Důvěru je těžké získat a snadné ztratit. Zatímco trhy hodnotí prvních 100 dnů Donalda Trumpa v úřadu, příznivci historických paralel odkazují na událost z konce dubna 1925. Winston Churchill udělal před sto lety něco, co se dnes všeobecně považuje za historicky největší chybu v měnové politice – pokusil se vrátit britskou libru ke zlatému standardu. Výsledek? Éra vlády libry skončila. Mohlo by se jednat o signál, že se začíná otřásat i trůn amerického dolaru?

Dolar je využíván přibližně v 90 % přeshraničních transakcí, což je výrazně víc, než odpovídá jeho podílu na globálních rezervách centrálních bank nebo podílu USA na světovém HDP. Dolar funguje jako "potrubí" globálního finančního systému, a očekávat jeho úplné sesazení z trůnu by bylo naivní.

Výkonnost amerického dolaru

Reálnějším scénářem je začátek dlouhodobého klesajícího trendu na indexu USD. Poslední trvalejší růstový trend začal po snížení amerického úvěrového ratingu v roce 2011. Získat nebo ztratit důvěru – to nejsou jen prázdná slova.

Kvůli politice Bílého domu se objevují pochyby o dolaru a o amerických aktivech obecně. Z dřívějších spojenců se stali nepřátelé Washingtonu, zatímco dlouhodobý protivník – Rusko – je považován téměř za spojence. Lze reálně očekávat, že Čína a Japonsko budou dál kupovat americké státní dluhopisy, když na ně USA uvalily masivní cla? Není divu, že investoři se odvracejí a dolarový index vykázal během prvních 100 dnů Trumpova prezidentského mandátu nejhorší výkonnost v historii. Dolar za Trumpa oslabil o 10 %, což je zrcadlový obraz událostí následujících po příchodu Ronalda Reagana do Bílého domu.

Dynamika dolaru za různých prezidentů

Americké akcie ke konci dubna oživují, ale dolar se k nim odmítá přidat. Podle Danske Bank by bylo naivní si myslet, že nejistota je pryč. Aktuální 90denní odklad je pouze dočasný a po jeho uplynutí se očekává opětovná eskalace obchodních konfliktů. Trump neustupuje. Chce cla využít k zalepení rozpočtové mezery způsobené prodloužením období daňových úlev.

Podle konzervativní skupiny Tax Foundation je to nereálné. Cla podle odhadů přinesou v roce 2025 zhruba 167 miliard USD. Pro srovnání – v roce 2022 zaplatily americké domácnosti s ročním příjmem pod 179 000 USD na daních z příjmu celkem 600 miliard USD.

Čísla ukazují, že Trumpovy plány jsou neudržitelné – což ale amerického prezidenta nezastaví.

Z technického hlediska se býci v denním grafu podruhé pokusili prorazit rezistenci na 1,14 a vytlačit pár ze zóny krátkodobé konsolidace. Zatím jde vše podle plánu kupců. Pro další růst je však potřeba překonat lokální maximum 1,1425 a teprve pak se otevře prostor pro další long pozice.