كان يوم أمس هادئًا نسبيًا رغم صدور الكثير من البيانات الأساسية المتباينة.

بالنسبة لليورو، كان العامل الأهم هو أحدث قراءات مؤشر ZEW الألماني — وهو مسح شهري يُجرى بين المحللين الماليين حول الآفاق الاقتصادية لألمانيا. لم يتحرك مؤشر التوقعات إلا بشكل طفيف، في حين تحسّن تقييم الأوضاع الحالية بشكل ملحوظ؛ وفي المقابل، تراجعت توقعات منطقة اليورو على خلفية رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي. هذا التباين بين اقتصاد ألماني أكثر صمودًا وتراجع التوقعات في منطقة اليورو يستمر في الضغط على زوج EUR/USD، خاصةً مع استمرار السوق في استيعاب النهج المتشدد للبنك المركزي الأوروبي بعد قرار الأسبوع الماضي.

تلقّى الجنيه إشارة متباينة من سوق العمل: إذ أدى الارتفاع الحاد في طلبات إعانات البطالة إلى موجة بيع أولية، لكن بقاء معدل البطالة دون تغيير عند 4.9% حال دون حدوث موجة بيع أكبر في زوج GBP/USD. أرى أن مزيج البيانات البريطانية الإيجابية بشكل معتدل، مع موقف متشدد من جانب البنك المركزي الأوروبي وصدور بيانات بريطانية متباينة، يُبقي البيئة العامة في صالح الدولار، ولا أتوقع أي تعافٍ يُذكر اليوم لا لليورو ولا للجنيه.

في الولايات المتحدة، تراجع مؤشر Empire State للصناعة في سبتمبر بمقدار 13 نقطة إلى 7.6، بعد أن كان في أغسطس عند أعلى مستوى له في أربع سنوات — لكن يجدر التنبيه إلى أن هذا المؤشر يُعدّ لقطة آنية لأوضاع مصنّعي ولاية نيويورك، وأن هذا التراجع لا يعني بعد انعكاساً في الاتجاه، إذ ما زالت القراءة إيجابية. سجّلت الطلبات الجديدة ارتفاعاً طفيفاً، في حين تراجعت الشحنات قليلاً؛ وهنا يلفت الانتباه التباين بين الطلب والإنتاج. كما أن من المهم الإشارة إلى أن أوقات التسليم ازدادت طولاً، وأن نقص المواد الخام تفاقم — وهي عناصر تشير تقليدياً إلى ارتفاع الضغوط على سلاسل التوريد وتنسجم مع تسارع وتيرة ارتفاع أسعار المدخلات والمخرجات انطلاقاً من مستويات مرتفعة أساساً. كذلك، ارتفع كل من التوظيف ومتوسط ساعات العمل الأسبوعية، وما زالت الشركات متفائلة نسبياً بشأن الأمد القريب رغم تراجع المؤشر الكلي.

الحدث الرئيسي لهذا اليوم يبقى قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة. فقد أبقى البنك المركزي سياسته في نطاق 3.50–3.75% على مدى خمسة اجتماعات، لكن الأسواق تُسعّر الآن احتمالاً يقارب 90% لرفع الفائدة إلى 4.0%، وهذا القدر من الثقة بحد ذاته يدعم الدولار قبيل القرار. كذلك من المقرر أن يصدر في المملكة المتحدة بيانات التضخم لشهر أغسطس — والمتوقع أن تتسارع إلى 3.1% على أساس سنوي مقارنة بـ 2.9% سابقاً — وهذه القراءة مهمة لأنها ستؤثر مباشرة في موقف بنك إنجلترا غداً: فكلما جاء التضخم أعلى من التوقعات، زادت صعوبة إبقاء الفائدة دون تغيير. ومع ذلك، يبقى التركيز الأساسي لليوم منصبّاً ليس على رقم الفائدة نفسه، بل على نبرة رئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh في المؤتمر الصحفي المسائي — فلهجته ستحدد ما إذا كان الدولار سيواصل قوته بعد القرار أم سيعيد جزءاً من مكاسبه أمام اليورو والجنيه بفعل توجيهات مستقبلية أكثر حذراً.

الزخم

بالنسبة لليورو، يتمثل مستوى الانعطاف الصعودي المحوري عند 1.1551؛ إذ إن اختراقه صعوداً قد يدفع الزوج إلى 1.1571 ثم 1.1595. غير أن هذا السيناريو يتطلب تحوّلاً سريعاً في معنويات السوق خلال ساعات قبيل قرار الفيدرالي، وهو أمر نادر الحدوث. السيناريو الأكثر واقعية، برأيي، هو كسر مستوى 1.1529 هبوطاً، ما يفتح الطريق أمام 1.1507 و1.1486 — وهو المسار المنسجم مع بيئة اليوم، من التوقعات الضعيفة في منطقة اليورو إلى القناعة الراسخة في السوق بشأن رفع الفائدة الأمريكية.

وبالنسبة للجنيه، يقع مستوى الانعطاف الصعودي عند 1.3494، والذي قد يدفع السعر نحو 1.3512 ثم 1.3531. ولكي يصل الإسترليني إلى تلك المستويات، يحتاج إما إلى قراءة تضخم قوية مفاجئة اليوم أو إلى تعثّر واضح في موجة صعود الدولار. أمّا كسر مستوى 1.3464 هبوطاً باتجاه 1.3435 و1.3401 فيبدو أكثر منطقية بكثير، لا سيما أن الجنيه كان لديه بالفعل سبب للضعف هذا الصباح بعد قفزة طلبات إعانات البطالة.

العودة إلى المتوسط

بالنسبة لليورو، أراقب الحد العلوي عند 1.1556. الفكرة بسيطة: يحاول الزوج الثبات فوق هذا المستوى، لكن المشترين الذين يدعمون استمرار الصعود لا يظهرون، فيعود السعر للهبوط مرة أخرى — وهنا يأتي إشعار البيع. قبيل قرار الـ Fed، يبدو هذا السيناريو مناسبًا تمامًا، إذ من غير المرجح أن يتخذ المشاركون في السوق مراكز كبيرة ضد الدولار قبل ساعات قليلة من إعلان قرار الفائدة. أما المستوى السفلي 1.1533 فيعمل بالمنطق المعاكس — أبحث عن مراكز شراء بعد فشل الكسر دون هذا الحد — لكن ينبغي توخي حذر خاص هنا: الشراء مقابل الدولار عشية اجتماع يكاد يكون السوق متيقنًا فيه من قرار رفع الفائدة ليس أمرًا سهلًا، كما أن الهدف من مثل هذا الارتداد ينبغي أن يكون محدودًا للغاية.

بالنسبة للجنيه الإسترليني، فإن الحدّ العلوي يقع عند 1.3499. تنطبق هنا نفس قاعدة العائد: أي تحرك أعلى هذا المستوى دون استمرارية يُعد إشارة بيع، ونظراً لضعف الجنيه العام بعد بيانات سوق العمل الصادرة هذا الصباح، يبدو هذا السيناريو مرجحاً إلى حد كبير. أما مستوى الدعم الأدنى عند 1.3462 فيشير إلى الشراء عند الارتداد بعد كسر هبوطي كاذب، لكن يجب تداول هذا السيناريو بحذر: فالوضع العام لـ sterling سلبي للغاية في الوقت الحالي لدرجة أن أي ارتداد فني ناجح يُرجَّح أن يكون قصير الأجل قبل أن يستأنف الزوج موجة البيع.