Letošní akciová rally v Japonsku přinesla historická maxima indexům Topix a Nikkei 225, přičemž růst dosáhl přibližně 15 %.
Tento pozitivní vývoj byl poháněn řadou faktorů, včetně změny měnové politiky Bank of Japan (BOJ), růstu aktivistických investic a slabého jenu, který podpořil vývozce. Rok 2024 tak vytvořil pevné základy pro další růst v roce 2025.
Historická maxima a klíčové události
Japonské indexy Topix a Nikkei 225 dosáhly historických maxim navzdory srpnovému poklesu, který způsobilo druhé zvýšení úrokových sazeb BOJ v tomto roce. Banka poprvé od roku 2007 zvýšila sazby nad nulu, a to v březnu a červenci, což výrazně podpořilo akcie bank a pojišťoven. Tyto kroky byly klíčovým faktorem růstu, přičemž pojišťovny se staly lídry indexu Topix s meziročním růstem o více než 56 %. Bankovní sektor zaznamenal nárůst o 46 %.
Na druhé straně defenzivní akcie, jako jsou papírenské společnosti a veřejné služby, utrpěly ztráty v důsledku obav z vyšších výpůjčních nákladů. Slabý jen, který dosáhl vůči dolaru nejnižší hodnoty za více než 30 let, však podpořil vývozce, jako jsou výrobci automobilů a technologické firmy. Přesto byly japonské akcie v roce 2024 méně citlivé na pohyb jenu, protože investoři se více zaměřili na kroky BOJ.
Aktivistické investice jako motor růstu
Rekordní počet aktivistických investic v Japonsku byl dalším významným faktorem růstu. V roce 2024 bylo zaznamenáno více než 140 takových investic, což vedlo k růstu jednotlivých akcií, například Sumitomo Corp., Tokyo Gas Co. a Kobayashi Pharmaceutical Co. Tokijská burza zároveň zesílila tlak na společnosti, aby zvýšily kapitálovou efektivitu a hodnotu pro akcionáře.
Chris Smith z Polar Capital zdůraznil, že zahraniční aktivisté stále více alokují své prostředky do japonských akcií. Reformy správy a řízení společností spolu se snížením křížových podílů vytvářejí atraktivní prostředí pro zahraniční investory. „Na trhu je připraveno přijít mnoho peněz,“ uvedl Smith, což naznačuje pokračující boom aktivistických investic i v roce 2025.
Sektorové výkony v roce 2024
Některá odvětví vynikla jako klíčoví tahouni růstu v roce 2024:
Vyhlídky na rok 2025
Bank of Japan na svém prosincovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny, ale očekává se, že v roce 2025 bude pokračovat v jejich postupném zvyšování. Tento krok by měl dále podporovat finanční sektor, zatímco slabý jen bude nadále výhodou pro exportně orientované firmy.
Očekává se, že hodnotové akcie si udrží svou atraktivitu, protože reformy správy a řízení společností tlačí firmy k vyšší efektivitě. Aktivistické investice by mohly i nadále přitahovat zahraniční kapitál, což by podpořilo dlouhodobý růst japonského akciového trhu.
Geopolitické napětí v regionu a plánované zvýšení obranných výdajů mohou udržet zájem investorů o obranný sektor. Zvýšený tlak na firemní reformy a transparentnost by mohl přinést další příležitosti v sektoru financí a hodnotových akcií.
Výzvy a příležitosti
I přes pozitivní výhled zůstávají některé výzvy. Odpor některých firem k reformám a možné negativní dopady obchodních cel zvoleného prezidenta Donalda Trumpa by mohly brzdit růst. Přesto se očekává, že domácí faktory, jako je růst mezd a zlepšení správy společností, tyto obavy převáží.
Japonský akciový trh má na základě výsledků roku 2024 pevné základy pro další růst. S pokračující normalizací měnové politiky, boomem aktivistických investic a silným zaměřením na hodnotové akcie má Japonsko potenciál přilákat více zahraničního kapitálu a udržet si růstový trend i v roce 2025.
يوم جديد، وأسبوع جديد، وشهر جديد. لقد تركنا شهر مارس وراءنا - كان متقلبًا، ولكنه بشكل أساسي بلا جدوى. بدأ التداول عند 1.0804 وانتهى عند 1.0794. في الوقت نفسه، تم تسجيل أعلى سعر خلال الشهر الماضي عند 1.0982. بمعنى آخر، قام الزوج بدورة كاملة وعاد إلى مواقعه السابقة. سعر الإغلاق على الإطار الزمني الشهري يتطابق تقريبًا مع سعر الافتتاح. فشلت الهجوم الثوري، ولكن البائعين لم يتمكنوا من تحويل الوضع لصالحهم أيضًا. لذلك، في النهاية، النتيجة 0:0. أو 1:1، اعتمادًا على تفضيل الشخص.
اليوم هو أول أبريل بالفعل. ولن يكون هناك وقت لبناء الزخم: كما يقولون، ابدأ بقوة. تقارير هامة، وخطب من ممثلي الاحتياطي الفيدرالي. يبدأ الربيع بالدفء.
الاثنين
اليوم، الأول من أبريل، يحتفل العالم الكاثوليكي بعيد الفصح، لذا تكون معظم منصات التداول الأوروبية مغلقة تقريبًا.
أهم تقرير يوم الاثنين سيتم نشره في الولايات المتحدة خلال الجلسة الأمريكية. سنتعرف على قيمة مؤشر الإنتاج التصنيعي ISM لشهر مارس. في ديسمبر و(خاصة) يناير، أظهر اتجاهًا صاعدًا، وصل إلى 49.1 نقطة. ومع ذلك، في فبراير، انخفض المؤشر بشكل غير متوقع وبشكل حاد إلى 47.8. في مارس، يُتوقع نمو مرة أخرى، على الرغم من كونه متواضعًا - إلى 48.5 نقطة. إذا انخفض المؤشر مرة أخرى إلى المنطقة الحمراء، سيتعرض الدولار لضغوط كبيرة. يجدر بالذكر أن هذا المؤشر كان في منطقة الانكماش (أي أقل من الهدف البالغ 50 نقطة) منذ ديسمبر 2022، لذا قد يثير المزيد من الانخفاض التقلبات القوية، كما حدث قبل شهر.
الثلاثاء
في الثاني من أبريل، سيتم نشر التقييم النهائي لمؤشرات PMI لشهر مارس. لا مفاجآت هنا. يجب أن يتطابق التقييم النهائي مع الأولي.
سنتعرف أيضًا على ديناميكية التضخم في ألمانيا. وفقًا للتوقعات، سيصل مؤشر أسعار المستهلك العام إلى 2.2% على أساس سنوي (أدنى قيمة للمؤشر منذ مايو 2021). يجب أن يظهر مؤشر CPI الموحد أيضًا اتجاهًا هابطًا، ويصل إلى 2.4% على أساس سنوي. يجدر بالذكر أن البيانات الألمانية غالبًا ما تترابط مع البيانات الأوروبية العامة، لذا يمكن أن نفترض أن نمو التضخم في مارس في منطقة اليورو (سيتم نشر التقرير في اليوم التالي) قد يخيب آمال مشتري زوج العملات EUR/USD.
خلال الجلسة الأمريكية، سيتم الإفراج عن بيانات مسح الوظائف والتحول في العمل (JOLTS) حول عدد الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة. في يناير، تغير عدد الشواغر قليلاً، وبلغ 8.86 مليون. ووفقًا للتوقعات، سيصل هذا المؤشر إلى 8.79 مليون في فبراير. سيثير هذا المؤشر فقط التقلبات في الزوج إذا اختلف بشكل كبير عن القيمة المتوقعة.
بالإضافة إلى نشر التقارير الاقتصادية الكبرى، يتوقع أن يشهد يوم الأربعاء خطابات عدة من ممثلي الاحتياطي الفيدرالي: عضو مجلس الحكام ميشيل بومان، رئيس الاحتياطي في نيويورك جون ويليامز، رئيس الاحتياطي في كليفلاند لوريتا ميستر، ورئيس الاحتياطي في سان فرانسيسكو ماري دالي. نظرًا لأن جميعهم لديهم حق التصويت في اللجنة، فإن تعليقاتهم ستثير تقلبات كبيرة في زوج اليورو/الدولار الأمريكي. تقييمهم لمؤشر PCE الأساسي يثير اهتمامًا خاصًا، الذي تم نشره الجمعة الماضية. أذكركم أن هذا المؤشر الرئيسي للتضخم أظهر مرة أخرى اتجاهًا هابطًا (للشهر السابع على التوالي)، وصل إلى 2.8% على أساس سنوي.
الأربعاء
الحدث الرئيسي لهذا اليوم هو نشر بيانات التضخم في منطقة اليورو. ووفقًا للتوقعات، سينخفض مؤشر أسعار المستهلك الكلي إلى 2.5% في مارس. أذكركم أنه حتى نوفمبر من العام الماضي (شاملًا)، كان مؤشر CPI الكلي ينخفض باستمرار، وصل إلى 2.4%. ولكن في ديسمبر، تسارع بشكل غير متوقع إلى 2.9%. ثم بدأ بالانخفاض ببطء مرة أخرى: يناير - 2.8%، فبراير - 2.6%. إذا خرج المؤشر عند مستوى التوقعات (أو أقل) في مارس، يمكننا الحديث عن اتجاه متشكل. مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، باستثناء أسعار الطاقة والغذاء، كان ينخفض بنشاط لسبعة أشهر متتالية، وصل إلى 3.1%. قد يكون مارس الشهر الثامن في هذه السلسلة: وفقًا للتوقعات، سيكون هذا المؤشر عند 3.0%.
في الولايات المتحدة، سيتم نشر مؤشر نشاط الأعمال غير التصنيعي ISM. وفقًا لمعظم الخبراء، من المتوقع أن يكون المؤشر في مارس عند نفس المستوى تقريبًا كما في فبراير (52.7 مقابل 52.6 على التوالي).
سيكون للفدرالي كلمته أيضًا. يُتوقع أن يلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطابًا يوم الأربعاء، بالإضافة إلى عضوين في مجلس الحكام - مايكل بار وأدريانا كوغلر.
الخميس
يوم الخميس، سيتم نشر محضر اجتماع مارس للبنك المركزي الأوروبي. في الآونة الأخيرة، لاحظ العديد من ممثلي البنك المركزي الأوروبي تخفيف موقفهم بشكل ملحوظ - حيث دعم معظمهم بشكل واضح خفض الفائدة في اجتماع يونيو بطريقة ما. قد يعزز (أو يضعف) لهجة محضر اجتماع مارس المشاعر "الحمائية" في السوق، خاصة أن هذا الوثيقة ستنشر يوم بعد نشر بيانات التضخم الرئيسية في ألمانيا ومنطقة اليورو.
أيضًا يوم الخميس، يُتوقع خطاب من رئيس فدرالي ريتشموند توماس باركين (بحق التصويت في اللجنة هذا العام) ورئيس فدرالي شيكاغو أوستن جولسبي (بدون حق التصويت).
الجمعة
في اليوم الأخير للتداول في الأسبوع، ستكون جميع أنظار التجار متجهة نحو تقارير الرواتب غير الزراعية لشهر مارس. أذكركم بأن سوق العمل الأمريكي ترك انطباعًا مختلطًا قبل شهر. أظهر تقرير فبراير نموًا متواضعًا في الأجور وزيادة غير متوقعة في معدل البطالة إلى 3.9%. جاء مؤشر الرواتب غير الزراعية في فبراير في المنطقة الخضراء (275,000، مقابل توقعات بنمو 198,000)، ولكن تمت مراجعة نتائج الشهرين السابقين إلى الأسفل، بإجمالي -167,000.
وفقًا للتوقعات الأولية، من المتوقع أن يظل معدل البطالة في مارس عند مستوى فبراير (3.9٪)، وسيزيد عدد الوظائف خارج الزراعة بمقدار 205،000. من المتوقع أن يتباطأ وتيرة نمو الأجور الساعية المتوسطة إلى 4.1٪ على أساس سنوي. إذا كانت الوظائف خارج الزراعة تخرج عند مستوى التوقعات (ناهيك عن "المنطقة الحمراء")، فإن يونيو يظل التاريخ الأكثر احتمالًا لتقليص معدل الفائدة الأول من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
أيضًا يوم الجمعة، سيكون من المثير للاهتمام سماع كلمة من ألبرتو موساليم. هذه أول خطاب له بصفته رئيس الاحتياطي في سانت لويس. حل محل جيمس بولارد، الذي قاد البنك على مدى السنوات الـ15 الماضية.
الاستنتاج
إذاً، كما يمكننا أن نرى، أيام متقلبة تنتظرنا في المستقبل - سيتم تحديد طبيعة التداول ليس فقط بواسطة الاحتياطي الفيدرالي، ولكن أيضًا بالتقارير الرئيسية في مجال التضخم (ألمانيا، منطقة اليورو) وسوق العمل الأمريكي (JOLTS، الوظائف خارج الزراعة). يبرز اليوم من السياق العام للأحداث بسبب احتفال عيد الفصح الكاثوليكي - سيبدأ الدافع الرئيسي في سوق العملات اعتبارًا من يوم الثلاثاء.
مستوى الدعم الأقرب لزوج اليورو/الدولار الأمريكي يقع عند 1.0760 (خطوط بولينجر السفلية على الرسم البياني اليومي). مستوى المقاومة هو 1.0830 (خطوط بولينجر العلوية على الرسم البياني بالساعات الأربعة).
روابط سريعة
وماهو رأيك 
