Konečně nastal ten den. Dnes začíná sympozium Fedu v Jackson Hole. Čím více se událost blíží, tím jsou trhy opatrnější. Pár USD/JPY ráno klesá, ale zároveň si zachovává obrovský růstový potenciál.

Proč všichni čekají na rally dolaru?

Ve čtvrtek začíná v americkém státě Wyoming hlavní srpnové ekonomické setkání – každoroční sympozium Fedu.

Trhy očekávají, že americká centrální banka v Jackson Hole konečně odhalí své plány na další měnovou politiku.

Vrcholem fóra by měl být páteční projev šéfa Federálního rezervního systému. Většina analytiků věří, že předseda Fedu Jerome Powell potvrdí potřebu pokračovat v agresivním kurzu.

Tento názor je podpořen mnoha jestřábími komentáři členů Fedu, které zazněly před symposiem v Jackson Hole. Úředníci jsou stále odhodláni bojovat s vysokou inflací.

Samozřejmě nelze popřít fakt, že tvůrci politiky Fedu si oddechli díky nedávným známkám zmírnění inflačních tlaků. Cesta k dosažení cenové stability však zdaleka není u konce a centrální banka bude pravděpodobně i nadále zvyšovat úrokové sazby stejnou sazbou.

Uprostřed takové rétoriky se v posledních dnech výrazně snížily obavy, že by americká centrální banka mohla být nakloněna pomalejšímu tempu zvyšování sazeb.

V současnosti termínové trhy odhadují pravděpodobnost zvýšení sazeb příští měsíc o 75 bodů.

Pokud dá předseda Fedu zítra jen sebemenší náznak toho, že je to skutečné, uvidíme další skvělou rally dolaru.

I když zůstává nejistota ohledně budoucí cesty Fedu, dolar zůstává pod tlakem. To vysvětluje jeho současnou slabost.

Index DXY ve čtvrtek ráno klesl o 0,15 % a klesl ze svého téměř dvacetiletého maxima 109,27 na 108,47.

A hlavně se dolar propadl oproti japonskému jenu. Pár USD/JPY klesl o 0,25 % na úroveň 136,775.

Proč nemá jen proti dolaru šanci?

Japonská měna těží z méně prudkého zvýšení sazeb Fedu, protože už letos hodně utrpěla agresivním postupem americké centrální banky.

Připomeňme si, že měnová politika Bank of Japan zůstává ultra měkká, a to navzdory globálnímu trendu zpřísňování a rostoucích inflačních tlaků v zemi.

Na rozdíl od svých kolegů, kteří se s růstem cen potýkají zvyšováním úrokových sazeb, BOJ tvrdošíjně drží ukazatel na ultra nízké úrovni. A zdá se, že centrální banka bude v tomto i nadále pokračovat.

Hlavním úkolem BOJ není omezit inflaci, ale obnovit ekonomiku, která po pandemii koronaviru značně utrpěla.

Z tohoto důvodu japonské úřady pokračují v dodávání likvidity do finančního systému aktivním nákupem státních dluhopisů.

Navzdory přijatým opatřením se japonská ekonomika stále nemůže plně zotavit z recese způsobené covidem-19. Uvedl to dnes člen představenstva BOJ Toyoaki Nakamura.

Nakamura varoval, že vyhlídky japonské ekonomiky jsou zkaleny dalším prudkým nárůstem výskytu koronaviru, pokračujícími omezeními dodávek a neustálým růstem cen komodit.

Zdůraznil, že BOJ by neměla opouštět rozsáhlé pobídky na podporu ekonomiky a přejít na stranu jestřábů jen proto, že to teď všichni dělají.

Zpřísnění měnové politiky se podle něj může stát vážným odstrašujícím prostředkem pro podnikání, v důsledku čehož bude opět ohrožen hospodářský růst.

Mezitím většina analytiků věří, že BOJ se bude dlouho držet své holubičí strategie.

Průzkum agentury Bloomberg ukázal, že 16 z 19 expertů vylučuje možnost změny měnového kurzu BOJ před vypršením funkčního období Haruhiko Kurody v dubnu 2023.

Šéf japonské centrální banky podle odborníků obstojí i v případě, že inflace v zemi dosáhne nejvyšší úrovně 3 % za více než 30 let.

Aby Kuroda souhlasil s normalizací měnové politiky, měla by inflace zůstat alespoň šest měsíců nad 3 %, píše Bloomberg. A to se, pokud věříte prognózám, nestane.

Podle japonských ekonomů dosáhne inflace na konci letošního roku 2,5 % a do konce roku 2022 může klesnout až na 1 %.

To vše nasvědčuje tomu, že BOJ zůstane mezi svými kolegy černou ovcí. Tento scénář je pro jen extrémně nepříznivý.

Japonská měna kvůli měnové divergenci letos zlevnila vůči dolaru téměř o 15 %. Pozice JPY se proto pravděpodobně příliš nezlepší, i když zítra šéf Fedu nesplní očekávání trhů a signalizuje zpomalení tempa zpřísňování.

Jen z toho může těžit pouze krátkodobě. Dolar bude mít stále ve svých rukou hlavní trumfy – několik dalších fází zvyšování sazeb.