V posledních týdnech se investoři po celém světě zaměřili na prudký růst výnosů amerických dluhopisů, který odráží rostoucí obavy o fiskální stabilitu Spojených států.
Avšak méně viditelným, a přesto potenciálně závažnějším rizikem se podle některých analytiků může stát vývoj na japonském dluhopisovém trhu. Vysoké výnosy japonských dluhopisů by totiž mohly spustit přelévání kapitálu zpět do Japonska, což by mělo negativní dopad na poptávku po amerických finančních aktivech – včetně státních dluhopisů a akcií.
Tato obava vychází především z dlouhodobé role japonských investorů na globálních trzích. Japonci, známí svým konzervativním přístupem a rozsáhlými investicemi v zahraničí, patří mezi největší zahraniční držitele amerického dluhu. Pokud se jim však dlouhodobé výnosy v domácí ekonomice začnou jevit jako atraktivní, může dojít k masivnímu návratu kapitálu zpět domů.
Hlavní vlnu obav spustila nedávná slabá aukce 20letých japonských státních dluhopisů, která posunula výnosy 30letých dluhopisů na 3,165 %, což je nejvyšší úroveň za posledních 25 let. Ještě výrazněji rostly výnosy u 40letých dluhopisů, které se dostaly až na 3,672 %, nejvíce od jejich zavedení v roce 2007.
Takto výrazné pohyby na relativně stabilním japonském trhu jsou neobvyklé a naznačují, že se mění vztah mezi domácím japonským investorem a globálním trhem. V minulosti totiž právě nízké domácí výnosy motivovaly japonské finanční instituce k nákupům zahraničních aktiv včetně amerických státních dluhopisů, což podporovalo tzv. carry trade strategie. Ty fungují na principu půjčování levných jenů a jejich investování do aktiv s vyšším výnosem, typicky denominovaných v dolarech.
Nyní ale podle některých expertů, jako je stratég Albert Edwards ze Société Générale, tato éra končí. Edwards upozorňuje, že rozpouštění těchto obchodů může vést ke „hlasitému vysávání amerických finančních aktiv“. Jinými slovy – pokud budou výnosy japonských dluhopisů nadále růst, může to způsobit odliv kapitálu z USA a zvýšit tlak na americký dluhopisový i akciový trh.
Obavy investorů z americké fiskální politiky přitom dále posílilo rozhodnutí republikánů ve Sněmovně reprezentantů, kteří ve čtvrtek prosadili rozsáhlý daňový a výdajový balíček prezidenta Donalda Trumpa. Ten vyvolal další pochyby o dlouhodobé udržitelnosti amerických veřejných financí a způsobil dopolední výprodej amerických státních dluhopisů. Výnos 30letých dluhopisů vyskočil až na 5,15 %, což se přiblížilo nejvyšší uzavírací hodnotě od roku 2007. Během odpoledne však dluhopisy částečně posílily a výnos klesl na 5,063 %.
Reakce akciových trhů byla tentokrát smíšená – Dow Jones a S&P 500 zakončily obchodování mírně v červených číslech, zatímco Nasdaq Composite posílil o 0,3 %. I přesto zůstává nálada na trzích napjatá a jakýkoli signál, který by mohl naznačovat další zvyšování nákladů na financování amerického dluhu, bude pravděpodobně přehodnocován optikou právě rostoucí konkurence ze zahraničí – včetně Japonska.
Zajímavou indicii přináší i vývoj na měnovém trhu. Zatímco by se dalo očekávat, že růst výnosů amerických státních dluhopisů podpoří dolar, ve skutečnosti japonský jen posiluje. To podle George Saravelose z Deutsche Bank svědčí o tom, že zahraniční účast na americkém dluhopisovém trhu klesá. Pokud by měl dolar posilovat, mělo by to být v reakci na vyšší výnosy amerických státních papírů – pokud se tak neděje, značí to slábnoucí důvěru investorů v americká aktiva.
Saravelos rovněž zdůraznil, že rozdíl mezi výnosy amerických dluhopisů a vývojem jenu se stává jedním z hlavních ukazatelů rostoucích fiskálních rizik USA. Jinými slovy – není to jen výše samotných výnosů, co investory znepokojuje, ale také to, jak na ně reagují měny, které tradičně patřily k bezpečným přístavům.
Podle analytiků Deutsche Bank se stále větší počet investorů domnívá, že japonská aktiva začínají být opět atraktivní alternativou. Tato změna by mohla mít hlubší dopady na globální alokaci kapitálu, zejména pokud se ukáže, že současné americké rozpočtové politiky nejsou dlouhodobě udržitelné.
O teste de preço em 1,1711 ocorreu quando o indicador MACD já havia se deslocado de forma significativa abaixo da linha zero, o que limitou o potencial de queda do par. Por esse motivo, optei por não vender euros. O segundo teste do nível de 1,1711 acionou o Cenário nº 2 de compra, uma vez que o MACD já se encontrava em zona de sobrevenda, resultando em uma alta superior a 20 pips no par.
Após comentários de tom dovish por parte de autoridades da Reserva Federal sobre a trajetória futura das taxas de juros, o dólar perdeu o impulso observado no início do dia. Ainda assim, apesar de alguns sinais de enfraquecimento, a economia americana segue mais estável do que a de muitas outras economias desenvolvidas. O principal ponto de preocupação continua sendo o mercado de trabalho, já que o aumento recente do desemprego vem exercendo pressão adicional sobre o dólar.
Hoje, espera-se que o Banco Central Europeu anuncie sua decisão sobre a taxa básica de juros na primeira metade do dia. Como essa decisão já está amplamente precificada, é improvável que provoque um impacto relevante nos mercados. O foco, portanto, estará voltado para a coletiva de imprensa de Christine Lagarde. Os investidores buscarão sinais sobre a estratégia futura do banco central em relação à inflação e sobre eventuais prazos para um afrouxamento da política monetária — caso tais planos estejam sendo considerados. Também haverá atenção especial aos comentários sobre as perspectivas da economia europeia. Dados recentes apontam para uma aceleração do crescimento, o que aumenta a probabilidade de uma revisão positiva das projeções do BCE para o próximo ano.
Em relação à estratégia intradiária, vou me concentrar mais na execução dos Cenários 1 e 2.
Cenário 1: Hoje, planejo comprar euros quando o preço atingir o ponto de entrada em torno de 1,1751 (linha verde no gráfico), visando um movimento até 1,1776 (linha verde mais espessa no gráfico). Em 1,1776, pretendo sair do mercado e vender na direção oposta, antecipando um movimento de 30 a 35 pips de retorno a partir desse nível. Um fortalecimento mais significativo do euro só pode ser esperado após a divulgação de um relatório sólido. Importante! Antes de comprar, certifique-se de que o indicador MACD esteja acima da linha zero e começando a subir a partir dela.
Cenário 2: Também pretendo comprar euros hoje caso o preço teste 1,1737 duas vezes consecutivas, enquanto o MACD estiver na zona de sobrevenda. Isso limitará o potencial de queda do par e deverá provocar uma reversão do mercado para cima. Pode-se esperar uma alta em direção aos níveis opostos de 1,1751 e 1,1776.
Cenário 1: Pretendo vender euros assim que o preço atingir 1,1737 (linha vermelha no gráfico). O alvo será 1,1716, nível no qual planejo sair do mercado e abrir imediatamente posições de compra na direção oposta, esperando um movimento de 20 a 25 pips de retorno a partir desse patamar. A pressão vendedora sobre o par retornará em caso de dados fracos.
Importante! Antes de vender, certifique-se de que o indicador MACD esteja abaixo da linha zero e apenas começando a cair a partir dela.
Cenário 2: Também planejo vender euros hoje caso o preço teste 1,1751 duas vezes consecutivas, enquanto o MACD estiver na zona de sobrecompra. Isso limitará o potencial de alta do par e deverá provocar uma reversão do mercado para baixo. Pode-se esperar uma queda em direção aos níveis opostos de 1,1737 e 1,1716.
Importante: Traders iniciantes no mercado Forex devem ser extremamente cautelosos ao tomar decisões de entrada. É recomendável permanecer fora do mercado antes da divulgação de relatórios fundamentais importantes, para evitar ser pego por oscilações bruscas de preço. Caso você decida operar durante a divulgação de notícias, sempre utilize ordens de stop para minimizar as perdas. Sem o uso de stops, é possível perder rapidamente todo o seu capital, especialmente se você não aplicar gestão de risco e operar com volumes elevados.
E lembre-se: para ter sucesso nas operações, é essencial contar com um plano de negociação bem definido, semelhante ao apresentado acima. Tomar decisões espontâneas com base apenas na situação momentânea do mercado é, por natureza, uma estratégia perdedora para traders intradiários.
LINKS RÁPIDOS
Contate-nos 
