Öl beendet die Woche mit einem Minus von rund 9 % – Brent wird bei 79 US‑Dollar pro Barrel gehandelt, während WTI bei etwa 77 US‑Dollar liegt. Die Futures haben damit praktisch alle Gewinne wieder abgegeben, die sie während des Krieges mit Iran aufgebaut hatten. Diese historische Entwicklung stellt den größten Angebotsschock in der Geschichte des Ölmarktes dar und beginnt sich nun umzukehren.

Physische Anzeichen einer Normalisierung treten rasch zutage – etwas, womit viele Analysten wohl nicht gerechnet hatten, da sie prognostizierten, dass die Preise aufgrund von Schwierigkeiten bei der Normalisierung von Produktion und Exporten hoch bleiben würden, wobei Iran in dieser Dynamik eine Schlüsselrolle spielt.

Am Donnerstag passierten oder durchquerten Schiffe mit nahezu 10 Millionen Barrel Öl die Meerenge – darunter die ersten saudischen Tanker seit Beginn des Konflikts vor mehr als drei Monaten. US-Vizepräsident Vance berichtete gestern, dass innerhalb nur einer Nacht 12,5 Millionen Barrel die Meerenge passiert hätten. ADNOC hat seine Kunden über die Wiederaufnahme der Rohöllieferungen aus den Häfen am Persischen Golf informiert. Kuwait hat eine Produktionsausweitung angekündigt. In Friedenszeiten passierten täglich rund 20 Millionen Barrel die Meerenge – auch wenn dieses Niveau noch in einiger Entfernung liegt, ist die Richtung der Entwicklung klar.

Trump begrüßte die Entwicklungen in den sozialen Medien und wies die Kritik der Hardliner zurück, die das Abkommen als zu nachgiebig gegenüber Teheran ansehen: „Die Märkte sind begeistert – Öl ist eingebrochen, und die Aktien sind gestiegen.“ Dies ist ein politisch bedeutender Moment: Der Rückgang der Ölpreise wirkt sich direkt auf die Benzinpreise aus und stärkt damit Trumps Position vor den Zwischenwahlen im November. Deshalb ist ihm an einer raschen Öffnung der Meerenge gelegen.

Es ist jedoch wichtig, nicht vorschnell von einer vollständigen Normalisierung auszugehen. Vertrauen ist fragil, und es muss noch viel getan werden, um es wiederherzustellen. Goldman Sachs schätzt, dass eine vollständige Wiederherstellung der Fördermengen durch die Meerenge auf das Vorkriegsniveau von 20 Millionen Barrel pro Tag bis September 50 % und bis Dezember 80 % erreichen wird – selbst in einem optimistischen Szenario wird dies Monate dauern.

Für die Finanzmärkte hat sich die zentrale Frage nun von den Ölpreisen zur weiteren Entwicklung der Zinsen verlagert. Der Rückgang von Brent von einem Hoch von über 108 US-Dollar auf 79 US-Dollar stellt einen kräftigen disinflationären Impuls dar, der sich in den Verbraucherpreisdaten (CPI) in den anstehenden Veröffentlichungen für Juli und August niederschlagen wird. Sollte sich der Ölpreis auf dem aktuellen Niveau halten oder weiter fallen, hätte die Federal Reserve ein starkes Argument gegen eine Zinserhöhung in diesem Jahr – und die Markterwartungen, die bis Oktober mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 60 % einen Schritt eingepreist haben, würden beginnen, sich neu auszurichten. Dieser Wandel wird in den kommenden Wochen die Entwicklung von Dollar, Anleihen und Gold bestimmen.

Im Hinblick auf das aktuelle technische Bild bei Öl müssen die Käufer zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 81,40 $ zurückerobern. Dadurch würden sich ihnen Kursziele im Bereich von 86,67 $ eröffnen, wo ein Durchbruch jedoch recht schwierig sein dürfte. Das nächste Ziel läge dann bei rund 92,54 $. Kommt es dagegen zu einem Rückgang der Ölpreise, werden die Bären versuchen, die Marke von 74,85 $ unter ihre Kontrolle zu bringen. Gelingt ihnen dies und es kommt zu einem Ausbruch aus dieser Spanne, wäre dies ein schwerer Schlag für die Position der Bullen und könnte den Ölpreis auf ein Tief von 67,77 $ drücken, mit der Möglichkeit eines weiteren Rückgangs bis auf 59,90 $.