O Ano Novo começou com ações bastante agressivas dos Estados Unidos — e do próprio Donald Trump — contra a Venezuela, a Groenlândia e, mais recentemente, o Irã. Esse cenário levou os investidores a reduzir a exposição ao risco e impulsionou a procura por ativos de refúgio, tradicionalmente o dólar americano e o ouro.

Os mercados exibem a reação clássica a riscos geopolíticos: compra de dólar e de ouro. A questão central, porém, é saber por quanto tempo essa dinâmica pode se sustentar.

Do ponto de vista fundamental, tanto o ouro quanto o dólar americano encontram-se, em certa medida, sobrevalorizados em um ambiente de riscos geopolíticos crescentes. Ainda assim, uma análise mais atenta da dinâmica desses ativos revela diferenças importantes. O dólar — como se observa claramente no comportamento do seu índice ICE — vem sendo negociado dentro de uma faixa lateral estreita desde o fim da primavera do ano passado. Já o ouro, em contraste, mantém uma trajetória de alta consistente desde o inverno de 2024, impulsionado por uma demanda intensa, sobretudo por metal físico.

Até mesmo o mercado de criptomoedas despertou após um longo período de letargia. Alguns participantes passaram a incluir esses ativos em suas carteiras, reconhecendo neles certas características defensivas.

Por quanto tempo essa configuração de mercado pode persistir? Acredito que, diante dos fatores contraditórios que simultaneamente sustentam e enfraquecem o dólar, em especial a geopolítica, de um lado, e o quadro pouco animador do mercado de trabalho, da economia real e da estabilização da inflação, de outro, a moeda americana tende a continuar negociando dentro da atual faixa lateral de médio prazo no índice ICE.

O cenário para o ouro, contudo, é muito mais complexo. O metal vem sendo adquirido não apenas como instrumento de proteção, mas também como resposta a um mundo em transformação e ao enfraquecimento gradual da hegemonia do dólar nos pagamentos globais. Todos os indícios sugerem que esse último fator é o principal motor da alta, já que, historicamente, as compras especulativas em máximas têm sido pouco relevantes. Diante das mudanças estruturais em curso, os países parecem dispostos a direcionar recursos para a aquisição de ouro por razões estratégicas mais profundas.

Perspectivas do mercado para o dia

#NDX

O CFD sobre os futuros do NASDAQ?100 está sendo negociado acima de 25.811,00. A demanda por ações de tecnologia dos EUA e a perspectiva de taxas de juros mais baixas sustentam o contrato, que pode subir primeiro para 25.858,00 e depois para 26.211,00. Um nível de gatilho de compra poderia ser 25.706,30.

Bitcoin

A criptomoeda vem recebendo suporte como ativo de refúgio, o que pode impulsionar seu preço até a região de US$ 100.000. Um possível gatilho de compra situa-se em US$ 97.913,75.