週二，EUR/USD 貨幣對再度表現平靜。並不是因為歐元在過去幾天出現了多有說服力的反彈，而是其未進一步下跌，本身對這一單一貨幣而言就已經是個好消息。過去五週，歐元幾乎只是一味走低，市場逢高（甚至逢任何藉口）便拋售。從形式上看，上週末後段交易員確實有拋售的理由：美國 CPI 意外高於預期、美國 PPI 也意外高於預期，接著在週五，Kevin Warsh 拒絕就政策前景發表評論——交易員將此解讀為略偏向鴿派、對美元不利的信號，儘管這種解讀本可以朝相反方向發展。隨後，法國的抗議活動升級為騷亂與洗劫行為，動盪並蔓延至其他歐盟國家。因此，只要市場有這個意願，隨時可以重啟拋售歐元的行情，繼續無視所有對歐元利多的因素。

值得注意的是，全球銀行過去一到兩個月開始指出歐元表現出「非理性疲弱」。目前許多機構預測，歐元在 2026 年底將遠高於當前水準——多數預測集中在每歐元 1.15–1.16 美元附近。我們認為，在今年剩餘約 2.5 個月中，期待歐元走強不僅合理，而且是必要的。須記得：若非中東戰爭這一「黑天鵝」事件，美元根本不會享有如此高的需求。2025 年曾打壓美元的諸多因素如今依然存在：Trump 的貿易政策與不斷擴大的貿易衝突；備受爭議的移民與內政政策並引發抗議；推動貿易夥伴疏遠的保護主義立場；迅速攀升的公共債務；以及持續性的財政赤字。這屆政府製造的問題多於其解決的問題。

再加上 Trump 與聯準會之間的角力——要求降息、試圖撤換官員，以及旨在削弱美元以改善貿易收支的政策——在他擔任總統期間，要對美元的長期、持續走強抱持太高期待，確實並不容易。話雖如此，如果政府選擇在某地採取軍事行動，新一輪地緣政治衝擊仍然可能出現。在那種情況下，投資者勢必再次避險，拋售風險資產、買入避險標的。與 Iran 的衝突將如何、何時解決，完全無從預測；衝突向鄰國擴大的風險實實在在。因此，我們並非聲稱美元不可能再度上漲——如果新的「黑天鵝」事件衝擊市場，這種走勢是可以理解的——但這類衝擊本身根本無法事先預料。

截至10月21日，EUR/USD 貨幣對最近 5 個交易日的平均波動為 73 點子，屬於「中等」波動。我們預計該貨幣對在週三將於 1.1168 至 1.1314 區間內波動。較高的線性回歸通道已經轉向向下，顯示出另一輪趨勢轉變。CCI 指標五次進入超賣區，並形成了四次「看漲」背離，這警示目前這一不合邏輯的跌勢可能接近尾聲。不過，市場對技術信號的反應依然較為疲弱。

最近支撐位：

S1 – 1.1230

S2 – 1.1169

S3 – 1.1108

最近阻力位：

R1 – 1.1292

R2 – 1.1353

R3 – 1.1414

交易建議：

EUR/USD 持續走低，但我們仍將這一跌勢視為新一輪升勢展開前的修正。從全球基本面來看，美元的背景依然偏空，不過在 2026 年，地緣政治因素以及隨後 Fed 的鷹派立場，為美元提供了強勁支撐。在價格位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標指向 1.1169 和 1.1108；當價格位於移動平均線上方時，則可考慮做多，目標看向 1.1314 和 1.1353。

圖示說明：

• 線性回歸通道用於判斷當前趨勢方向；若兩條通道方向一致，則目前趨勢較為強勁。
• 移動平均線（參數 20,0，平滑）用來界定短期走勢，以及當前應順勢操作的方向。
• Murray 水平是行情推進與修正的目標價位。
• 波動率水平（紅線）根據當前波動指標，顯示該貨幣對在未來 24 小時內大概率運行的價格區間。
• CCI 指標進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，預示趨勢可能即將向相反方向反轉。