Pada hari Selasa, harga niaga hadapan emas naik semasa sesi Eropah susulan penilaian semula risiko geopolitik dan dinamik dolar AS. Walau bagaimanapun, pergerakan pasaran kelihatan lebih bersifat teknikal, dicirikan oleh volatiliti ketara dan isyarat makroekonomi yang bercanggah.

Di COMEX (bahagian Pertukaran Niaga Hadapan New York Mercantile), niaga hadapan emas untuk kontrak Jun diniagakan pada AS$4,685.62 setiap auns troy. Puncak sesi ialah AS$4,825.90 setiap auns. Emas mendapat sokongan pada AS$4,580.40, manakala rintangan utama berada pada AS$4,825.90 — tahap ini penting, terutamanya bagi pedagang yang menumpukan kepada julat dan lonjakan pada paras utama.

Kontrak niaga hadapan bagi indeks USD, yang mencerminkan kedudukan dolar berbanding bakul enam mata wang utama, merosot kira-kira 0.04% kepada 99.76. Indeks yang susut lazimnya menyokong logam berharga, namun pemulihan harga emas masih terhad disebabkan tekanan berterusan ke atas aset berisiko dan jangkaan mengenai kadar faedah.

• Niaga hadapan perak untuk kontrak Mei jatuh 0.82% kepada AS$72.25 setiap auns troy;

• Niaga hadapan tembaga untuk Mei merosot 0.33% kepada AS$5.58 setiap pound.

Kelemahan perak dan tembaga menunjukkan bahawa permintaan bagi logam industri masih bercelaru: emas disokong sebahagian oleh faktor struktur, manakala logam industri lebih peka kepada sentimen pasaran dan pergerakan dolar.

Salah satu faktor paling penting ialah tingkah laku permintaan rasmi. Menurut Bloomberg, Bank Rakyat China telah membeli jumlah emas terbesar dalam tempoh lebih daripada setahun pada bulan Mac, mengukuhkan peranan China sebagai pusat permintaan bagi logam tersebut, terutamanya di tengah-tengah tekanan ke atas emas akibat perang di Timur Tengah.

Menurut data yang dikeluarkan pada hari Selasa, simpanan emas Bank Rakyat China meningkat sekitar 160,000 auns troy (lebih kurang 5 tan metrik). Pembelian telah berterusan selama 17 bulan berturut-turut — ini menguatkan isyarat pengumpulan strategik.

Selain itu, dilaporkan bahawa:

• Simpanan keseluruhan Bank Rakyat China mencapai 74.38 juta auns troy;
• Nilai dalam dolar AS bagi aset-aset ini merosot kepada AS$342.76 bilion daripada AS$387.59 bilion sebulan sebelumnya. Ini bermakna walaupun jumlah fizikal meningkat, nilai mungkin menurun mengikut harga semasa.

Pada bulan Mac, harga emas susut sebanyak 12%, menandakan prestasi bulanan terburuk sejak 2008. Tekanan dipergiat oleh pengukuhan dolar AS dan kebimbangan bahawa Rizab Persekutuan (Fed) mungkin menangguhkan pemotongan kadar faedah berikutan lonjakan inflasi. Logam ini turut terjejas oleh penjualan, apabila sesetengah pelabur mencairkan aset untuk menampung kerugian di pasaran lain.

Pada hari Selasa, emas pasaran spot diniagakan hampir tidak berubah sekitar AS$4,655 setiap auns troy. Pada akhir Januari, harga hampir mencapai paras rekod, menghampiri AS$5,600.

Terdapat kebimbangan yang semakin meluas di pasaran bahawa penjualan emas oleh bank-bank pusat mungkin menyumbang kepada penurunan selanjutnya. Tambahan pula, dalam senario konflik berterusan di Timur Tengah, beberapa peserta pasaran berpendapat bank-bank pusat mungkin dihadapkan pada gabungan inflasi yang meningkat pantas, pertumbuhan ekonomi yang melambat dan devaluasi mata wang, sekali gus memaksa mereka melupuskan sebahagian daripada simpanan emas.

Sebagai contoh, pada bulan Mac, Bank Pusat Turki menjual dan menukarkan (melalui pertukaran/'swap') kira-kira 60 tan metrik bagi menyokong lira Turki.

Pada masa sama, penganalisis strategi UBS, Joni Teves, percaya bahawa "sangat tidak mungkin terdapat perubahan struktural dalam trend sektor rasmi." Ramalannya ialah sektor rasmi global akan memperoleh antara 800 dan 850 tan emas tahun ini — hampir setanding dengan kira-kira 860 tan yang dicatat pada tahun 2025. Teves menilai bahawa tidak terdapat perubahan struktur jangka panjang yang jelas.

Beliau juga mencatat bahawa penjualan berkala oleh bank-bank pusat individu mungkin berlaku — lebih kerap dalam keadaan di mana bank-bank pusat mengumpul simpanan secara relatif stabil dan bukannya 'mengejar' pasaran yang menurun.