Emas mundur sejenak menjelang keputusan Fed. Sedikit yang meragukan bahwa bank sentral akan memotong suku bunga federal sebesar 25 basis poin menjadi 4,25%. Namun, jumlah penentang, sinyal tentang kebijakan moneter masa depan, dan perkiraan dot plot akan sangat krusial bagi XAU/USD. Logam mulia ini telah lama naik dan mencapai rekor tertinggi, namun para investor memilih untuk bermain aman sebelum peristiwa penting ini.

Kondisi terbaik untuk emas adalah stagflasi. Emas tidak pernah jatuh di abad ke-21 selama periode ketika inflasi AS naik sementara Fed memotong suku bunga. Dalam hal ini, percepatan harga konsumen pada Agustus menjadi 2,9% y/y, ditambah dengan harapan siklus ekspansi moneter yang baru, adalah sumber dukungan penting bagi XAU/USD—meskipun bukan satu-satunya.

Tiongkok mengumumkan pelonggaran kontrol atas impor emas. Secara teori, ini seharusnya meningkatkan permintaan untuk dolar AS, yang digunakan untuk membeli emas batangan. Beijing khawatir tentang kekuatan yuan, yang menjadi jerat lain bagi para eksportir—bersamaan dengan tarif AS yang tinggi. Bagi logam mulia, ini adalah kabar baik. Meningkatnya impor dari Tiongkok memberikan argumen lain yang mendukung kenaikan XAU/USD.

Dinamika impor emas Tiongkok

Kenaikan pada tahun 2025 telah luar biasa. Emas telah naik lebih dari 40%, mencatat tiga lusin rekor nominal, dan bahkan satu rekor yang disesuaikan dengan inflasi yang telah berdiri sejak 1980. Goldman Sachs tidak menutup kemungkinan lonjakan hingga $5.000 per ons jika bahkan 1% dari pasar obligasi Treasury AS mengalir ke emas. Deutsche Bank juga menaikkan perkiraan harga rata-rata tahun 2026 dari 3700 menjadi 4000 dolar, dengan alasan pelemahan dolar, permintaan bank sentral yang kuat untuk emas batangan, dan siklus ekspansi moneter agresif dari Fed.

Risiko utama untuk skenario ini termasuk penundaan panjang dalam pemotongan suku bunga pada tahun 2026, kelemahan musiman emas pada kuartal keempat berdasarkan pola 10 dan 20 tahun, dan kinerja pasar saham AS yang kuat. Emas dilihat sebagai aset safe haven, jadi peningkatan selera risiko global seharusnya, dalam teori, bekerja melawan hal itu. Namun, dalam praktiknya, S&P 500 dan XAU/USD dapat naik dengan nyaman bersama-sama.

Menambahkan hal ini adalah ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung di Eropa Timur dan Timur Tengah, ancaman terhadap kemandirian Fed, dan dedolarisasi global serta diversifikasi cadangan. Bersama-sama, ini menggambarkan prospek yang cerah untuk logam mulia.

Secara teknis, pada grafik harian, emas hingga saat ini gagal untuk konsolidasi di atas level pivot kunci sebesar 3680 dolar per ons. Ini mungkin merupakan tanda pertama kelemahan di antara para bulls. Hanya penurunan di bawah nilai wajar di 3645 dan rendahnya batang lokal sebelumnya di 3625 yang akan mengkonfirmasi potensi penjualan. Itu juga akan memicu pola Anti-Turtles. Selama logam mulia diperdagangkan di atas level ini, fokus harus tetap pada pembelian.