Пара доллар–иена поймала очередную волну роста. Вчера актив разогнался до годового максимума 139,38, а сегодня нацелился еще выше. Главной целью долларовых быков сейчас является круглая фигура 140. Есть ли у мажора шансы преодолеть ее в ближайшей перспективе и что может помешать ему сделать это?

Куда приведет USD разрастающийся кризис госдолга?

Несмотря на растущий риск дефолта и рецессии в США, гринбек продолжает уверенно идти вверх. Этому способствуют опасения инвесторов по поводу замедления глобального экономического роста.

Сейчас многие участники рынка уверены, что коллапс американской экономики обернется катастрофой для всего мира. Чтобы защитить свои портфели от возможного глобального кризиса, трейдеры предпочитают покупать USD, который является активом-убежищем.

Вчерашний день снова не принес долгожданного успокоения рынкам. В ходе 4-часовой встречи спикер Палаты представителей Кевин Маккарти и администрация Белого дома снова не достигли соглашения по потолку госдолга США, которое может предотвратить дефолт и его драматические последствия.

Напомним, что для позитивного исхода событий сделка между республиканцами и демократами должна быть заключена до первых чисел июня.

Ранее министр финансов США Джанет Йеллен предупредила, что в начале лета у Америки могут закончиться средства для оплаты своих счетов, что будет означать банкротство.

Вчера республиканец К. Маккарти в очередной раз выразил оптимизм по поводу достижения соглашения. Он заявил, что у членов Конгресса еще есть время, чтобы наконец прийти к общему знаменателю и заключить сделку до момента X.

Тем не менее уверенность американского политика никак не повлияла на мнение аналитиков. В среду эксперты международного рейтингового агентства Moody's предупредили об изменении своего прогноза по Америке, а их коллеги из Fitch присвоили долговому рейтингу США негативный статус на уровне «AAA».

Это еще больше усилило ощущение надвигающегося кризиса, в результате чего спрос на рисковые активы упал, а на убежища – вырос. Одним из главных бенефициаров сперва стала иена, но доллар довольно быстро сбил с нее спесь и вернул себе лидерство.

По итогам вчерашних торгов пара USD/JPY подскочила на 0,5%, до самого высокого за год уровня 139,3. Тем временем индекс DXY укрепился к корзине основных валют на 0,3% и достиг 2-месячного максимума 104,01.

По мнению аналитика Тони Сикамора, решение Fitch может стать спусковым крючком для дальнейшего роста доллара. Он ожидает, что в краткосрочной перспективе гринбек укрепится как защитный актив еще на 2%, до уровня 106, если соглашение по повышению потолка госдолга не будет принято на днях.

Некоторые эксперты считают, что рост доллара в качестве убежища поможет паре USD/JPY преодолеть в ближайшее время психологически важный порог 140.

Но главным трамплином для мажора станут все-таки опасения рынка по поводу сохранения сильной денежно-кредитной дивергенции между США и Японией. Если они продолжат расти, это приведет актив доллар–иена в скором времени к новым громким максимумам.

Как может монетарный фактор изменить динамику USD/JPY?

Многие эксперты объясняют вчерашний скачок доллара против иены заметным укреплением ястребиных ожиданий рынка относительно дальнейшей денежно-кредитной политики Федрезерва.

Cейчас фьючерсные трейдеры оценивают вероятность того, что в следующем месяце американский регулятор снова увеличит стоимость заимствований на 0,25%, в более чем 35%, хотя еще в начале недели она составляла менее 20%.

Что же заставило инвесторов изменить свои прогнозы? Во-первых, более ястребиные, чем ожидалось, протоколы майского заседания FOMC. А во-вторых, агрессивная риторика представителей ЦБ США.

Опубликованные в среду минутки ФРС показали, что многие чиновники в целом согласились с тем, что необходимость дальнейшего повышения ставок стала менее явной.

Однако некоторые члены Федрезерва предупредили, что регулятор не должен полностью исключать возможность еще одного раунда ужесточения, учитывая крайне устойчивый характер инфляции.

В том же ключе выступил вчера и член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер. Чиновник заявил, что не станет поддерживать идею о прекращении повышения ставок, пока не увидит четких доказательств того, что инфляция приближается к таргету в 2%.

На этом фоне доходность 2-летних и 10-летних гособлигаций США продемонстрировала параболический рост, поднявшись до максимума с середины марта.

Резкий взлет доходности US Treasuries оказал весомое давление на иену, которая и без того находится в незавидном положении из-за голубиной политики Банка Японии.

Несмотря на неуклонный рост потребительских цен в стране, BOJ по-прежнему сохраняет процентные ставки сверхнизкими (на уровне -0,1%) и не планирует повышать их в ближайшей перспективе, поскольку считает текущую инфляцию временным явлением.

Если в обозримом будущем рынок получит еще больше аргументов в пользу того, что и BOJ, и ФРС в июне не выкинут никаких сюрпризов и продолжат идти по намеченным путям, это может еще сильнее разогнать пару USD/JPY.

Технически сейчас у мажора есть все шансы достичь максимума с начала ноября 142,25. Это станет возможным, если в ближайшее время котировка преодолеет отметку 140 и закрепится выше нее.

Если же фундаментальная картина резко поменяется и станет негативной для актива доллар–иена, мы можем увидеть очень крутое пике.

Самыми большими рисками для пары USD/JPY являются усиление ожиданий относительно паузы в текущем цикле ужесточения ФРС, а также рост спекуляций по поводу возможной коррекции политики кривой доходности в Японии.

Если рынок начнет активнее делать ставки на то, что BOJ решится внести изменения в YCC на своем предстоящем заседании в июне, это может спровоцировать сильное ралли иены. По мнению аналитиков Societe Generale, в таком случае актив доллар–иена рискует обвалиться на 7% от текущих уровней, до 130.

Чтобы получить прибыль, SocGen рекомендует инвесторам покупать недорогие 2-месячные цифровые опционы «пут» с ценой исполнения 134 доллара и барьером выбывания на уровне 129.