Rất khó để chống lại đà tăng của USD/JPY nếu nó được thúc đẩy bởi sức mạnh của đồng USD trong bối cảnh xung đột ở Trung Đông. Tuy nhiên, niềm tin ngày càng tăng của nhà đầu tư vào khả năng đạt được một thỏa thuận hòa bình đã tước đi lợi thế chính của đồng bạc xanh. Dù vậy, chính phủ Nhật Bản hiện lại đối mặt với một vấn đề khác – đồng yên yếu. Giống như đồng tiền Mỹ, đồng yên cũng được xem là tài sản trú ẩn an toàn. Đồng thời, đà tăng của chỉ số S&P 500 và sự chần chừ của BoJ trong việc nâng lãi suất đang đẩy cặp tiền này đi lên.

Khoảng 38% chuyên gia được Reuters khảo sát cho rằng tháng 4 sẽ là thời điểm tăng lãi suất qua đêm tiếp theo từ 0,75% lên 1%, trong khi 35% nghiêng về tháng 7. Tuy nhiên, Ngân hàng Nhật Bản thường đưa ra tín hiệu về việc thắt chặt chính sách tiền tệ sắp tới trước kỳ họp Hội đồng tiếp theo.

Lần này, Kazuo Ueda đã không đưa ra những tín hiệu như vậy. Thống đốc ngân hàng trung ương đề cập đến các rủi ro hai chiều phát sinh từ xung đột Trung Đông. Một mặt, khả năng lạm phát tăng đang lớn dần; mặt khác, rủi ro tăng trưởng kinh tế chậm lại cũng cao hơn. Việc đưa ra quyết định trong bối cảnh này trở nên vô cùng khó khăn. Lựa chọn tốt nhất là chờ đợi và quan sát.

Diễn biến xác suất BoJ tăng lãi suất qua đêm vào tháng 4

Sau bài phát biểu mang tính “diều hâu” này của Kazuo Ueda, thị trường hợp đồng tương lai đã giảm xác suất thắt chặt chính sách tiền tệ vào tháng Tư từ 55% xuống còn 19%, qua đó gây áp lực lên đồng yên.

Những người ủng hộ đồng yên cũng bị dao động bởi các phát biểu của Satsuki Katayama. Bộ trưởng Tài chính cho biết chính phủ Nhật Bản sẵn sàng thực hiện các biện pháp quyết liệt nhằm chống lại các nhà đầu cơ trên thị trường ngoại hối. Các biện pháp này sẽ được triển khai với sự phối hợp của Hoa Kỳ. Được cho là các can thiệp tiền tệ đã được thống nhất với Scott Bessent sau một cuộc gặp trực tiếp.

Diễn biến USD/JPY và các đợt can thiệp tiền tệ của Nhật Bản

Một chiến dịch can thiệp phối hợp trên thị trường ngoại hối, tương tự Thỏa thuận Plaza năm 1985, sẽ hiệu quả hơn rất nhiều so với các biện pháp đơn phương mà Tokyo từng thực hiện trước đây. Tuy vậy, cũng cần lưu ý rằng những lần can thiệp trước đó đã đạt kết quả tích cực. Xu hướng tăng của tỷ giá USD/JPY đã bị đảo ngược vào cả năm 2022 và 2024, khi Nhật Bản lựa chọn được những thời điểm thuận lợi – cụ thể là lúc đồng đô la Mỹ suy yếu so với các đồng tiền chủ chốt trên thế giới.

Điều gì đó tương tự có thể đang diễn ra ở thời điểm hiện tại. Việc hạ nhiệt xung đột địa chính trị ở Trung Đông đang lấy đi lợi thế chính của đồng USD – đó là nhu cầu mạnh đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Kết quả là các đồng tiền chủ chốt khác trên thế giới đang quay trở lại mức trước xung đột. Tuy nhiên, đồng yên vẫn chưa thể làm được điều này, vì bản thân nó cũng được xem là một tài sản trú ẩn an toàn. Bên cạnh đó, BoJ đã nói rõ rằng họ sẽ không thắt chặt chính sách tiền tệ trong tương lai gần.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cặp USD/JPY cho thấy hai pin bar đối nghịch với bóng nến dài và một inside bar được hình thành nhưng không phát huy hiệu quả – những dấu hiệu rõ ràng của trạng thái tích lũy/đi ngang. Có thể cân nhắc mở vị thế mua khi giá vượt lên trên 159.5, và bán nếu có cú phá vỡ xuống dưới vùng giá trị hợp lý tại 158.7.