Cặp USD/CAD đã kiểm định vùng giá 1.39 trong ngày hôm nay, lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2024. Mặc dù phe mua không thể trụ vững trong khu vực giá này, nhưng cặp tiền vẫn thể hiện một xu hướng tăng rõ rệt.

Quan sát trên biểu đồ tuần của USD/CAD, cặp tiền đã giảm mạnh trong suốt tháng 4, trong bối cảnh đồng USD suy yếu nói chung. Tuy nhiên, vào đầu tháng 5, phe mua đã giành lại thế chủ động. Chỉ trong năm tuần, giá đã tăng gần 400 pip — từ 1,3549 (đáy tháng 4) lên 1,3924 (đỉnh tháng 6 hiện tại).

Cần lưu ý rằng đà tăng của USD/CAD không chỉ chịu tác động từ các yếu tố địa chính trị mà còn từ những diễn biến liên quan đến “vấn đề Iran” (sẽ được đề cập bên dưới), mặc dù cặp tiền này vẫn rất nhạy cảm với các tin tức như vậy. Tuy nhiên, sự suy yếu của đồng loonie còn được lý giải bởi các yếu tố nền tảng khác có mối liên hệ chặt chẽ với nhau.

Thứ nhất, trong tháng Năm, triển vọng của kinh tế Canada xấu đi. Cuối tháng trước, có thông tin cho thấy kinh tế Canada bất ngờ suy giảm 0,1% trong quý I, sau khi đã giảm 1,0% ở quý trước. Điều này có nghĩa là nước này đã chính thức rơi vào suy thoái kỹ thuật, kéo theo kỳ vọng nới lỏng hơn nữa đối với các hành động trong tương lai của Ngân hàng Canada. Bên cạnh đó, vào cuối tháng Năm, số liệu về lợi nhuận doanh nghiệp cũng được công bố. Trong quý I, chỉ số này giảm 2,0% theo quý, phản ánh sự suy giảm kết quả tài chính của doanh nghiệp trong bối cảnh hoạt động kinh tế chững lại. Áp lực lên chỉ số này đến từ nhu cầu tiêu dùng suy yếu, lãi suất cao và chi phí tăng đối với các công ty. Diễn biến yếu của lợi nhuận là một dấu hiệu nữa cho thấy kinh tế Canada đang chậm lại.

Thứ hai, kỳ vọng về việc Ngân hàng Canada tăng lãi suất đã giảm bớt, không chỉ do số liệu GDP yếu mà còn bởi dữ liệu lạm phát. Chỉ báo lạm phát lõi chủ chốt bất ngờ giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm là 2,1% so với cùng kỳ. Điều này cho thấy giá nhiên liệu cao chưa “truyền dẫn” sang hàng hóa và dịch vụ lõi. Hơn nữa, khu vực dịch vụ còn chứng kiến đà tăng trưởng chậm lại (xuống 1,7%), trong khi lạm phát thực phẩm giảm còn 3,5%. Đối với Ngân hàng Canada, diễn biến của Core CPI là tín hiệu đủ mạnh để duy trì hiện trạng hoặc thậm chí nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất. Điều này đồng nghĩa với việc chênh lệch lợi suất một lần nữa đang dịch chuyển theo hướng có lợi cho đồng đô la Mỹ.

Yếu tố hỗ trợ thứ ba cho USD/CAD là sự bất ổn kéo dài xung quanh quan hệ thương mại với Mỹ. Những rủi ro từ các mức thuế quan mới và đợt rà soát lại các thỏa thuận thương mại sắp tới đang gây sức ép lên môi trường đầu tư của Canada và theo đó là lên đồng đô la Canada.

Trước hết, điều này liên quan đến thỏa thuận USMCA (United States-Mexico-Canada Agreement). Theo các điều khoản của thỏa thuận, các bên phải tiến hành rà soát chính thức hoạt động của thỏa thuận 6 năm một lần, và “thủ tục” đầu tiên được ấn định vào ngày 1 tháng 7 năm nay. Canada đã chính thức thông báo cho Mỹ và Mexico rằng họ muốn gia hạn thỏa thuận thêm 16 năm nữa mà không kèm bất kỳ điều kiện tiên quyết nào. Tuy nhiên, Washington, thông qua Donald Trump, lại yêu cầu xem xét lại một số điểm then chốt của USMCA có ảnh hưởng đến Canada. Cụ thể, Nhà Trắng nhấn mạnh việc thay đổi các quy định về nhập khẩu ô tô miễn thuế: Mỹ muốn yêu cầu ít nhất 50% linh kiện ô tô phải được sản xuất trên lãnh thổ Mỹ. Đây là tín hiệu đáng lo ngại đối với ngành công nghiệp ô tô có mức độ hội nhập sâu của Canada. Ngoài ra, Washington lại một lần nữa yêu cầu Ottawa xóa bỏ hệ thống hạn ngạch và mở cửa thị trường nội địa Canada cho nông dân Mỹ.

Nếu các bên không đạt được thỏa thuận và không xác nhận việc gia hạn thỏa thuận vào ngày 1 tháng 7, thì USMCA sẽ không sụp đổ về mặt hình thức (vì về mặt pháp lý vẫn còn hiệu lực đến năm 2036), nhưng mức độ bất định về chính trị và thương mại sẽ gia tăng, tạo áp lực nền lên đồng tiền Canada.

Một nguồn hỗ trợ nữa (và khá đáng kể) cho USD/CAD là từ bối cảnh địa chính trị. Đồng đô la Mỹ đang được ưa chuộng hơn trong vai trò tài sản trú ẩn an toàn. Ngay cả giá dầu tăng cũng không mang lại sự hỗ trợ quen thuộc cho loonie. Tuy nhiên, có một mặt trái: bất kỳ tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng nào (kể cả tin đồn chưa được xác nhận) đều tự động trở thành yếu tố hỗ trợ cho phe bán USD/CAD. Chẳng hạn, hôm thứ Năm, loonie đã phản ứng với tin nội bộ từ Al Arabiya về việc các cuộc đàm phán nhằm giải phóng một phần tài sản bị đóng băng của Iran đang tiến gần đến giai đoạn cuối. Có lưu ý rằng Trump kiên quyết phản đối bất kỳ việc giải phóng nguồn vốn nào “cho đến khi ký kết cuối cùng và chính thức một thỏa thuận toàn diện”.

Trên nền các tín hiệu cơ bản trái chiều như vậy, cặp USD/CAD vẫn chưa thể củng cố trên mức kháng cự 1,3920 (đường Bollinger Bands trên cùng trên khung thời gian H4). Trong khi đó, phe bán cũng chưa thể phá vỡ mốc hỗ trợ trung gian 1,3880 (đường Tenkan-sen trên cùng khung thời gian). Ưu thế vẫn thuộc về các vị thế mua; tuy nhiên, nên mở lệnh mua chỉ sau khi phe mua vượt qua một cách vững chắc rào cản giá 1,3920. Mục tiêu tiếp theo cho đà tăng là vùng 1,3970 (đường Bollinger Bands trên cùng trên khung thời gian W1).