Wen kümmert’s? So reagierte der Aktienmarkt auf das Scheitern der Gespräche zwischen den USA und Iran in Islamabad. Der S&P 500 schloss den zweiten Tag in Folge im Minus, allerdings erst, nachdem er zuvor auf Rekordhochs gestiegen war. Das wirkt nicht wie eine Katastrophe, selbst mit der Blockade der Straße von Hormus und Ölpreisen, die sich der Marke von 100 $/bbl nähern. Tatsächlich hat der breite Index seine Korrelation mit Brent bereits zu Beginn des zweiwöchigen Waffenstillstands aufgebrochen, den Präsident Trump inzwischen auf unbestimmte Zeit verlängert hat.

Dynamik von S&P 500 und Öl

Warum reagiert der S&P 500 so wenig auf Geopolitik? Ist der Markt ermüdet, oder ist er zuversichtlich, dass das White House den Risikoanlagen unter allen Umständen einen Rettungsanker zuwirft? Der TACO-Trade – „Trump Always Chickens Out“ – floriert, und FOMO ist lebendig und gesund. Der Markt ist zunehmend von Momentum-Kaufalgorithmen abhängig geworden, die Nachrichten – gute wie schlechte – effektiv ausblenden.

Ein Beispiel: Eine Schlagzeile, die eigentlich bullisch hätte wirken sollen – US-Einzelhandelsumsätze, die im März auf 1,7 % m/m anzogen, ein Zeichen wirtschaftlicher Stärke – wurde weitgehend ignoriert. Umgekehrt hätte Kevin Warshs Vorwurf, dass der geldpolitische Rahmen der Fed in den Jahren 2020–21 zur Inflation beigetragen habe, als „hawkish“ ausgelegt werden können, doch die Märkte reagierten kaum. Die Quintessenz: Den Anlegern war die Verlängerung der Waffenruhe wichtiger.

Performance des S&P 500

In der Praxis bewegt sich der S&P 500 im Modus „könnte schlimmer sein“. Händler hatten befürchtet, dass Irans Ablehnung von Gesprächen neue US-Luftschläge auslösen würde. Das ist nicht eingetreten, also reagierten die Märkte gelassen.

Ist die Straße von Hormus blockiert? Ja, aber wenn US-Schiffe die Blockade lockern, kann der Verkehr wieder aufgenommen werden. Ja, Teheran verlangt Transitgebühren, doch Anleger betrachten das als eine Art Entschädigung für den Schaden, den die US-Maßnahmen im Iran verursacht haben. Beide Seiten haben Verluste erlitten; die Märkte gehen davon aus, dass ein pragmatischer Kompromiss möglich ist.

Die Rückkehr der Privatanleger, die bei Rücksetzern im S&P 500 zugreifen, und der Hype um die „Magnificent Seven“ – deren Marktkapitalisierung in kurzer Zeit um rund 2,5 Billionen US?Dollar gestiegen ist – sorgen weiterhin für Optimismus. JP Morgan hat sein Jahresendziel für den S&P 500 auf 7.600 angehoben, nachdem es Ende März auf 7.200 gesenkt worden war. Hauptbegründung: stärkere Gewinne von Unternehmen mit hoher AI?Exposure.

Aus technischer Sicht verzeichnete der S&P 500 auf dem Tageschart ein doppeltes Ausspielen einer Inside Bar. Nach einem Fehlausbruch an der oberen Begrenzung der Bar eröffneten Trader eine erfolgreiche Position, als die untere Begrenzung im Bereich von 7.080 nach unten durchbrochen wurde. Ein Rückgang unter die Unterstützung bei 7.030 würde es rechtfertigen, Short?Positionen im breiten Index auszubauen. Der wichtigste Widerstand liegt im Bereich von 7.100.