正如預期，EUR/USD 貨幣對在週一的波動異常平靜。不過，市場依然沒有嘗試展開任何像樣的多頭修正。美元已經連續三週上漲，這本身算是一種紀錄。在這段期間內，我們幾乎沒有看到任何修正，甚至連像樣的回調都沒有。請想一想，上一次因為 Federal Reserve 收緊或放鬆政策的決定，而讓該貨幣對連續三週單邊走勢，究竟是什麼時候？

這種走勢持續得越久，越多交易者會開始意識到哪裡不太對勁。Federal Reserve 的確在九月採取了比預期更為強硬的立場，但市場其實早在之前就已經消化了數輪可能的收緊。這並不是晴天霹靂的意外消息。那麼，問題到底出在哪裡？

在我們看來，這裡可能有幾種解釋，而且沒有一種是交易者會特別喜歡的。我們並不是那種試圖用當下所有新聞來解釋每一個波動的分析師。因此，第一種可能的解釋是：存在操縱行為。你只要打開日線或週線圖，即使不加任何技術指標也能看出，將近一整年時間裡，市場不是在盤整，就是非常接近盤整。當市場處於盤整階段時，其中的大部分波動在某種程度上都帶有隨機性。回想一下，盤整階段本質上是市場積累新部位，或是消化、分配既有部位的時期。換言之，在這些時間裡，基本面或宏觀數據會退居次要位置，因為市場正在處理其他「內部」問題。如果盤整出現在 4 小時圖上，等個幾天，行情很快又會回歸到比較「合乎邏輯」的節奏。但如果盤整形成在週線級別上，那麼究竟得等多久，才能熬過這些看似毫無邏輯的走勢？

從更短的周期來看，美元已經大約上漲了六週，另一種可能的解釋是「慣性」。白話來說：美元因為被買入而上漲，而之所以被買入，是因為它正在上漲。留意一下 CCI 指標，它已經出現了三次「看漲背離」，並且三度進入超買區。然而，目前市場對任何事都毫無反應——無論是基本面、地緣政治，還是宏觀數據。由於 Federal Reserve 的會議及其鷹派傾向，是近期最後一個明顯偏向美元的重大事件，多數專家在過去三週裡，便一直以此來解釋美元的上漲。

我們認為，不管這波美元漲勢還能持續多久，其長期前景並沒有因此改變。如果全球仍在推進「去美元化」，而 Donald Trump 又奉行將其他國家推離美國的保護主義政策，美元就不可能在全球範圍內出現長期、可持續的升值。因此，不論美元在這一波走勢中漲得多高，我們最終仍預期它會回落——至少在 Trump 仍擔任總統、且世界上尚未再出現迫使投資者再度逃向美元避險的新戰爭之前，情況大致會是如此。

截至9月29日，EUR/USD 貨幣對在最近 5 個交易日的平均波動為 51 點，可歸類為「中等」波動。我們預計該貨幣對在星期二會在 1.1319 與 1.1421 之間波動。較高一層的線性回歸通道正向上傾斜，顯示出一個升勢走趨。CCI 指標三度進入超賣區並形成三次「看漲」背離，這對於目前這一段不合邏輯的下跌走勢發出了即將結束的警訊。不過，市場目前對任何消息幾乎都沒有反應。

最近支撐位：

S1 – 1.1353

S2 – 1.1292

S3 – 1.1230

最近阻力位：

R1 – 1.1414

R2 – 1.1475

R3 – 1.1536

交易建議：

EUR/USD 貨幣對仍在延續下行走勢，但我們依然將這一波跌勢視為新一輪升勢前的修正。從整體來看，對美元而言，全球基本面依舊偏空，不過在 2026 年，先是地緣政治，隨後是聯準會的鷹派立場，為美元提供了強勁支撐。當價格位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標指向 1.1319 與 1.1292。一旦價格站上移動平均線之上，則以做多為主，目標則看向 1.1475 與 1.1536。

圖示說明：

回歸通道有助於判斷當前趨勢；當兩條通道同向運行時，代表當前趨勢較為強勁；

移動平均線（參數 20,0、平滑）用來界定短期趨勢，以及目前應該順應的交易方向；

Murray 水平為行情推進與回調的目標價位；

波動率水準（紅線）代表在目前波動指標下，該貨幣對在接下來 24 小時內最可能運行的價格區間；

CCI 指標：當其進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，通常意味著趨勢可能即將反轉，朝相反方向發展。