No final da semana passada, o par USD/JPY se viu em meio a uma tempestade perfeita. Sob a pressão de vários fatores negativos, a principal moeda interrompeu sua alta de vários dias. Será que em breve a cotação poderá se recuperar? E será que ela tem potencial de alta a longo prazo?

3 obstáculos para o USD/JPY

Na última sexta-feira, o USD/JPY interrompeu sua sequência de seis dias de alta e recuou de sua máxima em seis meses.

No início da nova semana de negociação, o par continuou a declinar. No momento da escrita, o par estava sendo negociado próximo de 137,6, 0,2% abaixo do fechamento anterior.

Atualmente, há três fatores principais pressionando o par:

1. Declarações dovish do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell.
2. Inflação inesperadamente alta no Japão em abril.
3. Tensões crescentes em torno das negociações sobre o teto da dívida dos Estados Unidos.

O que Powell disse?

Na semana passada, vários funcionários do Federal Reserve fizeram declarações extremamente agressivas em relação à futura política monetária do banco central.

Alguns formuladores de políticas prometeram continuar elevando as taxas de juros no futuro, citando a persistente inflação nos Estados Unidos. Outros expressaram disposição para manter as taxas altas pelo menos até o final do ano, caso a pressão inflacionária permaneça forte.

Com base nesses comentários, o sentimento geral entre os funcionários americanos continua hawkish.

Nesse contexto, muitos participantes do mercado esperavam que o discurso do presidente do Federal Reserve na conferência do banco central em Washington, na sexta-feira, seguisse a mesma linha.

No entanto, Jerome Powell fez declarações inesperadamente dovish, surpreendendo os otimistas do dólar. Ele não excluiu a possibilidade de uma pausa em junho, ao contrário de seus colegas. Em vez disso, Powell afirmou que o Federal Reserve continua considerando se um aperto adicional seria apropriado.

"Tendo chegado tão longe, podemos nos dar ao luxo de analisar os dados e a perspectiva em evolução e fazer avaliações cuidadosas", observou ele.

O tom hesitante do presidente do Fed e suas preocupações com o futuro do setor bancário dos EUA enfraqueceram os sentimentos hawkish no mercado.

Os traders de futuros agora precificam uma probabilidade de 9% de aumento da taxa em junho, abaixo dos mais de 30% há apenas alguns dias.

A especulação crescente sobre uma pausa iminente no ciclo atual de aperto do Federal Reserve atuou como um obstáculo para o dólar. Na sexta-feira, o par USD/JPY caiu mais de 50 pips.

No entanto, alguns analistas ainda veem potencial para o dólar subir em relação ao iene no médio prazo, já que Powell não mencionou a possibilidade de redução da faixa atual de taxas durante seu discurso.

A divergência monetária contínua entre os Estados Unidos e o Japão é uma má notícia para o iene. Se o Federal Reserve não caminhar em direção a cortes nas taxas enquanto o Banco do Japão mantém sua política ultra flexível, isso deve apoiar o par USD/JPY.

De acordo com as previsões do Bank of America, a primeira rodada de cortes de taxa nos EUA ocorrerá no primeiro trimestre de 2024. Até lá, espera-se que o dólar americano permaneça forte em relação ao iene e possa subir para o nível de 140 até o final de 2023.

Quão crítica é a situação da inflação no Japão?

Na sexta-feira, foi divulgado o Índice de Preços ao Consumidor do Japão de abril, que surpreendeu muitos.

O relatório mostrou que a inflação anual geral saltou para 3,5% no mês passado, significativamente acima das estimativas preliminares (2,5%) e acima da leitura anterior (3,2%).

O núcleo do IPC também aumentou de forma surpreendente. Em abril, o indicador, que exclui os preços de alimentos e energia, subiu 4,1% em relação a 3,8% no mês anterior, superando as previsões dos economistas. Esperava-se um aumento de 3,4%.

A aceleração da pressão inflacionária no Japão trouxe de volta discussões sobre uma possível reversão de política pelo Banco do Japão (BOJ). Alguns analistas preveem que, à medida que a próxima reunião do regulador se aproxima, a especulação sobre esse tema possa se intensificar ainda mais, o que fortaleceria o iene japonês em relação ao dólar americano.

Por isso, a falta de notícias positivas sobre as negociações entre democratas e republicanos está pesando fortemente sobre o dólar americano. Uma resolução bem-sucedida da crise poderia, inversamente, resultar em um rali do dólar.

Hoje, os traders estarão acompanhando de perto outra reunião de representantes do Congresso. Existem chances de um acordo ser alcançado, especialmente considerando as manchetes bastante otimistas na mídia dos EUA.

Atualmente, mais de 70% dos entrevistados em uma recente pesquisa do Bank of America esperam que republicanos e democratas cheguem a um acordo antes da chamada data X, quando o governo esgotará todas as opções para pagar suas contas.

"Apesar das manchetes encorajadoras, a história sugere que os legisladores deixarão tudo para a última hora, o que aumentará a volatilidade do mercado", disse Carol Kong, estrategista do Commonwealth Bank of Australia em Sydney. "Se, e quando, um acordo for alcançado, o foco voltará rapidamente para os dados econômicos e o FOMC, o que eu acredito que levará a mais ganhos modestos do dólar."

Nestas circunstâncias, é improvável que o Federal Reserve continue lutando contra a inflação usando altas taxas de juros e é mais provável que seja forçado a flexibilizar sua política.

Por isso, a falta de notícias positivas nas negociações entre democratas e republicanos está pesando fortemente sobre o dólar americano. Por outro lado, uma resolução bem-sucedida da crise pode resultar na alta do USD.

Hoje, os traders estarão atentos a outra reunião de representantes do Congresso. Há chances de um acordo ser alcançado, especialmente considerando as manchetes bastante otimistas na mídia dos EUA.

Atualmente, mais de 70% dos entrevistados em uma recente pesquisa do Bank of America esperam que republicanos e democratas cheguem a um acordo antes da chamada data X, quando o governo esgotará todas as opções para pagar suas contas.

"Apesar de manchetes encorajadoras, a história sugere que os legisladores deixarão as coisas para a última hora, o que aumentará a volatilidade do mercado", disse Carol Kong, estrategista do Commonwealth Bank da Austrália em Sydney. "Se, e quando, um acordo for alcançado, o foco voltará rapidamente para os dados econômicos e o FOMC, o que, acredito, levará a novos ganhos modestos para o dólar."

Conclusão

A principal ameaça para o dólar americano no momento é a atual crise da dívida, que poderia enfraquecer significativamente o sentimento de alta do mercado. Se a questão do teto da dívida for resolvida em um futuro próximo, o dólar pode retomar seu crescimento.

O par USD/JPY também pode cair em meio ao aumento das especulações sobre uma possível reversão monetária pelo Banco do Japão (BOJ). No entanto, se o BOJ reafirmar seu compromisso com uma postura mais cautelosa e acomodatícia em sua reunião de junho, o dólar americano pode rapidamente recuperar quaisquer perdas potenciais.