S&P 500 vừa trải qua cơn “bão” đầu tiên do mức độ tập trung cực đoan trên thị trường gây ra. Khi một nhóm cổ phiếu rất hẹp kéo chỉ số đi lên, sự sa sút của chỉ một cái tên cũng có thể phủ bóng lên phần còn lại và kéo các chỉ số chuẩn đi xuống. Câu hỏi then chốt là liệu các doanh nghiệp cùng ngành có ra tay cứu một cái tên đang chìm hay không. NVIDIA đã chọn hỗ trợ CoreWeave, và chiếc “phao cứu sinh” đó đã nâng đỡ toàn bộ thị trường.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng không chỉ gây áp lực lên nhóm vốn hóa nhỏ mà còn cả lĩnh vực công nghệ. Nhà đầu tư đùa rằng đó là một dạng “thuế biên” đánh lên bất kỳ công ty nào không phải là một hyperscaler chất lượng cao. CoreWeave cho thuê năng lực tính toán để huấn luyện và vận hành các mô hình AI và gần đây đã chứng kiến đòn bẩy tài chính tăng vọt. Lợi suất trái phiếu Kho bạc cao hơn đã đánh sập giá cổ phiếu của công ty.

Diễn biến cổ phiếu CoreWeave và các doanh nghiệp cùng ngành

Saxo càng đổ thêm dầu vào lửa khi cảnh báo rằng nhà đầu tư đang trở nên khắt khe hơn về khả năng sinh lời, nguồn vốn và kỷ luật sử dụng vốn. Công ty đặt những nhà sản xuất chip có lợi nhuận cao như TSMC, Samsung và ASML bên cạnh các tên tuổi đang gánh nhiều nợ như CoreWeave, Nebius và Oracle. Điều đó làm dấy lên suy nghĩ về sự luân chuyển không chỉ giữa các ngành mà còn ngay trong chính vũ trụ cổ phiếu công nghệ.

Lời trấn an của NVIDIA rằng CoreWeave sẽ ổn đã giải cứu thị trường và đưa S&P 500 trở lại đà biến động mạnh như tàu lượn siêu tốc. Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng ổn định trở lại, và dữ liệu vĩ mô Mỹ khả quan kết hợp với sự thận trọng của Fed trong việc vội vã thắt chặt hơn nữa đã tạo nên một bối cảnh “Goldilocks” cho thị trường cổ phiếu Mỹ.

Diễn biến doanh số bán lẻ tại Mỹ

Doanh số bán lẻ đã tăng trong bảy trên tám tháng gần đây. Vào tháng 9, chỉ báo này vượt dự báo đồng thuận của Bloomberg khoảng hai lần, tăng 0,8% so với tháng trước. Lạm phát giá sản xuất tăng vọt lên 6,3% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ cuối năm 2022. Cùng với việc CPI tổng thể tăng tốc lên 3,7%, điều này có nguy cơ lan sang chỉ số giá PCE, thước đo lạm phát ưa thích của Fed.

Tuy vậy, khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 chỉ nhích lên khiêm tốn, từ khoảng 25% lên 28%. Ngân hàng trung ương không vội siết chặt chính sách, và trong bối cảnh kinh tế Mỹ vẫn còn khá vững, điều này tạo thành lực hỗ trợ cho chỉ số S&P 500. Mối lo lớn nhất của nhà đầu tư vẫn là khả năng các trụ cột của thị trường, những gã khổng lồ công nghệ, tiếp tục tạo ra lợi nhuận. Tuy nhiên, tâm lý hoảng loạn có thể nhanh chóng lắng xuống nếu các dự báo lợi nhuận của Wall Street được giữ vững.

Về mặt kỹ thuật, S&P 500 đã lấy lại vùng giá hợp lý tại 7.725 trên biểu đồ ngày, đây là một tín hiệu tích cực. Chừng nào giá còn duy trì trên ngưỡng hỗ trợ đó, phe mua vẫn nắm thế chủ động và việc mua vào tiếp tục được xem là hợp lý.