Bursa AS ditutup lebih rendah hari ini: S&P 500 -0,67%, Nasdaq 100 -0,84%, Dow Jones +0,65%. Pasar global mencatat penurunan hari keempat berturut-turut — MSCI All Country World -0,2%, Asia rata-rata sekitar -1%. Pendorong utamanya adalah pasar obligasi: imbal hasil obligasi Treasury AS 30 tahun naik menjadi 5,20% (level tahun 2007), dan indeks obligasi pemerintah dengan jatuh tempo >10 tahun turun 4,6% tahun ke tahun.
Harga Brent diperdagangkan mendekati $111/bbl. Eskalasi dengan Iran membuat ekspektasi inflasi tetap tinggi, yang menekan saham-saham pertumbuhan dengan valuasi tinggi. Ini adalah pergerakan imbal hasil yang didorong oleh permintaan asuransi inflasi daripada oleh ekonomi yang kuat. Latar belakang politik tetap tegang: G7 di Paris berjanji untuk menghindari stimulus fiskal yang berlebihan di tengah risiko inflasi, NATO sedang membahas pengawalan kapal melalui Selat Hormuz, dan ancaman baru dari Presiden AS Donald Trump untuk melanjutkan serangan terhadap Iran menambah ketidakpastian. Ikuti tautan tautan ini untuk detail selengkapnya.
Secara teoritis, saham dapat bertahan dalam lingkungan stagflasi jika laba perusahaan membenarkan valuasi — pandangan yang sebelumnya dikemukakan oleh Yardeni Research. Kenaikan di musim semi, meskipun ada ketegangan di Timur Tengah, didukung oleh musim pendapatan dan FOMO (Fear of Missing Out), tetapi keserakahan perlahan-lahan digantikan oleh rasa takut. Wells Fargo memperingatkan untuk berhati-hati di "paruh kedua," dengan alasan tekanan inflasi, tekanan keuangan, dan pemilihan paruh waktu AS. Dalam episode masa lalu yang sebanding, S&P 500 turun lebih dari 10% di paruh kedua tahun ini dalam 71% kasus (dibandingkan dengan 44% pada tahun-tahun normal). Bank of America menandai pemicu potensial untuk pengambilan keuntungan: dalam survei mereka, kelebihan bobot portofolio saham AS meningkat dari 13% pada bulan April menjadi 50% sekarang (terakhir terlihat pada level itu pada Januari 2022), sementara kepemilikan kas turun menjadi 3,9%. Meningkatnya rasa takut juga terlihat dalam penurunan S&P selama tiga hari dan dalam meningkatnya biaya hedging. Ikuti tautan untuk detail lebih lanjut.
Indeks dolar AS mengakhiri minggu ini dalam kisaran konsolidasi ketat di sekitar 99,25 setelah gagal bertahan di atas level tertinggi enam minggu di dekat ~99,45. Dolar AS sedang menguji area 99,30–99,35. Mata uang Amerika didukung oleh sentimen hawkish Fed dan kenaikan imbal hasil, sementara kemajuan sementara dalam pembicaraan AS-Iran telah mengurangi permintaan aset safe-haven untuk sementara waktu.
Pendorong utamanya adalah penyesuaian harga kebijakan moneter setelah percepatan inflasi yang tidak terduga: CME FedWatch sekarang memperkirakan peluang kenaikan suku bunga lebih dari 50% pada bulan Desember, dan risalah FOMC mengkonfirmasi pergeseran dari bias pelonggaran. Pasar obligasi memperkuat prospek dolar AS — obligasi Treasury 10 tahun >4,60%, 20 tahun >5,60%, 30 tahun >5,66% (tertinggi dalam beberapa tahun terakhir terlihat pada tahun 2007) — menjadikan aset dolar relatif lebih menarik bagi investor asing. Ikuti tautan untuk detail selengkapnya.
TAUTAN CEPAT
Hubungi kami 
