أمس تعرّض الجنيه لضغوط أميركية قوية وتنازل عن جزء كبير من مكاسبه. اليوم هبط الزوج بالفعل إلى نحو 1.3288، ولا يملك الجنيه الكثير للدفاع عن مراكزه. جاء الضربة الرئيسية من مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن Conference Board لشهر أكتوبر، الذي قفز إلى 91.7 مقابل توقعات عند 80.5. هذا الاستطلاع يسأل الأسر الأميركية عن رؤيتها لسوق العمل والاقتصاد؛ وقد ارتفع المؤشر أساساً بفضل تحسّن تقييمات الأوضاع الحالية – إذ أصبح الناس أكثر تفاؤلاً بشكل واضح الآن. وهذا مهم لأن إنفاق الأسر هو المحرك الرئيسي للنمو الأميركي، والمستهلك الواثق يقلّل من دوافع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لإعادة النظر في مساره بشأن أسعار الفائدة. كما جاءت مبيعات المنازل الجديدة أفضل من التوقعات، في مفاجأة إيجابية لقطاع تضرر كثيراً من ارتفاع تكاليف الرهن العقاري.

بالنسبة للدولار كانت الصورة شبه مثالية، ولم يكن لدى الجنيه حجج موازية. فقد جاء رصيد مبيعات التجزئة الصادر عن CBI في المملكة المتحدة أفضل من المتوقع عند -10 مقابل -55 في الشهر السابق، لكنه ما زال في المنطقة السالبة. كما تجاهل السوق مؤشر أسعار التجزئة الصادر عن BRC عند 2.1% لأن رفع بنك إنجلترا لسعر الفائدة في 5 نوفمبر بات مسعّراً بالفعل في السوق.

اليوم، الحدث المحوري للجنيه محلي: الموازنة السنوية وبيان الخريف الصادر عن الخزانة. وزير الخزانة John Healey سيعرض الحزمة، والسؤال الرئيسي هو: ما مقدار الحيز المالي المتبقي للحكومة قبل أن تنتهك قواعدها الذاتية. في الربيع، قُدِّر ذلك الهامش بنحو 23.6 مليار جنيه إسترليني، لكن هذا الحساب سبق اندلاع الصراع مع إيران؛ ومنذ ذلك الحين، أدّت الطاقة المرتفعة التكلفة والتضخم وأسعار الاقتراض الأعلى إلى تآكله بشكل كبير. ويقدّر Institute for Fiscal Studies أن الهامش المتبقي قد يكون في حدود 11 مليار جنيه، في حين يتوقع كثيرون أن يحتفظ Healey بما لا يقل عن 15 مليار جنيه كاحتياطي. تحقيق ذلك سيستلزم على الأرجح إجراءات ضريبية متواضعة بحوالي 5 مليارات جنيه.

وجهات النظر متباينة. Deutsche Bank وUBS يريان أن الهامش أقرب إلى 10 مليارات جنيه. في الوقت نفسه، تحذّر Pantheon Macroeconomics من أن تأجيل القرارات الصعبة المتعلقة بالدفاع والإنفاق يمكن أن يقوّض الثقة في الخطة ويدفع عوائد السندات البريطانية للارتفاع مجدداً. بينما ترى Morgan Stanley أن الحجم الدقيق للهامش أقل أهمية، وأن السوق ستحكم في النهاية على مدى مصداقية الخطة ككل.

إذا تم تمرير الموازنة بسلاسة، فسيكون لدى الجنيه أساس قوي لمواصلة الارتفاع. أمّا إذا رأى السوق أرقاماً غير واضحة أو شكك في مصداقية الخطة، فقد يكون رد الفعل حاداً في أي من الاتجاهين.

الزخم

بالنسبة للجنيه، يتحرك السعر حالياً عند 1.3292، أي سبع نقاط فقط تحت مستوى الاختراق العلوي عند 1.3299. الاختراق والاستقرار فوق هذا المستوى يمكن أن يدفعا الزوج إلى 1.3330 ثم 1.3361. هذا السيناريو ممكن إذا نجحت الموازنة في تهدئة سوق السندات، لكن قوة الدولار تعمل عكس هذا الاتجاه، لذلك أنظر إلى احتمالات الصعود بحذر. مستوى المرجع الهبوطي هو 1.3267، أي نحو 25 نقطة تحت السعر الحالي. كسر هذا المستوى يفتح الطريق نحو 1.3233 و1.3209. أعتبر الاتجاه الهابط هو الأساسي حالياً لأن الضغط على الزوج ما زال مستمراً بعد بيانات الولايات المتحدة يوم أمس. لكن في يوم الموازنة يمكن أن تكون التحركات حادة، وعلى المبتدئين أن يتذكروا أن ملامسة المستوى للمرة الأولى لا تُعَد اختراقاً مؤكداً — ينبغي الانتظار لرؤية كيفية تصرف السعر بعد الملامسة.

العودة إلى المتوسط

مستوى الارتداد الصعودي: 1.3310، ويقع بمقدار 11 نقطة أعلى من نقطة الاختراق عند 1.3299 — أي بين هذا المستوى وأول هدف صعودي. ينبغي توخي الحذر هنا. إذا تجاوز الزوج مستوى 1.3299، ووصل إلى 1.3310، واستقر بثبات فوقه، فهذا اختراق مؤكد، ويُستبعد عندها خيار البيع. أما إذا اكتفى بالصعود إلى 1.3310، ثم فشل سريعًا وعاد وانخفض دون 1.3299، حينها يكون سيناريو الارتداد قائمًا، وسأفكّر في البيع مع وضع أمر إيقاف الخسارة فوق قمة المحاولة الفاشلة.

مستوى الارتداد الهبوطي: 1.3283، أي 16 نقطة دون السعر الحالي وبنفس المسافة أعلى من مستوى الاختراق عند 1.3267، وبالتالي لا يحدث أي لبس مع مستوى الاختراق. في هذا السيناريو، أبحث عن مراكز شراء إذا هبط السعر مؤقتًا تحت 1.3283 من دون استمرار في الهبوط، ثم عاد وارتفع فوقه؛ يُوضَع أمر إيقاف الخسارة أسفل قاع المحاولة الفاشلة. لكن إذا وصل السعر إلى 1.3267 واستقر دونه، يفشل سيناريو الارتداد ويبدأ سيناريو البيع. الخلفية الأساسية للجنيه ضعيفة، لذلك أتوقع ارتدادات محدودة. الاستثناء سيكون رد فعل قويًّا من السوق على الميزانية، وهو ما قد يؤدي إلى ارتداد أكبر من المعتاد.