Seit dem vorherigen Bericht hat es in Neuseeland keine bedeutenden inländischen Ereignisse gegeben, die den Markt spürbar beeinflussen könnten. Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) hat ihren Financial Stability Report veröffentlicht und sich zum wahrscheinlichen Verlauf der künftigen Inflation geäußert. Allerdings hatte keines dieser Ereignisse einen merklichen Einfluss auf die Marktstimmung.

Die Preise für Milchprodukte, einen der wichtigsten Exportartikel Neuseelands, zeigen bislang keine Anzeichen eines Anstiegs. Der Markt betrachtet die Gefahr einer Ernährungskrise infolge eines Energieschocks (aufgrund des erwarteten Rückgangs der weltweiten Düngemittelproduktion) als hypothetisch. Derzeit hat dies keinen wesentlichen Effekt auf die Preise.

ANZ geht davon aus, dass der Krieg im Nahen Osten im ersten Quartal praktisch keinen Einfluss auf die neuseeländische Wirtschaft hatte, sodass die vierteljährlichen BIP-Daten die Erwartungen sogar übertreffen könnten – ein positiver Faktor, der den Kiwi derzeit unterstützt. Gleichzeitig wurden die BIP-Prognosen für das zweite und dritte Quartal um 0,5 % nach unten korrigiert, da mit einem Rückgang des privaten Konsums, der Investitionen und der Dienstleistungsexporte gerechnet wird. Entsprechend wird das jährliche BIP nun bei 1,7 % statt bei 2,1 % erwartet. Dabei ist zu beachten, dass dies noch keine Rezession impliziert.

Die nächste Sitzung der RBNZ findet am 26. Mai statt; der Markt preist derzeit eine Zinserhöhung mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 30 % ein. Dementsprechend besteht Aufwärtspotenzial für den Kiwi, falls der Markt die Wahrscheinlichkeit dieses Ereignisses nach oben korrigiert.

In dieser Woche werden weitere Informationen veröffentlicht: Die Einkaufsmanagerindizes (PMI) für April erscheinen und werden zeigen, wie sich die neuseeländische Wirtschaft an die geopolitischen Veränderungen anpasst. Die Prognosen sind negativ; die meisten Kommentatoren erwarten eine Abschwächung der wirtschaftlichen Aktivität und des Preiswachstums. Die Inflationsprognosen sind derzeit deutlich negativ – im April hat die RBNZ drei Indikatoren benannt, die sie beobachtet, um die mittelfristigen Inflationskräfte zu beurteilen: Lohninflation, Kerninflation sowie mittelfristige bis langfristige Inflationserwartungen. Im ersten Quartal wirkten diese Indikatoren nicht bedrohlich und lagen nahe an der Prognose; für das zweite Quartal hob die RBNZ die Erwartungen von 2,37 % auf 2,53 % an, was weiterhin moderat ist, aber die Risiken verschieben sich erkennbar in Richtung höherer Werte.

Die Netto-Short-Position im Neuseeland-Dollar (NZD) stieg in der Berichtswoche um 114 Mio. USD auf -2,84 Mrd. USD. Dies ist eine ausgeprägte Schieflage gegen den Kiwi. Die Short-Positionen nehmen nun bereits seit sieben Wochen in Folge zu, obwohl NZD/USD sich in der Hoffnung auf eine Lösung des Konflikts im Nahen Osten aufgewertet hat. Langfristige Investoren scheinen sich auf ein eher pessimistisches Szenario einzustellen. Der implizite Preis liegt weiterhin unter dem langfristigen Durchschnitt.

Die Märkte beginnen zu erkennen, dass eine schnelle Lösung der aktuellen Situation unwahrscheinlich ist und sich die Krise weiter zuspitzen dürfte. Wir gehen davon aus, dass bei 0,5986 bereits ein lokaler Höchststand erreicht wurde. Bärische Positionen gewinnen an Stärke und werden nach einer Gelegenheit suchen, die nächstgelegene Widerstandsmarke bei 0,5913 nach unten zu durchbrechen.

Wir erwarten, dass NZD/USD unter dieses Niveau fällt, was das mittelfristige technische Bild auf bärisch drehen würde. Das nächste Kursziel auf der Unterseite liegt im Bereich von 0,5860–0,5880.

Der jüngste Anstieg des „Kiwi“ zurück auf das Niveau vor Ausbruch des Konflikts ist in erster Linie auf einen schwächeren US-Dollar und eine verbesserte globale Risiko­bereitschaft zurückzuführen, was sich in Kursgewinnen der US-Aktienindizes widerspiegelt, und weniger auf lokale Faktoren in Neuseeland. Im Falle einer erneuten Eskalation der geopolitischen Spannungen wäre der Neuseeland-Dollar verwundbar und stünde erheblich unter Druck.