Доллар продолжает оставаться под давлением – и причин для этого сразу две. С одной стороны, рынки закладываются на смягчение политики Федеральной резервной системы после недавних заявлений Джерома Пауэлла. С другой – одобрение в Сенате "Большого Красивого Законопроекта" Трампа добавляет волнений, создавая новый риск для гринбека. Почему эти факторы так сильно бьют по доллару и чего ждать дальше – разбираемся в деталях.

От Пауэлла до Трампа: что обрушило уверенность в долларе

Утром в среду доллар США продолжает оставаться под давлением на фоне сохраняющихся тревог инвесторов. Американская валюта торгуется вблизи минимальных уровней за последние годы: по отношению к евро курс колеблется около $1,1802, оставаясь близким к минимуму ночной сессии в $1,1829 – это самое низкое значение с сентября 2021 года.

К франку доллар опустился к минимумам, невиданным с января 2015-го. Фунт стерлингов укрепился до $1,37435, подбираясь к максимуму октября 2021 года. Лишь против иены доллар продемонстрировал на старте дня небольшое восстановление – рост на 0,1% до 143,59 после снижения на 0,4% днем ранее.

Основной фактор давления на гринбек – это изменившийся тон Федеральной резервной системы. Накануне председатель ФРС Джером Пауэлл, выступая на конференции Европейского центрального банка в Синтре, подтвердил, что регулятор сохраняет терпение и готов принимать решения исходя из поступающих данных.

При этом он оставил возможность снижения ставки уже на ближайшем заседании открытой, хотя подчеркнул: все будет зависеть от экономических показателей. Рынки тут же отыграли эту риторику, усилив ожидания скорого смягчения. Вероятность снижения ставки в июле сейчас оценивается около 20%, тогда как на сентябрьском заседании такие шаги кажутся участникам рынка гораздо более вероятными.

На фоне этого растет внимание к ежемесячному отчету по занятости, который будет опубликован в четверг. Именно эти цифры могут стать ключевыми для дальнейших ожиданий по ставкам: сильный рынок труда способен охладить пыл голубей, а слабый – наоборот, укрепит уверенность в скорых шагах регулятора.

Дополнительный интерес подогревается свежими данными JOLTS, которые показали устойчивость рынка труда и позволили доллару частично отыграть позиции с минимумов вторника. Но в целом давление на валюту сохраняется.

Еще один немаловажный фактор слабости доллара – это прямой прессинг на ФРС со стороны Дональда Трампа. Американский президент не скрывает своего недовольства политикой регулятора и лично главой Федрезерва.

Напомним, что в начале недели Трамп направил Пауэллу список ключевых ставок Центральных банков разных стран с припиской от руки: "Ставка в США должна быть между 0,5% в Японии и 1,75% в Дании", добавив комментарий о том, что ФРС "как обычно опоздала".

Подобные выпады лишь усилили обсуждение независимости регулятора и добавили напряженности, подрывая уверенность участников рынка в стабильности курса ФРС.

И наконец, ключевое внимание рынка сейчас сосредоточено на судьбе "Большого Красивого Законопроекта" Трампа. Этот масштабный налогово-бюджетный пакет, одобренный Сенатом США, теперь возвращается в Палату представителей для окончательного голосования.

Законопроект вызывает тревогу инвесторов: его реализация способна серьезно повлиять на долговой рынок и финансовую стабильность страны, что неизбежно отражается на долларе, усиливая его уязвимость перед лицом новых рисков.

Что представляет собой "Большой Красивый Законопроект" и какие риски он несет

"Большой Красивый Законопроект" Дональда Трампа стал главным объектом внимания как для политиков, так и для финансовых рынков. Этот масштабный налогово-бюджетный пакет не просто меняет параметры налоговой политики – он серьезно усиливает тревогу инвесторов из-за угрозы дальнейшего роста и без того рекордного госдолга США, что особенно болезненно после майского решения Moody's понизить суверенный рейтинг страны.

Законопроект предполагает продление налоговых льгот 2017 года, введение новых послаблений для доходов от чаевых и сверхурочных, увеличение расходов на оборону и иммиграционные службы.

На фоне этого планируется урезать на $930 млрд программу Medicaid и продовольственную помощь малообеспеченным, а также отказаться от программ по развитию зеленой энергетики, предложенных предыдущей администрацией во главе с Джо Байденом.

Общая цена инициативы – рост госдолга на $3,3 трлн в ближайшие годы. Чтобы реализовать эти меры, Конгрессу придется поднять лимит заимствований еще на $5 трлн – иначе стране грозит дефолт.

Риски для финансовой стабильности очевидны: после понижения рейтинга Moody's любая новая волна заимствований усиливает недоверие инвесторов к способности США обслуживать обязательства без потери устойчивости.

Одобрение проекта в Сенате стало кульминацией острой политической борьбы: законопроект был принят с минимальным перевесом – 51 голос "за" против 50 "против", решающим стал голос вице-президента Джей Ди Вэнса.

Трое республиканцев – Том Тиллис, Сьюзан Коллинз и Рэнд Пол – выступили против, опасаясь последствий для долга и социальных программ. Поддержку удалось обеспечить лишь ценой уступок – выделением $50 млрд на помощь сельским больницам и увеличением продовольственной помощи для отдельных штатов.

Теперь проект возвращается в Палату представителей, где борьба продолжается. Республиканцы имеют минимальное большинство – 220 на 212, но внутри партии нет согласия.

Консерваторы требуют еще более жестких сокращений расходов, умеренные опасаются удара по социальным программам и реакций избирателей. В разногласиях тонут даже детали налоговых вычетов: сенатская версия временно увеличивает лимит до $40 тыс. в год, что не устраивает часть представителей от штатов с высокими налогами.

На ситуацию давит и фактор времени. Дональд Трамп и республиканское руководство намерены провести законопроект через Палату представителей в сжатые сроки – цель приурочить его окончательное одобрение к 4 июля, Дню независимости США. Спикер Майк Джонсон заявил, что партия сделает все возможное, чтобы успеть вынести проект на голосование до праздничных выходных.

Однако разногласия внутри фракции, угрозы срыва кворума и нарастающая критика со стороны как демократов, так и бизнес-элит, включая Илона Маска, делают этот процесс крайне напряженным и непредсказуемым.

Для финансовых рынков продвижение этого законопроекта остается ключевым фактором риска: любое изменение его параметров или срыв сроков способен радикально повлиять на настроения инвесторов и динамику доллара.

Как торговать долларом в условиях политических и макроэкономических рисков

Итак, доллар находится сейчас под двойным давлением. С одной стороны, рынок закладывается на смягчение политики ФРС на фоне мягких сигналов от регулятора. С другой – продвижение "Большого Красивого Законопроекта" Трампа усиливает опасения, связанные с ростом госдолга и финансовой устойчивостью США.

Эти два фактора формируют сложную и нестабильную картину для валютного рынка. В таких условиях трейдерам важно выстраивать тактику с учетом повышенной волатильности и сочетания политических и макроэкономических рисков. Вот на что стоит обратить внимание в ближайшей торговле.

– Игра на понижение доллара против евро и франка остается обоснованной. Пока рынок ждет подтверждения мягкой линии ФРС, а политические риски в США сохраняются, доллар остается уязвимым в этих парах. Логично рассматривать тактику на удержание коротких позиций с целями в области ближайших максимумов по евро и франку.

– По USD/JPY рекомендуется сдержанная тактика. Здесь укрепление доллара ограничено, но резкого давления пока не видно из-за разницы в процентных ставках. Короткие позиции возможны при подтверждении слабости доллара после публикации отчета по занятости.

– Особое внимание к отчету по занятости. Любая слабость данных усилит давление на доллар и может стать поводом для наращивания коротких позиций. Сильные цифры, напротив, могут вызвать резкий отскок – в этом случае целесообразно фиксировать прибыль по ранее открытым коротким позициям.

– Будьте готовы к высокой волатильности. На рынке в ближайшие дни возможны резкие движения в обе стороны – используйте защитные стопы и четко ограничивайте риски по каждой сделке.