Mọi thứ đều có tính tương đối. Nền kinh tế Đức không tăng trưởng trong quý ba. Đây có phải là tin xấu không? Điều đó phụ thuộc vào việc bạn so sánh nó với điều gì. So với sự tăng trưởng ấn tượng của GDP Mỹ, thì có. So với giai đoạn 2023-2024, khi Đức rơi vào suy thoái, thì không. Xuất khẩu giảm và nhu cầu tiêu dùng yếu đang kéo Berlin đi xuống, mặc dù vẫn có những hy vọng. Những hy vọng này giúp tỷ giá EUR/USD có thể tiến lên.

Liên minh cầm quyền do Friedrich Merz lãnh đạo kỳ vọng rằng GDP của Đức sẽ tăng trưởng từ 0,2% vào năm 2025 lên 1,3% vào năm 2026 và 1,4% vào năm 2027. Chính quyền đang trông chờ vào các gói kích thích tài khóa lớn, nhưng như Bundesbank đã nhận định, điều này là không đủ. Cần có những cải cách để tạo điều kiện thuận lợi cho kinh doanh. Các báo cáo không mấy khả quan về môi trường kinh doanh của Đức cho thấy rằng vẫn còn quá sớm để nói về những thay đổi này.

Động lực của Môi Trường Kinh Doanh Tại Đức

Trong bối cảnh ảm đạm này, nền kinh tế Mỹ trông như một nghệ sĩ biểu diễn sôi nổi. Dự báo đồng thuận từ các chuyên gia của Reuters dự đoán GDP sẽ tăng 2% vào cuối năm 2025. Con số này cao hơn so với mức dự kiến 1.8% vào tháng Mười và 1.3% vào tháng Bảy. Theo các chuyên gia, các động lực chính thúc đẩy tăng trưởng GDP sẽ là chi tiêu cá nhân và đầu tư kinh doanh.

Xét đến sự phụ thuộc ngày càng tăng của nền kinh tế Mỹ vào trí tuệ nhân tạo, điều này có vẻ hợp lý. Thực tế, các công ty lớn nhất đang chi số tiền khổng lồ cho AI. Nếu không có các khoản đầu tư này, theo ước tính của Deutsche Bank, khối lượng đầu tư sẽ tương đương với mức năm 2019. Sự gia tăng giá cổ phiếu của các công ty công nghệ làm giàu cho người Mỹ và gia tăng chi tiêu tiêu dùng.

Nền kinh tế Mỹ có vẻ vững vàng, và Morgan Stanley kỳ vọng nó sẽ duy trì điều này vào năm 2026. Cùng với việc lạm phát chậm lại, điều này sẽ cho phép Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục chu kỳ mở rộng tiền tệ của mình. Thực vậy, các chuyên gia mà Reuters khảo sát dự kiến tốc độ tăng trưởng của chỉ số PCE sẽ giảm từ 2.9% xuống còn 2.6% vào năm sau. Kỳ vọng lạm phát giảm sẽ cho phép ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách tiền tệ với một lương tâm thoải mái.

Xu hướng Kỳ vọng Lạm phát tại Mỹ

Do đó, mặc dù GDP của Hoa Kỳ tăng trưởng nhanh hơn so với Đức, việc chênh lệch tăng trưởng thu hẹp lại khiến các nhà đầu tư lạc quan về tỷ giá EUR/USD. Điều này cũng đúng với kỳ vọng về việc mở rộng chính sách tiền tệ liên tục của Cục Dự trữ Liên bang, điều có thể diễn ra nhanh chóng nếu Donald Trump thành công trong việc thay đổi đáng kể thành phần của FOMC, làm cho nó bao gồm nhiều "dove" hơn.

Tổng thống Mỹ không che giấu mong muốn của mình là thấy lãi suất quỹ liên bang ở mức 1%. Trong khi điều này hiện tại có vẻ không khả thi, nếu đa số thành viên trong ủy ban đồng thuận với quan điểm của Stephen Miran, mọi thứ đều có thể xảy ra.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, EUR/USD cho thấy một nỗ lực của phe mua để nắm bắt thế chủ động và kích hoạt mô hình đảo chiều 1-2-3. Khi kết hợp với mô hình Three Indians, điều này có thể tạo ra cơ hội mạnh mẽ để hoàn thành sự điều chỉnh của xu hướng tăng. Có lý khi xem xét mở các vị thế mua từ mức 1.1535.