Индексът S&P 500 записа своя 18-и рекорден минимум за годината на фона на ненаситен инвеститорски апетит към технологичните компании. IPO-то на производителя на чипове Cerebras беше толкова презаписано, че купувачите се втурнаха да търсят акции на вторичния пазар — динамика, която може да се прехвърли и върху очакваните мащабни листвания на SpaceX, Anthropic и OpenAI и да изтласка широкия индекс още по-нагоре.

За разлика от стоковите и валутните пазари, акциите до голяма степен пренебрегват нарастващите геополитически рискове и промяната в очакванията за момента на първото понижение на лихвите от Fed (преместено от март за декември след силни данни за вносните цени и търговията на дребно). „Биковете“ за S&P са завладени от ръст от 27% на корпоративните печалби през първото тримесечие спрямо ранните очаквания на Wall Street за 12%.

Динамика на печалбените маржове

Маржовете отбелязват двуцифрен растеж за шести пореден тримесечен период и се очаква да нараснат с 22% до края на годината, значително над мартенската прогноза от 14%. В съчетание с ръст на маржовете от 13.9% на годишна база през последните 12 месеца, това осигурява солидна фундаментална подкрепа за ръста на S&P 500.

Потокът на капитали също подкрепя това движение: според EPFR Global глобалните инвеститори са насочвали средно по 14 млрд. долара седмично към американски акции през последните 12 седмици. Това е приблизително половината от темпа, отчетен при пика през декември 2024 г. Коригирано спрямо ръста на индекса S&P, това е около една трета, което означава, че все още има значителен обем свободен капитал за покупки на американски акции. На тази основа е преждевременно да се говори за пазарен балон.

Потоци на капитали към американски и глобални акции

Когато инвеститорите започнат да се притесняват от очевидното пренебрежение на индекса S&P 500 към геополитическите рискове и нарастващата вероятност от затягане на паричната политика, често именно количествените показатели осигуряват опора – и засега те работят в полза на купувачите.

Въпреки това има „лъжица катран в меда“. Тримесечно проучване на National Association for Business Economics показа, че само 13% от участниците очакват допълнително разширяване на печалбените маржове, докато 31% предвиждат, че те ще се свият заради по-високите разходи за входящи ресурси.

Инвеститорите се притесняват, че покачващите се цени на енергията, свързани с конфликта в Близкия изток, ще подкопаят бъдещите корпоративни печалби на компаниите в широкия пазарен индекс и от своя страна ще натежат върху фундаменталните оценки.

От техническа гледна точка, графиката на S&P 500 показва възходящ пробив над ключовите пивотни нива при 7 430 и 7 460, които сега действат като основни нива на подкрепа. Докато цената остава над тези нива, тактическата нагласа остава „купувай при спад“ с цел към предварително посочената таргет стойност от 7 700.