當 Donald Trump 表示中東的武裝衝突會在 2–3 週內結束時，市場只聽到了「戰爭即將結束」這一點。至於會如何結束，似乎沒有人在意。投資者將這一訊息視為局勢即將降溫的前兆，開始回補此前拋售的資產，其中包括 EUR/USD。不過，事實卻完全不是那麼一回事。

美國總統打算在未來 2–3 週內，若 Iran 不開放霍爾木茲海峽並簽署和平協議，就要把這個國家「打回石器時代」、夷為平地。演說結束後，白宮立即把其要求清單送到德黑蘭，而預料之中的是，該清單被指為不切實際並遭到拒絕。與 Israel 之間的互相轟炸毫無停歇跡象，而 Iranians 對任何可能的局勢發展都已有所準備。

美國、英國與歐元區的通膨走勢

特朗普的威脅如同一場歇斯底里的風暴，而這位美國總統所擔心的事情，很快就會成為現實。我們說的是通膨飆升，這將迫使聯準會放棄降息的念頭。正是這種貨幣政策的放鬆，白宮現任主人一直全力以赴地想要爭取。Iran深諳美方的弱點，並持續在這些痛處上施壓。

對匯市而言，關鍵時刻在於通膨風險向經濟成長風險的轉變。換句話說，從停滯性通膨轉向衰退。第一種情境伴隨的是聯準會進一步收緊貨幣政策的可能性升高，以及美債殖利率走揚，這都會支撐美元。相反地，第二種情境則會讓市場再度炒作聯準會降息的傳聞、美債殖利率下滑，以及美元走弱。

EUR/USD 的走勢直接取決於美元的表現，尤其是在當前這種市場明顯高估了ECB在 2026 年實施三次貨幣緊縮措施可能性的情況下。根據 Ecofi 的看法，其實只要一次就足夠了。不過，如果歐洲經濟明顯走弱，預測下調存款利率便不無道理。

管委會成員Fabio Panetta指出，相關問題已經開始浮現。依照他的說法，即便中東衝突明天就畫下句點，歐元區遭受的損害依然已成定局。

在我看來，伊朗戰事若持續延長，將加速通膨，並迫使各國央行收緊貨幣政策，從而對經濟造成負面影響。與此同時，US在面對地緣政治衝擊時的韌性將會強於歐元區。最終，國內生產毛額（GDP）成長率的差異將會推動主要貨幣對匯價走低。

從技術面來看，在EUR/USD日線圖上，多頭再度未能成功突破並站穩在1.160的合理價值水準之上。這顯示買盤動能疲弱，為恢復朝1.145及1.135方向的賣壓提供了理由。至少目前為止，只要歐元仍在1.154美元以下交易，這樣的看法就依然成立。