在 4 小時圖上，EUR/USD 的波浪結構變得不那麼理想，但仍談不上出現重大疑問。自去年 1 月開始的整體升勢目前尚未出現被否定的跡象，只是內部波浪結構不時進行調整。依我看，該品種已經完成了全球第 4 浪的構築（見下方圖表）。如果這一判斷正確，目前正在展開的是第 5 浪，而且這一浪有可能顯著延伸，目標區甚至可能上探至 1.25 一線。

至於假定中的第 5 浪內部結構（見上方圖表），目前並不十分清晰。由於其中的修正浪相當強勁，這一上行波段暫時還不能視為典型的推動浪。因此，在當前階段，我將其解讀為 a-b-c-d-e 結構。不過，如果第 5 浪最終出現延伸，其內部結構勢必也會變得頗為複雜，屆時現有的波浪標註多半還需進一步修正。無論如何，我預期 EUR/USD 將恢復上行，而目前這一修正性的 a-b-c 結構已經顯得接近尾聲。

週一當日，EUR/USD 整體變動不大，但盤中波動幅度相當可觀。遺憾的是，這些波動走勢並不算特別清晰或易於預判。新的一週在美元走弱、歐元急速上漲中拉開序幕，導火線是美國總統 Donald Trump 於週六宣布將貿易關稅提高至 15%。然而，美元實際上的跌幅相當有限——僅約 50 個基點，且在當日交易時段內便被完全收復。也就是說，美元在夜盤時段的急挫是可以理解的，但其隨後的反彈卻並不那麼容易解釋。

週一幾乎沒有重要消息面，唯一值得一提的是德國的商業景氣指數。因此，市場在日內加大美元需求並沒有明確的基本面理由。需要回顧的是，Trump 在美國最高法院裁定取消去年全球關稅僅三個小時之後，便宣布新的關稅措施，這實際上等同於對美國司法體系的公開挑戰。Trump 一再展現出自己似乎「不受法律約束」的姿態，而司法體系則一再證明：它似乎只對普通公民能作出裁決，而總統卻享有近乎完全的豁免權。

此前我便預測，即便法院推翻了關稅，Trump 也會立刻以另一種法律依據重新推出。雖然 IEEPA 並未明文提及關稅，但 Trump 依然認為可以依此加徵關稅。結果就是，美國總統實際上可以借用幾乎任何一部法律——即便其中並未提及關稅——來施加貿易關稅。這一次的情況正是如此。如果 1977 年的 IEEPA 還不夠用，還有 1974 年的 Trade Act 可以依據，關鍵只在於找到一個合適的藉口。

總體結論

根據對 EUR/USD 的分析，我認為該貨幣對仍處於上行趨勢段的構築之中。Donald Trump 的政策以及聯準會的貨幣政策，依然是長期壓制美元的重要因素。目前這一趨勢段的潛在目標區可能延伸至 1.25 一帶。就現在來看，我認為該貨幣對仍位於全球第 5 浪之中，因此預期在 2026 年上半年仍有較大概率出現更高的匯價。當前這一修正性的 a-b-c 結構隨時可能結束，且其形態已相當具有說服力。我認為，尋找新的買入機會是合理的，目標約可指向 1.2195 和 1.2367 一線，這兩個位置分別對應 161.8% 與 200.0% 的 Fibonacci 水平。

在更小週期圖上，整個上行趨勢段一目了然。其波浪結構並不完全標準，因為修正浪的幅度大小不盡相同。例如，外部的大 2 浪反而比 3 浪內部的 2 浪還要小。不過這類情形在實盤中並不少見。更重要的是，應該著重在圖表上識別清晰、可操作的結構，而不必強求對每一個細小波浪都進行嚴格標註。就目前而言，整體的上行波浪結構並未引起懷疑。

我的分析核心原則：

1. 波浪結構應當儘可能簡單清晰。過於複雜的結構難以交易，且經常需要修正。
2. 若對市場形勢缺乏信心，寧可選擇觀望。
3. 對市場走向不可能有「絕對把握」。務必始終使用保護性的止損單。
4. 波浪分析可以與其他分析方法與交易策略結合使用。