През април потребителската инфлация в Япония се понижи. Основният индекс на потребителските цени (CPI) се забави от 1,5% до 1,4% на годишна база, докато основният индекс, изключващ пресните храни, също намаля от 1,8% до 1,4%. Още по-съществено забавяне се наблюдава при втория основен показател, който Bank of Japan (BoJ) използва за оценка на инфлационния натиск и който изключва както храните, така и енергията: той спадна от 2,4% до 1,9% на годишна база.

Въпреки правителствените мерки като субсидиране на цените на бензина и опрощаване на таксите за ученически обеди, ясно се вижда, че и инфлацията при храните постепенно намалява. Това подсказва, че настоящото геополитическо напрежение в Близкия изток, включително ситуацията около протока Хормуз, оказва ограничено влияние върху инфлацията в Япония. Това е особено показателно, като се има предвид, че Япония внася по-голямата част от петрола си от Персийския залив.

Анализаторите на Mizuho прогнозират, че ефектът от повишаващите се цени на петрола няма да стане видим поне до юли. Тази прогноза обаче не е окончателна, тъй като правителството планира да възобнови субсидирането на сметките за електричество и газ за домакинствата по време на летния период на пиково потребление.

Към настоящия момент не се наблюдава необходимост BoJ да повишава лихвените проценти, с изключение на фактора на отслабващата йена. Очаква се йената да продължи да отслабва, ако BoJ отново направи пауза в паричната си политика. Повишаването на лихвите обаче е в съзвучие с интересите на Съединените щати.

На 20 май Reuters съобщи, че малко след срещата между министъра на финансите на САЩ Bessent и японския министър-председател Takaichi на 12 май, правителствени служители са получили информация, че той „директно е поискал от Takaichi да повиши лихвите“ (макар че подробностите от разговорите се пазят в строга тайна). Ако правителството на САЩ наистина оказва натиск върху администрацията на Takaichi, вероятността за повишаване на лихвените проценти през юни нараства, което прави този сценарий най-вероятен за пазара.

Управителят на BoJ Ueda се въздържа от коментар по конкретиката на разговорите си с Yellen, но призна, че войната в Близкия изток допринася за нарастването на цените. Анализаторите на Mizuho са склонни да смятат, че инфлацията отново ще поеме възходящ тренд през втората половина на годината и ще бъде значително над целевото равнище на BoJ. Вероятно BoJ ще повиши лихвените проценти през юни, за да облекчи натиска върху йената, която отдавна е на твърде ниско ниво.

Спекулативното позициониране при йената е мечо, но изчислената цена все още няма инерция. Факторите, които биха могли да насочат движението на йената, взаимно се неутрализират. Пазарните фактори тласкат USD/JPY нагоре, като нито обещанията за повишаване на лихвите, нито нарастващата доходност по японските облигации оказват подкрепа. Йената достигна ново дъно след последната валутна интервенция на 30 април и участниците на пазара отново ще трябва да избират между страх и алчност. Фундаментално продажбата на йената изглежда оправдана и потенциално печеливша; въпреки това BoJ може във всеки момент да осъществи мащабна интервенция и тази заплаха вероятно ще попречи на двойката USD/JPY да се доближи до нивото на съпротива 162.