Do escudo para a espada: Teerã muda sua doutrina militar

Teerã afirma que não ficará mais restrita a uma postura defensiva. O Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC) anunciou oficialmente a adoção de uma estratégia mais dura, ofensiva e assimétrica. O brigadeiro-general Hossein Mohebbi afirmou que a doutrina de ataques exclusivamente retaliatórios chegou ao fim: qualquer potencial agressor enfrentará ataques preventivos e operações em larga escala destinadas a demonstrar a determinação do Irã e sua capacidade militar.

A retórica foi acompanhada por ações concretas. Petroleiros e embarcações comerciais têm sido alvo de ataques no Golfo Pérsico, e águas próximas ao Estreito de Ormuz foram minadas. Além disso, as forças houthis pró-Irã intensificaram sua campanha contra a Arábia Saudita, com ataques frequentes à infraestrutura energética do reino e um ataque recente ao Aeroporto Internacional de Dammam. Acesse o link para mais detalhes.

Com foco em Teerã e no impasse do gás na Europa

Donald Trump rejeitou categoricamente as negociações com o Irã e sinalizou a possibilidade de ações decisivas contra Teerã após as eleições de meio de mandato. O presidente dos EUA afirma que a economia e a capacidade militar iranianas já estão enfraquecidas e atribui à postura mais dura de Washington o mérito de ter impedido o Irã de desenvolver uma arma nuclear. Ainda assim, é pouco provável que a Casa Branca arrisque uma escalada direta antes de os eleitores irem às urnas, embora a retórica deixe claro que não buscará um acordo diplomático com Teerã.

Enquanto isso, a Europa caminha para uma grave crise energética, causada menos por uma escassez global de gás natural liquefeito (GNL) do que por erros estratégicos e pela intensa concorrência com a Ásia. Há GNL disponível no mercado, mas os preços recordes refletem uma política fracassada: na expectativa de obter combustível mais barato, os países europeus armazenaram volumes insuficientes, e os estoques estão agora em apenas cerca de 72% da capacidade às vésperas do inverno. As compras emergenciais da China, em meio à crise do carvão no país, agravaram a escassez de oferta. O resultado é uma disputa por preços entre Europa e Ásia por cada navio-tanque de GNL, e um inverno rigoroso representará um teste de estresse extremo para as economias europeias. Acesse o link para mais detalhes.

Quando as regras são quebradas: por que os mercados se comportam de maneira ilógica

O manual clássico dos mercados — rendimentos caem, ações sobem — não está funcionando hoje. Os investidores estão comprando títulos em massa enquanto vendem simultaneamente ações, ouro e prata. O iene está se valorizando. O motor desse movimento não é o sentimento em relação ao Fed, mas uma combinação tóxica de choque do petróleo (o Brent superou US$ 109 após um ataque à Saudi Aramco) e uma crise da dívida francesa (os rendimentos dos títulos públicos franceses, os OAT, estão em níveis não vistos desde 2002). O paradoxo é que a alta do petróleo eleva as expectativas de inflação, aumenta as chances de uma alta dos juros pelo Fed em dezembro e torna ativos que oferecem retorno real, como os metais, menos atraentes, apesar de seu papel como ativos de refúgio.

A pressão é agravada por resultados decepcionantes de empresas ligadas à IA. A Lam Research despencou 8,5%, a IBM caiu 5,4% e a Tesla recuou quase 5% após reduzir sua projeção de investimentos em bens de capital (capex). O iene avançou para cerca de 156,80 por dólar, enquanto o Banco do Japão sinalizava uma possível normalização da política monetária em dezembro. Não se trata de um movimento clássico e generalizado de aversão ao risco, mas de um episódio de estresse concentrado nos EUA e na Europa. Enquanto o petróleo permanecer próximo de US$ 110 e o spread dos títulos franceses continuar instável, os mercados seguirão frágeis e em equilíbrio delicado. Todos os olhos estão voltados para a reunião do FOMC, em 27 e 28 de outubro, em busca de qualquer sinal sobre uma possível decisão de juros em dezembro. Acesse o link para mais detalhes.