sentimen risiko kembali ke pasar, yang sedikit melemahkan Dolar AS.

Pada hari Senin pagi, DXY turun 0,05% terhadap sekelompok mata uang utama menjadi 104,15. Para analis mengaitkan ketahanan saat ini pada Greenback dengan support hawkish yang cukup kuat.

Minggu lalu, para trader mendapat banyak argumen yang mendukung kenaikan suku bunga lebih lanjut di AS, yang memaksa mereka untuk mengubah perkiraan mereka terhadap kebijakan moneter di masa depan.

Investor saat ini mengevaluasi kemungkinan bahwa Fed akan kembali meningkatkan biaya pinjaman sebesar 25 bps pada pertemuan bulan Juni dengan tingkat hampir 70%. Untuk perbandingan, seminggu yang lalu hanya mencapai 17%.

Dalam beberapa hari terakhir, banyak peserta pasar mempertaruhkan bahwa Fed tidak akan melonggarkan kebijakan moneter tahun ini seperti yang sebelumnya diasumsikan.

Apa yang memperkuat keyakinan investor dalam rencana regulator AS untuk pengetatan selanjutnya? Pertama, serangkaian pernyataan hawkish oleh anggota bank sentral AS. Minggu lalu, beberapa pejabat Fed menjelaskan bahwa mereka tidak mengharapkan pemotongan suku bunga sebelum akhir tahun karena inflasi yang meningkat.

Kedua, lingkungan ekonomi yang cukup optimis turut berkontribusi pada optimisme investor. Data makro terbaru menunjukkan bahwa ekonomi AS masih kokoh, meskipun kondisi moneter yang ketat di negara tersebut.

Pada bulan Mei, aktivitas bisnis di AS mengalami peningkatan yang signifikan, dan PDB untuk kuartal pertama melebihi perkiraan.

Namun, tanda paling meyakinkan tentang ketahanan ekonomi AS bagi investor adalah pertumbuhan pengeluaran konsumen riil yang dirilis pada hari Jumat.

Rilis tersebut menunjukkan bahwa pada bulan April, indeks harga PCE naik sebesar 0,4% dibandingkan dengan estimasi awal 0,3%. Para pakar memperingatkan bahwa peningkatan pengeluaran konsumen memperkuat tekanan inflasi.

Mengingat risiko ini, banyak trader percaya bahwa Fed mungkin akan memutuskan untuk melakukan putaran ketat lainnya pada bulan Juni sebelum menghentikan kenaikan suku bunga.

Fakta bahwa suku bunga AS dapat naik lebih tinggi adalah angin pendorong yang kuat bagi Dolar AS, terutama dalam trading melawan Yen Jepang yang terus menderita akibat kebijakan BOJ yang dovish.

Untuk referensi Anda, suku bunga di Jepang saat ini adalah -0,1%, sedangkan di AS, biaya pinjaman berada dalam kisaran 5-5,25%.

Ekspektasi hawkish yang meningkat telah mendorong USD/JPY mencapai level tertinggi dalam 6 bulan terakhir, yaitu 140,61 minggu lalu dan menguat lebih dari 1%.

Sementara itu, dari segi pergerakan bulanan mata uang utama ini, nilai USD/JPY telah melonjak sebesar 3% sejak awal Mei. Ini merupakan hasil terbaik dari trading Dolar AS terhadap Yen sepanjang tahun ini.

Sementara itu, banyak analis melihat potensi adanya rally lebih lanjut pada USD/JPY. Selain itu, lonjakan selanjutnya pada pasangan mata uang ini diperkirakan akan terjadi minggu ini.

Apa yang dapat mendorong USD naik?

Meskipun terlihat aneh, salah satu pendorong mata uang AS dalam jangka pendek mungkin adalah persetujuan batas utang oleh Kongres AS.

Jika AS berhasil memenuhi kewajiban utangnya, akan secara signifikan meminimalkan risiko resesi di negara tersebut dan di seluruh dunia, yang pasti akan menyebabkan pemulihan aset berisiko.

Namun, kita tidak boleh melupakan bahwa ini akan menjadi solusi bagi AS itu sendiri. Saat ini, saat Fed terus berjuang dengan inflasi yang tinggi, mereka benar-benar membutuhkan dukungan yang kuat dalam bentuk ekonomi yang stabil.

Jika kekhawatiran tentang resesi mereda secara signifikan dalam waktu dekat, para trader tidak akan ragu tentang pelonggaran moneter lebih lanjut oleh para pembuat kebijakan AS. Hal ini akan menyebabkan kenaikan Dolar AS di semua arah, termasuk pasangan Dolar/Yen.

Selain itu, ekspektasi hawkish minggu ini kemungkinan besar akan dipicu oleh perwakilan dari Federal Reserve (Thomas Barkin dari Fed Richmond, Patrick Harker dari Fed Philadelphia, dan Gubernur Dewan Federal Reserve Philip Jefferson).

Dengan mengacu pada pernyataan terbaru dari anggota FOMC, banyak analis mengharapkan retorika yang agresif akan terus berlanjut. Apabila prakiraan mereka terbukti benar, Dolar AS (USD) akan menguat secara menyeluruh, terutama terhadap Yen.

Diperkirakan volatilitas dalam pasangan mata uang berbasis Dolar akan meningkat pada akhir minggu kerja ketika data ketenagakerjaan Amerika Serikat bulan Mei dirilis.

Saat ini, sebagian besar ekonom memprediksi peningkatan jumlah orang yang bekerja di sektor nonpertanian AS sebesar 180.000, dibandingkan peningkatan sebesar 253.000 pada bulan April.

Mungkin, data bulan Mei akan menunjukkan perlambatan dalam perekrutan, tetapi ini tidak kemungkinan akan menenangkan Federal Reserve (The Fed). Pasar tenaga kerja yang melemah berjalan lebih lambat dari perkiraan sebelumnya, sehingga regulator masih memiliki ruang untuk tindakan lebih lanjut, menurut Bloomberg Economics.

Apabila tidak terlihat adanya dinamika negatif yang tajam dalam pasar tenaga kerja Amerika Serikat, hal ini dapat meningkatkan kemungkinan siklus ketat lebih lanjut pada bulan Juni. Dalam hal ini, Dolar Amerika Serikat akan menunjukkan pertumbuhan besar, dengan Yen menjadi yang paling merugi.

Secara keseluruhan, berdasarkan prakiraan para analis terkemuka, mata uang Jepang hampir tidak memiliki peluang untuk menguat terhadap Dolar pada minggu ini, karena ekspektasi akan langkah-langkah yang lebih hawkish dari Fed lebih kuat daripada spekulasi tentang kemungkinan perubahan kebijakan BOJ.

Namun, kekhawatiran tentang perbedaan kondisi moneter yang semakin meningkat antara AS dan Jepang bukanlah satu-satunya hambatan bagi JPY.

Yen akan terus melemah seiring momentum yang didapatkan oleh indeks saham Jepang, Nikkei. Selain itu, arus keluar dana dari aset safe-haven seiring berkurangnya ketakutan akan resesi global juga dapat berkontribusi terhadap penurunan Yen.

"Jika bullish Dolar mampu menaikkan USD/JPY di atas 141 dalam jangka pendek, target berikutnya akan berada di level 142. Hal ini akan membuka jalan menuju area 145," analis Christopher Lewis memprediksi. – Pullback jangka pendek akan menjadi peluang beli yang bagus karena level 138 saat ini menjadi "batas bawah keras". Sebenarnya, ini adalah puncak segitiga naik yang baru saja ditinggalkan oleh pasangan mata uang tersebut.