Pasaran pernah menyaksikan senario ini sebelum ini. Ketika Donald Trump secara terbuka menggesa Rizab Persekutuan (Fed) menurunkan kadar faedah, dolar menjadi lemah susulan kebimbangan terhadap kemerdekaan bank pusat tersebut. Keadaan serupa kini berkembang di zon euro. Marine Le Pen menggesa Bank Pusat Eropah (ECB) campur tangan dalam pasaran bon, dan pelabur sekali lagi mempersoalkan sama ada bank pusat itu mampu menahan tekanan politik.

Prestasi Euro Berbanding Mata Wang G10

Pasangan EUR/USD telah jatuh ke paras terendah dalam 17 bulan, manakala euro terus menunjukkan kelemahan berbanding kebanyakan mata wang G10 lain. Dana lindung nilai (hedge fund) semakin kerap menutup kedudukan jual melalui franc dan yen dan bukannya melalui EUR/USD, kerana mereka menganggap silang mata wang tersebut sebagai kaedah lebih bersih untuk menyatakan pandangan spekulasi penurunan harga tanpa menanggung premium risiko dolar tambahan.

Perancis kekal sebagai pusat tekanan. Kerajaan gagal mencapai sasaran defisit belanjawan, Parlimen menghadapi kebuntuan politik, dan negara itu sedang menanti pilihan raya presiden. Le Pen menggesa Bank Pusat Eropah (ECB) supaya mengurangkan kos perkhidmatan hutang Perancis bagi membebaskan dana untuk program pertahanan dan perubahan iklim. Gabenor Banque de France, François Villeroy de Galhau, menolak cadangan itu dan mengingatkan bahawa mandat bank pusat adalah mengekang inflasi, bukan menguruskan belanjawan negara masing‑masing.

Dinamik dan Unjuran Belanjawan Perancis

Jean-Luc Mélenchon mengugut Villeroy dengan tuduhan pengkhianatan tertinggi sekiranya beliau memenangi pilihan raya. Villeroy menjawab bahawa setakat ini beliau hanya mengetahui satu negara di mana percubaan telah dibuat untuk mengugut seorang gabenor bank pusat: Amerika Syarikat di bawah pentadbiran Trump dan Jerome Powell. Beliau berkata beliau tidak berniat untuk menyimpang daripada mandat bank pusat.

Premium hasil bon Perancis berbanding bon Jerman telah lebih daripada dua kali ganda sejak akhir Mei dan mencecah paras tertinggi sejak krisis zon euro 2011. Spread itu telah susut dari paras puncaknya tetapi kekal tinggi sekitar 139 mata asas. Pedagang sedikit mengurangkan jangkaan mereka terhadap kenaikan kadar deposit Bank Pusat Eropah, dan kini menjangkakan tiga kali kenaikan menjelang September 2027 berbanding empat kali sebelum ini.

Kekacauan politik di Sepanyol turut menambah tekanan ke atas euro, sekali lagi mengingatkan pelabur bahawa masalah ini melangkaui Perancis. Perdana Menteri Pedro Sánchez mengumumkan pilihan raya awal pada 29 November selepas parlimen menolak pelan perumahan kerajaan. MUFG tidak menjangkakan keputusan pilihan raya itu akan meningkatkan risiko secara ketara terhadap mata wang tunggal berkenaan, walaupun institusi itu melihat kemungkinan ketidaktentuan politik yang lebih besar dalam zon euro dalam jangka pendek.

Rabobank menjangkakan pasangan EUR/USD akan mencapai 1.12 dalam tempoh setahun, sambil mengunjurkan pemulihan jangka pendek ke arah 1.13 apabila ketegangan pasaran reda. Bank itu percaya tekanan terhadap euro akan berterusan disebabkan penjualan bon yang diterbitkan oleh negara-negara zon euro yang berhutang tinggi, manakala ketidaktentuan berkaitan pilihan raya presiden Perancis akan terus membebankan pasangan mata wang tersebut selama beberapa bulan lagi.

Adakah mandat ECB akan mampu bertahan menghadapi ujian tekanan politik yang sama seperti yang baru‑baru ini dihadapi oleh Fed?

Dari sudut teknikal pada carta harian EUR/USD, penjual sedang cuba menyambung semula aliran menurun. Jualan ke arah 1.1 dan 1.087 kekal relevan.