歐元/美元四小時圖上的波浪計數正變得愈發複雜。不過，目前仍談不上否定自去年一月開始的那一段看漲趨勢（下方圖表）。相反，我們已經看到一個完整的 A-B-C 修正結構，而且極有可能已經結束。我們始終沒有看到 C 浪中一個令人信服的第 5 浪。這一浪呈現「截短」形態，而這種情況偶爾也會出現。我想提醒一下，教科書中那種標準的波浪結構，多半只存在於教科書裡。實際交易中，交易者和分析師在分析時必須更具彈性。因此，在過去一個月的評述中，我一直強調要為歐元走強做好準備。如果目前的波浪計數正確，那麼該品種正處於新一段看漲趨勢的起點。

在更低時間週期上，我可以辨識出一個經典的五浪下跌結構，其中同樣出現了截短的第 5 浪。我原本預期歐元會跌向 1.13 一帶，但消息面走向對美元不利，空頭力量不足，未能形成一個有說服力的第 5 浪。因此，我們可以將 7 月 28 日視為新一輪看漲波浪序列的起點。

市場預期高於現實表現

上週五，歐元/美元下跌了約 50 點，日內後市仍有可能繼續回落。不過，目前可以較為肯定地說，市場反應並不強烈。幾個小時前，美國公佈了年度 Nonfarm Payrolls 報告，Fed 主席 Kevin Warsh 亦在 Jackson Hole 年會上發表講話。理所當然，市場參與者原本預期會出現較大的波動。然而事後證明，實際情況既談不上糟糕，也稱不上特別利好。非農就業總數僅下修了 79,000 個職位，幅度並不算大；而 Kevin Warsh 也沒有向市場提供任何實質性的全新訊息。當然，交易員不可能完全忽視這兩項事件，但我再重申一次：市場反應偏弱，甚至在很大程度上流於形式。

FOMC 主席表示，核心通膨正以「足夠」的速度朝目標邁進，但他並未明確指出所謂「足夠」指的是多長的時間週期。如果通膨放緩的進程減速或停滯，Fed 將「還有大量工作要做」。Warsh 先生也承認，核心通膨可能無法及時達標，但同樣沒有說明所謂「及時」究竟是多久。因此，市場又一次被迫自行推論。簡而言之，Kevin Warsh 對通膨的評述，其實是在對市場說：「自己判斷、自己決定。」市場對其言論的解讀是：既然通膨正以「足夠」的速度放緩，但可能無法如期達標，那麼未來仍存在貨幣政策進一步收緊的可能性。不過，具體何時、在何種條件下採取行動，依然不得而知。在我看來，9 月發生的機率不大。有趣的是，根據 CME FedWatch Tool，期貨市場目前對 9 月收緊政策的定價機率已從早上的 33% 升至 57%。

綜合結論

根據我對歐元/美元的分析，該貨幣對仍處於看漲趨勢段（下方圖表）當中，短期內則已邁入一個新的看漲波浪序列。在我看來，這是一個建立多頭部位的絕佳時機。除非自 1 月 28 日開始的那一段看跌趨勢被進一步擴展為完整的五浪下跌結構（這需要非常有利於美元的強勢消息面配合），否則歐元/美元目前正處於一段全新且可能延續時間較長的上升趨勢初期，目標區間有望上探至 1.25 一帶。

在更高時間週期圖表中，可以看到一個完整的看漲趨勢段，其後出現一段修正性波浪結構。推定 A-B-C 結構已經完成。如果這一推斷成立，那麼新的推動性看漲趨勢段已經啟動。

我的分析核心原則：

1. 波浪結構應該力求簡單、易於理解。過於複雜的結構不利於交易，且往往意味著市場結構正在發生變化。
2. 如果對市場正在發生的事情缺乏足夠把握，最好不要貿然入場。
3. 對價格走向不可能有 100% 的把握，切勿忘記使用保護性 Stop Loss。
4. 波浪分析可以與其他分析方法及交易策略結合使用。