Pasar sekali lagi mengabaikan berita buruk. S&P 500 berhasil ditutup lebih tinggi, bertahan dari dampak Indeks Harga Produsen. Secara bulanan, PPI melonjak sebesar 0,9% pada bulan Juli, merupakan laju tercepat dalam tiga tahun terakhir. Langkah ini menggambarkan skenario stagflasi. Baru-baru ini, data harga konsumen membuat banyak orang percaya bahwa yang terburuk telah berlalu. Pada kenyataannya, apa pun bisa terjadi, dan para pedagang harus siap menghadapinya.

Penjualan besar-besaran di S&P 500 pada bulan April setelah Hari Pembebasan Amerika didorong oleh ketakutan bahwa tarif akan mempercepat inflasi konsumen, mengurangi pengeluaran rumah tangga, dan pada akhirnya mendorong ekonomi ke dalam resesi, atau bahwa perusahaan akan menanggung sebagian besar beban dan menghindari meneruskan biaya yang lebih tinggi kepada rumah tangga. Hal ini akan merugikan margin keuntungan dan menurunkan indeks ekuitas secara keseluruhan.

Dinamika inflasi AS dan penyebaran margin keuntungan

Menilai dari keunggulan PPI atas CPI, skenario kedua sedang berlangsung. Perusahaan-perusahaan menanggung beban sendiri, dan kenaikan biaya akan berdampak negatif pada pendapatan masa depan. Pada akhirnya, sebagian dari biaya ini akan dibebankan kepada konsumen, tetapi untuk saat ini, masuk akal untuk bersiap menghadapi hasil keuangan yang lebih lemah dari perusahaan-perusahaan AS di kuartal ketiga.

Meski demikian, S&P 500 tidak jatuh berkat ekspektasi bahwa Federal Reserve akan melanjutkan siklus pelonggaran moneternya. Indeks ekuitas yang luas ini telah ditutup di wilayah positif dalam enam dari sembilan sesi trading terakhir. Ya, lonjakan harga produsen secara efektif telah menyingkirkan kemungkinan pemotongan suku bunga dana federal sebesar 50 basis poin pada bulan September. Namun, Fed masih diharapkan untuk melonggarkan kebijakan moneter. Akibatnya, imbal hasil Treasury AS yang lebih rendah seharusnya membantu mengimbangi sebagian kenaikan biaya yang didorong oleh tarif bagi perusahaan.

Dinamika harian S&P 500

Pelemahan lebih lanjut dari dolar AS juga dapat mendukung S&P 500 dengan meningkatkan pendapatan luar negeri bagi perusahaan-perusahaan AS. Pemotongan suku bunga oleh The Fed sementara inflasi meningkat adalah kejadian yang langka, tetapi pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah ekonomi AS.

Pada paruh kedua tahun 2007 hingga paruh pertama tahun 2008, gangguan rantai pasokan menyebabkan harga melonjak. The Fed menggunakan stimulus moneter untuk mendukung pasar tenaga kerja dan perumahan yang mendingin. Akibatnya, indeks dolar AS turun sebesar 8%.

Dengan demikian, tarif adalah faktor negatif, tetapi pasar saham AS memiliki alat untuk mengatasinya. Banyak yang akan bergantung pada kesiapan The Fed untuk melonggarkan kebijakan moneter, dengan sinyal dimulainya kembali siklus yang mungkin datang secepatnya pada pertemuan bank sentral di Jackson Hole.

Secara teknis, grafik harian S&P 500 masih menunjukkan tren naik. Dukungan kunci adalah level pivot di 6.450. Jika bull dapat bertahan di atas level ini, peluang untuk mendorong kuotasi menuju 6.575 dan 6.700 akan meningkat. Selama indeks ekuitas yang luas diperdagangkan di atas 6.450, masuk akal untuk mempertahankan bias sisi beli.