禍不單行。歐洲工業在經歷了因美國進口激增而帶動的迅猛增長後，開始失去動力。歐元區是石油淨進口地區，因此中東局勢引發的布倫特原油價格上漲為歐元區經濟前景蒙上陰影。與此同時，德國債券未能充當安全港，其拋售引發了歐元兌美元匯率的下滑。

6月份，歐元區的商業活動幾乎沒有增長—僅上升至50.2，未達到彭博分析師的預期。製造業PMI已經連續36個月未能突破50這一關鍵門檻，而服務業則僅僅在微幅擴張。這些數據顯示，第二季度處於停滯狀態，第一季度的增長是由於美國進口的激增。

歐元區商業活動趨勢

乍看之下，情況似乎並不危急，因為通貨膨脹似乎受到控制。誠然，歐洲央行對2025年的GDP增長預測為+0.9%，看起來過於樂觀，但歐盟與美國的貿易協定可能會降低不確定性，而德國的財政刺激可能會提振經濟。不幸的是，以色列和伊朗之間的衝突對歐元區以及歐元都帶來了巨大的衝擊。

歐元區是淨石油進口地。布蘭特原油價格越高，企業的成本就越高。這對最近成為2025年歐元/美元上升勢頭的主要推動力量的歐洲股票指數來說是不利的消息。同時，通脹「被穩定」這一說法變得愈發難以成立。石油價格上漲增加了消費者物價加速上升的風險，並限制了歐洲央行的動作。克里斯蒂娜·拉加德和她的同事可能會願意通過再次降低存款利率來為經濟提供援助，但他們無能為力。CPI再次超過通脹目標的風險很大，而歐洲央行可用的工具已經所剩無幾。

長期以來，似乎美國美元已經失去了作為終極避險貨幣的地位。唐納德·特朗普的政策使投資者從對美國例外主義的信念轉向“拋售美國”的策略。然而，中東的衝突使得對美元的避險需求再次活躍。相比之下，德國債券——曾被視為替代品——則被迅速拋售。美元可能失去了一些信任，但歐元還未能準備好取而代之。

因此，歐元區經濟顯示出疲軟跡象，且油價上漲可能加劇這種情況。歐洲的股票和債券正在遭到拋售，削弱了EUR/USD多頭的主要優勢。只有中東衝突的緩和或貿易戰的重燃才能逆轉這一趨勢。

從技術角度來看，日線圖顯示EUR/USD多頭未能將價格推升至1.131–1.153的公平價值區間之外，顯示出其弱勢並創造了賣出的機會。然而，在1.141或1.131反彈，則會合理化反轉並開倉多頭頭寸。