O mercado permanece indeciso. Por um lado, os investidores mostram-se impressionados com os lucros — cerca de 80% das empresas do S&P 500 que já divulgaram resultados do primeiro trimestre superaram as estimativas. Por outro, torna-se evidente que o fim do conflito no Médio Oriente não está próximo, ao contrário do que parecia há uma semana. Donald Trump ordenou ataques a embarcações que coloquem minas no Estreito de Ormuz, e Israel mantém-se preparado para uma eventual escalada.

O receio persiste e refletiu-se na venda das principais ações do dia anterior. As "Sete Magníficas", que impulsionaram o S&P 500 para novas máximas históricas, estão agora sob pressão vendedora. Os investidores procuram qualquer pretexto para reduzir posições longas: o aumento do investimento da Tesla em IA para US$ 25 mil milhões — cerca de três vezes o nível previsto para 2026 — levou a uma queda de 3,6% nas ações. A Microsoft recuou após notícias sobre recompras voluntárias, a Meta caiu com relatos de despedimentos e a IBM dececionou os investidores ao rever em baixa as projeções de receitas.

Dinâmica do S&P 500

Um relatório que mostrou o PMI subir para a máxima de três meses, em 52, em abril, não foi suficiente para sustentar o mercado. O indicador superou os equivalentes europeus e asiáticos e reavivou, ainda que brevemente, a narrativa do excecionalismo dos EUA. Observa-se um aumento ativo de inventários por parte das empresas industriais, um padrão também registado antes da imposição de tarifas significativas pela Casa Branca no "Liberation Day of America", em abril de 2025. Esse episódio demonstrou que a aceleração da atividade empresarial pode ser transitória.

Os investidores mostraram-se mais preocupados com o subíndice de preços do PMI, que atingiu a máxima de 11 meses, sinalizando uma possível aceleração da inflação. Nesse contexto, o Federal Reserve poderá ser forçado a manter as taxas de juro elevadas — ou até a aumentá-las — em detrimento do crescimento. Não se deve contar com um "amparo" do banco central, mesmo que o PIB comece a abrandar de forma significativa. Isso constitui um fator negativo para as ações dos EUA.

Donald Trump tem procurado sustentar o mercado acionista, destacando sinais de desescalada. O presidente afirmou que o cessar-fogo entre Israel e o Líbano será prolongado por três semanas e que a Casa Branca fará o possível para que Beirute avance na resolução da questão do Hezbollah.

Na minha visão, a estratégia dos investidores de varejo de "comprar na queda" ainda está funcionando, mas o mercado está cada vez mais cético quanto a um fim rápido do conflito geopolítico. Como resultado, os líderes de ontem — as chamadas "Magnificent Seven" — são os primeiros a ser vendidos, e os investidores aproveitam qualquer oportunidade para abrir posições vendidas.

Do ponto de vista técnico, o S&P 500 formou um candle com longa sombra inferior no gráfico diário. Esse padrão normalmente sinaliza fraqueza dos vendedores e pode servir como base para compras próximas da máxima em torno de 7.145. No entanto, a incapacidade dos compradores de sustentar o preço acima desse nível pode mudar o cenário. Nesse caso, vendas abaixo dos níveis de suporte em 7.100 e 7.060 passariam a ser a estratégia mais adequada no curto prazo.