週二，GBP/USD 貨幣對延續近一個月來的下行趨勢。我們注意到，在這段時間裡，市場一直有「名正言順」的理由拋售英鎊。首先要從最近一次英國央行會議說起，當時幾乎出人意料地差一票就做出降息決定。投票結果只差一票就通過，而市場原本預期所謂「鷹派」會以更明顯的優勢獲勝。隨後，英國公布了一系列新的經濟數據，顯示通膨已降至 3%、第四季 GDP 成長僅為「區區」0.1%，失業率則有所上升。結果是，市場對下次英國央行會議的「鴿派」預期幾乎成了板上釘釘。這也就解釋了英鎊走弱的原因。

然而，在同一時期，美國也公布了幾份不太理想的報告，並實際修訂了與所有國家之間的貿易條件。回顧一下，英國是第一個與 Donald Trump 達成協議的國家，當時同意的關稅稅率為 10%。但在 Trump 週六發表演說後，這一稅率被提高到了 15%。就這樣，美國總統提高了對英國的關稅，而英國即便在被宣告對全世界發動貿易戰之後，仍被視為對美國友好的國家（不像例如 Canada）。

有人可能會問，為什麼 Trump 不把倫敦方面的關稅維持在 10%？答案在於他所依據而推出新關稅方案的《1974 年貿易法》。該法禁止通過關稅進行任何歧視。換句話說，Trump 只能為所有國家設定統一的關稅稅率。那為什麼不繼續維持 10%？因為在那種情況下，美國的預算收入將大幅減少。

Trump 一直把關稅當作補充預算的關鍵來源。如今卻出現這樣的情況：美國政府欠美國消費者大約 1500 億美元，之前所有關稅被宣告為非法，而在新法之下，關稅被設下上限，意味著 Trump 再也不能隨意對任何國家在邊境徵收 100% 的關稅。為了把對預算的衝擊降到最低，現在設定的最高稅率為 15%，最多可以維持 150 天。之後必須由美國國會批准延長這些關稅，而這幾乎不可能發生——即便假設國會兩院都仍然由「Republican」控制。

因此，Trump 實際上是把所有籌碼都押了上去。當然，可以依據許多其他法律來徵收關稅，而 Trump 的團隊很可能日以繼夜地尋找新的法律途徑，試圖繼續把關稅武器用在全世界身上。但在找到那些途徑之前，所有國家在向美國出口商品時都必須支付 15% 的關稅。此外，所有針對特定產業的關稅仍然有效並完全照常執行。

在過去 5 個交易日內，GBP/USD 貨幣對的平均波動幅度為 77 點。對於英鎊/美元而言，這一數值被視為「中等」波動。預計在 2 月 25 日（週三），匯價將在 1.3450–1.3604 區間內波動。線性回歸通道的上軌向上傾斜，顯示出趨勢恢復的跡象。CCI 指標已進入超賣區域，發出修正行情可能即將結束的訊號。

最近支撐位：

• S1 – 1.3428
• S2 – 1.3306
• S3 – 1.3184

最近阻力位：

• R1 – 1.3550
• R2 – 1.3672
• R3 – 1.3794

交易建議：

GBP/USD 貨幣對有望在 2025 年延續其上行趨勢，其長期前景維持不變。Trump 的政策將繼續對美國經濟造成壓力，因此我們不預期美元在 2026 年會出現增長。甚至其「儲備貨幣」地位對交易者而言也不再具有決定性意義。因此，只要價格維持在移動平均線之上，以 1.3916 及更高位置為目標的多頭頭寸在短期內依然具備參考價值。若價格位於移動平均線下方，則可從技術（修正）角度考慮小規模空頭，以 1.3450 和 1.3428 為目標位。不時地，美元會出現（全球層面上的）修正，但若要重啟趨勢性升勢，則需要出現全球性的利好因素。

圖示說明：

• 線性回歸通道用於判斷當前趨勢。如果兩條通道方向一致，則表示當前趨勢較為強勁。
• 移動平均線（參數：20,0，平滑）用來界定短期趨勢以及目前應該順勢交易的方向。
• Murray 水準為行情推進與修正的目標價位。
• 波動性水準（紅線）根據當前波動指標，顯示未來一個交易日內該貨幣對可能運行的價格通道。
• 當 CCI 指標進入超賣區域（低於 -250）或超買區域（高於 +250）時，意味著趨勢即將在相反方向出現反轉。