La paire dollar-yen a attrapé une nouvelle vague de croissance. Hier, l'actif a atteint un maximum annuel de 139,38, et aujourd'hui il vise encore plus haut. L'objectif principal des taureaux du dollar en ce moment est le chiffre rond de 140. Le major a-t-il des chances de le dépasser à court terme et qu'est-ce qui pourrait l'empêcher de le faire ?

Où mènera l'USD la crise croissante de la dette publique ?

Malgré le risque croissant de défaut et de récession aux États-Unis, le billet vert continue de monter en flèche. Cela est dû aux craintes des investisseurs quant au ralentissement de la croissance économique mondiale.

Actuellement, de nombreux acteurs du marché sont convaincus que l'effondrement de l'économie américaine se traduira par une catastrophe pour le monde entier. Pour protéger leurs portefeuilles contre une éventuelle crise mondiale, les traders préfèrent acheter des dollars, qui sont un actif refuge.

La journée d'hier n'a pas apporté le soulagement tant attendu aux marchés. Au cours d'une réunion de 4 heures, le président de la Chambre des représentants, Kevin McCarthy, et l'administration de la Maison Blanche n'ont pas réussi à parvenir à un accord sur le plafond de la dette américaine, qui pourrait éviter un défaut de paiement et ses conséquences dramatiques.

Rappelons que pour un dénouement positif, un accord entre les républicains et les démocrates doit être conclu d'ici le début du mois de juin.

Auparavant, la secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, avait averti que les États-Unis pourraient être à court de fonds pour payer leurs factures au début de l'été, ce qui signifierait la faillite.

Hier, le républicain K. McCarthy a exprimé une fois de plus son optimisme quant à la conclusion d'un accord. Il a déclaré que les membres du Congrès avaient encore le temps de parvenir enfin à un accord commun et de conclure un accord avant le moment X.

Cependant, la confiance du politicien américain n'a en rien affecté l'opinion des analystes. Mercredi, les experts de l'agence de notation internationale Moody's ont averti d'un changement de leur prévision pour l'Amérique, tandis que leurs collègues de Fitch ont attribué une note de crédit négative "AAA" aux États-Unis.

Cela a encore renforcé le sentiment de crise imminente, ce qui a entraîné une baisse de la demande d'actifs risqués et une hausse des refuges. L'une des principales bénéficiaires a été la yen, mais le dollar l'a rapidement dépassée et a repris la tête.

À la fin des échanges d'hier, la paire USD/JPY a augmenté de 0,5%, atteignant son plus haut niveau de l'année à 139,3. Pendant ce temps, l'indice DXY s'est renforcé face au panier de devises principales de 0,3% et a atteint un maximum de deux mois à 104,01.

Selon l'analyste Tony Sycamore, la décision de Fitch pourrait être le déclencheur d'une nouvelle hausse du dollar. Il s'attend à ce que, à court terme, la devise américaine se renforce de 2% en tant qu'actif de protection, atteignant le niveau de 106, si un accord sur le relèvement du plafond de la dette publique n'est pas adopté dans les prochains jours.

Certains experts estiment que la hausse du dollar en tant que valeur refuge aidera la paire USD/JPY à franchir prochainement le seuil psychologiquement important de 140.

Mais la principale rampe de lancement pour le majeur sera toujours les inquiétudes du marché quant au maintien d'une forte divergence monétaire et de crédit entre les États-Unis et le Japon. Si elles continuent de croître, cela conduira l'actif dollar-yen à de nouveaux sommets retentissants dans un avenir proche.

Comment le facteur monétaire peut-il changer la dynamique USD/JPY?

De nombreux experts expliquent le bond du dollar contre le yen hier par une nette augmentation des attentes haussières du marché concernant la politique monétaire future de la Réserve fédérale.

Les traders de contrats à terme évaluent actuellement la probabilité que le régulateur américain augmente à nouveau le coût des emprunts de 0,25% le mois prochain, à plus de 35%, bien qu'elle soit inférieure à 20% en début de semaine.

Qu'est-ce qui a incité les investisseurs à modifier leurs prévisions? Tout d'abord, les procès-verbaux de la réunion du FOMC de mai, plus faucons que prévu. Et deuxièmement, la rhétorique agressive des représentants de la Fed américaine.

Les minutes de la Fed publiées mercredi ont montré que de nombreux responsables étaient globalement d'accord pour dire que la nécessité d'une nouvelle hausse des taux était devenue moins évidente.

Cependant, certains membres de la Fed ont averti que le régulateur ne devrait pas exclure complètement la possibilité d'une autre vague de resserrement, compte tenu de la nature extrêmement résistante de l'inflation.

Dans le même sens, hier, Christopher Waller, membre du conseil d'administration de la Réserve fédérale, a pris la parole. Le fonctionnaire a déclaré qu'il ne soutiendrait pas l'idée de mettre fin à la hausse des taux tant qu'il ne verrait pas de preuves claires que l'inflation se rapproche de l'objectif de 2%.

Dans ce contexte, le rendement des obligations d'État américaines à 2 et 10 ans a connu une croissance parabolique, atteignant un maximum depuis la mi-mars.

La forte hausse des rendements des bons du Trésor américain a exercé une pression importante sur le yen, qui se trouve déjà dans une situation difficile en raison de la politique monétaire accommodante de la Banque du Japon.

Malgré la hausse constante des prix à la consommation dans le pays, la BOJ maintient toujours les taux d'intérêt très bas (à -0,1%) et n'a pas l'intention de les augmenter à court terme, considérant l'inflation actuelle comme un phénomène temporaire.

Si dans un avenir proche, le marché obtient encore plus d'arguments en faveur du fait que la BOJ et la Fed ne feront aucune surprise en juin et continueront à suivre les voies tracées, cela pourrait encore renforcer la paire USD/JPY.

Techniquement, le majeur a actuellement toutes les chances d'atteindre le maximum depuis le début de novembre, à 142,25. Cela sera possible si le taux franchit la barre des 140 et se maintient au-dessus.

Cependant, si la situation fondamentale change radicalement et devient négative pour l'actif dollar-yen, nous pourrions voir un pic très abrupt.

Les plus grands risques pour la paire USD/JPY sont l'intensification des attentes concernant une pause dans le cycle actuel de resserrement de la Fed, ainsi que la croissance des spéculations sur une possible correction de la politique de la courbe des rendements au Japon.

Si le marché commence à parier plus activement sur le fait que la BOJ décidera de modifier le YCC lors de sa prochaine réunion en juin, cela pourrait provoquer un fort rallye du yen. Selon les analystes de Société Générale, dans ce cas, la paire dollar-yen risque de chuter de 7% par rapport aux niveaux actuels, jusqu'à 130.

Pour réaliser des bénéfices, SocGen recommande aux investisseurs d'acheter des options numériques "put" bon marché de 2 mois avec un prix d'exercice de 134 dollars et une barrière de sortie à 129.