Laporan pasaran buruh dari New Zealand, yang diterbitkan pada hari Rabu, merupakan keluaran utama terakhir sebelum mesyuarat RBNZ pada akhir Mei. Menariknya, daripada memperjelas unjuran, ia hanya menambah lebih banyak ketidakpastian, kerana angka akhir jauh berbeza daripada ramalan.

Khususnya, kadar pengangguran kekal tidak berubah pada 5.1%, manakala kenaikan kepada 5.3% dijangkakan disebabkan pertumbuhan bekalan tenaga buruh yang melebihi penciptaan pekerjaan dalam beberapa bulan kebelakangan. Indeks kos pekerjaan juga menunjukkan pertumbuhan upah yang lebih lemah daripada suku sebelumnya—2.5% berbanding 2.9%, dengan ramalan 2.7%. Penunjuk ini secara tidak langsung mencerminkan jangkaan inflasi masa depan, dan perlambatannya bertentangan dengan peningkatan inflasi yang dilihat pada S1.

Secara keseluruhan, laporan ini kelihatan agak tidak konsisten, namun ia dijangka tidak akan mengubah unjuran kadar faedah oleh RBNZ memandangkan prospek ekonomi — di tengah-tengah kemungkinan peningkatan ketegangan dalam perang tarif — dijangka menjadi fokus utama. Model ramalan yang sebelum ini menjangkakan pemulihan secara beransur-ansur selepas suku keempat kini menunjukkan penyimpangan ketara ke arah risiko penurunan yang melebihi jangkaan. Susulan mesyuarat RBNZ sebelum ini, beberapa bank serantau telah menurunkan anggaran kadar terminal mereka. Sebagai contoh, ANZ menyemak semula unjuran kadar terminalnya daripada 3.0% kepada 2.5%. Sejak memulakan kitaran pelonggaran pada Ogos tahun lalu, RBNZ secara konsisten menurunkan kadar sebanyak 25 mata asas pada setiap mesyuarat, kecuali pada bulan Disember. Selepas pemotongan kadar pada April baru-baru ini, pasaran menjangkakan penangguhan seketika pada bulan Mei. Namun, sekiranya RBNZ melihat ancaman baharu terhadap ekonomi, ia mungkin akan menurunkan kadar sekali lagi, daripada 3.5% kepada 3.25%. Langkah ini masih belum diambil kira sepenuhnya dalam harga pasaran, dan berpotensi memberi tekanan ke atas dolar New Zealand.

Akibatnya, risiko peningkatan tekanan menurun terhadap NZD/USD semakin ketara, dan dorongan kenaikan semasa dilihat rapuh.

Kedudukan jual bersih terhadap NZD terus menyusut, dengan perubahan mingguan sebanyak +$329 juta, menjadikan jumlah keseluruhan kedudukan jual bersih kepada –$1.27 bilion. Kedudukan pasaran sedang beralih daripada bersifat menurun kepada neutral, manakala nilai saksama kekal kukuh di atas purata jangka panjang, yang menunjukkan potensi untuk kenaikan lanjut.

Percubaan kedua untuk menembusi rintangan 0.6030 juga gagal, namun kiwi masih belum kehilangan momentum kenaikannya. Penembusan ke atas paras rintangan ini masih dijangkakan dalam jangka masa terdekat. Buat masa ini, tiada isyarat pembalikan menurun yang jelas, dan faktor utama yang berpotensi memperlahankan kenaikan ini mungkin muncul selepas mesyuarat FOMC berakhir. Sekiranya Jerome Powell tidak mengejutkan pasaran dengan kenyataan yang bersifat agresif semasa sidang akhbar, ketidakpastian boleh berkurangan, dan kelemahan asas dolar AS mungkin kembali menyerlah. Sasaran jangka panjang kekal pada paras 0.6362, walaupun masih terlalu awal untuk menetapkan jangka masa bagi mencapainya.