Zlaté prognózy jsou ve všech směrech čím dál oslnivější, protože analytici podle všeho mezi sebou soutěží o to, jak vysoko by mohl drahý kov vystoupat. Rostoucí geopolitická nestabilita a současná celní politika prezidenta Donalda Trumpa tento růst podporují. Žlutý kov se v takovém prostředí stává pro mnohé investory posledním spolehlivým útočištěm.

Podle Jamese Steela, měnového stratéga z HSBC, vyvolalo prudký růst ceny zlata nad 3 000 USD za unci zavedení nových cel ze strany Washingtonu vůči obchodním partnerům. "Je to poprvé za poslední roky, kdy se geopolitika a ekonomická nejistota staly hlavními hybateli trhu se zlatem," zdůrazňuje odborník.

Spotové ceny zlata dosáhly minulý týden rekordní hodnoty 3 167,57 USD za trojskou unci. Žlutý kov ve výsledku od začátku roku 2025 vzrostl o 16 %. Jen pro srovnání, v roce 2024 si připsal 27 %. K loňským vyšším investicím do zlata přispěly také obavy z fiskálních deficitů a uvolnění měnové politiky.

Současná situace dál přeje zlatu. Odborníci v tomto kontextu předpovídají nebývalý růst. Vzhledem k tomu, že drahý kov má inverzní korelaci s obchodními toky, bude zlato každopádně profitovat. I Trumpův postoj ke clům, včetně nejvyšších obchodních bariér, která Washington zavedl za posledních sto let, motivoval nové investory k rychlým nákupům zlata v důsledku obav z plnohodnotné obchodní války.

Zlato aktuálně překonalo americký dolar z hlediska obliby mezi bezpečnými aktivy, částečně kvůli dlouhodobému oslabování doalru. Mnozí analytici navíc zaznamenali signály, že status amerického dolaru jako světové rezervní měny je oslabován pokračující nejistotou v oblasti cel. Zlato v tomto prostředí překonává americký dolar. Červnové futures na zlato na burze Comex vzrostly o 1,6 % na 3 022 USD za unci. Kov se ve středu 9. dubna obchodoval za 3 045 USD za trojskou unci.

Globální nejistota a volatilita trhů jsou živnou půdou pro zlato

Trump k tomuto prostředí významně přispěl, když po pouhých dvou a půl měsících svého mandátu narušil globální řád a naznačil, že USA už Evropě nebudou garantovat bezpečnost, jako to dělaly od druhé světové války. Bílý dům navíc radikálně změnil postoj USA k rusko-ukrajinskému konfliktu. Excentrický miliardář dokonce vážně diskutoval o možnosti anexe Grónska.

Vzhledem k těmto okolnostem měnoví stratégové z Deutsche Bank revidovali své prognózy cen zlata na léta 2025 a 2026 směrem nahoru, přičemž jako silný katalyzátor poptávky po bezpečných aktivech uvádějí geopolitickou a obchodní nejistotu. Podle předběžných odhadů bude průměrná cena zlata v roce 2025 činit 3 140 USD za unci a v roce 2026 bude na 3 700 USD. Předchozí prognóza hovořila o 2 725 a 2 900 USD. Analytici z Deutsche Bank předpokládají, že unce zlata bude na konci roku 2025 stát 3 350 USD. Prognóza banky na rok 2026 je ze všech významných světových finančních institucí nejoptimističtější.

Dalším faktorem podporujícím zlato je silná poptávka centrálních bank. Podle Deutsche Bank se centrální banky nyní podílejí na globální poptávce po zlatě zhruba 24 %, kdežto v roce 2022 to bylo méně než 10 %.

Mnozí analytici zůstávají ohledně krátkodobých vyhlídek zlata optimističtí. Minulý týden banka HSBC zvýšila svou prognózu ceny zlata na rok 2025 na 3 015 USD za unci. V roce 2026 je však banka méně optimistická a očekává pokles na 2 915 USD za unci.

Ani měnoví stratégové z Bank of America (BofA) nečekají raketový růst. Podle analytika BofA Michaela Widmera bude zlato v roce 2025 stát průměrně 3 063 USD za unci a v roce 2026 pak 3 350 USD. Spotové ceny by však podle něj mohly v příštích dvou letech dosáhnout až 3 500 USD za unci.

"Nákup zlata za 3 000 USD za unci je lákavější než nákup za 3 500 USD. Jaká rizika se s ním ale pojí? Možnost návratu podmínek, kterým jsme čelili před dvěma lety – příznivější globální prostředí bez hrozby obchodních válek a Federální rezervní systém otevřený zvyšování úrokových sazeb. Ekonomika se v tom případě stabilizuje, nálada na finančních trzích se zlepší a obchody se zlatem fakticky vyschnou. To je ale jen fantazie," uzavírá Widmer.