Die wichtigsten Indizes der Wall Street beendeten die Woche im negativen Bereich. Der S&P 500 und der Nasdaq verzeichneten ihre größten Verluste innerhalb eines Tages in zwei Wochen, angetrieben durch Bedenken hinsichtlich einer Verlangsamung bei Zinssenkungen und der Reaktion der Märkte auf die ersten Schritte des designierten Präsidenten Donald Trump.
Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, skizzierte am Donnerstag drei Schlüsselfaktoren, die die Politik des Regulators beeinflussen: stabiles Wirtschaftswachstum, ein starker Arbeitsmarkt und eine Inflation über dem 2%-Ziel. Diese Bedingungen, so sagte er, erfordern, dass die Fed einen vorsichtigeren Ansatz bei zukünftigen Zinsentscheidungen verfolgt.
Investorenerwartungen haben sich geändert: Die Wahrscheinlichkeit, dass der Zinssatz auf der Dezember-Sitzung der Fed unverändert bleibt, ist laut CME FedWatch von 14% im letzten Monat auf 42% gestiegen. Darüber hinaus sind Händler weniger zuversichtlich, dass die geldpolitische Lockerung im Jahr 2025 wieder aufgenommen wird.
Am Freitag verstärkten veröffentlichte Statistiken die Sorgen der Investoren. Der US-Einzelhandelsumsatz im Oktober zeigte ein etwas stärkeres Wachstum als erwartet und die Importpreise erholten sich. Ein zusätzlicher Faktor waren die vorherigen Daten, die trotz der Bemühungen der Fed die Stabilität der Inflation anzeigten.
Mit dem Ausverkauf am Freitag endeten die Märkte eine Woche, in der sich die Anlegerstimmung merklich änderte. Wenn die Wahl von Donald Trump zunächst als Signal zugunsten von Unternehmen gesehen wurde, hat sich die Aufmerksamkeit nun auf die Risiken gerichtet, die mit den politischen Maßnahmen der neuen Regierung verbunden sind, sowie auf die Unsicherheit über die Aussichten für Inflation und Geldpolitik.
Das Handelsvolumen am Freitag lag über dem Durchschnitt, was Analysten auf die teilweise Gewinnmitnahme zurückführen.
"US-Aktien haben in diesem Monat hervorragende Ergebnisse gezeigt, aber die aktuelle Aktivität deutet nicht auf panikartige Feststellungen hin. Es gibt eher Anzeichen für eine Rotation zwischen den Sektoren", kommentierte John Augustine, Chief Investment Officer der Huntington National Bank. Er stellte fest, dass das Wachstum im Versorgungssektor (.SPLRCU) zu einer Art Indikator für eine Verschiebung der Anlegerinteressen wurde.
Donald Trumps Ankündigung, Robert F. Kennedy Jr. zum Leiter des Gesundheitsministeriums ernennen zu wollen, wurde zu einem weiteren Marktdruckfaktor. Kennedy ist bekannt für seine Kritik an Impfstoffen und hochverarbeiteten Lebensmitteln, was die Aktien von Impfstoffherstellern und Unternehmen im Lebensmittelsektor belastete. Die Investoren reagierten negativ auf diese Nachricht, da sie strengere Vorschriften in diesen Branchen befürchten.
Die aktuelle Marktdynamik zeigt, dass Investoren sich an neue Herausforderungen anpassen. Der Fokus verlagert sich von Gewinnerwartungen hin zu vorsichtigen Maßnahmen im Zusammenhang mit der Politik der Fed und Personalveränderungen in der Verwaltung. Bisher sieht dies eher aus wie eine Strategieüberarbeitung als der Beginn eines globalen Rückgangs, aber der Markt bleibt in einer Unsicherheitszone.
Aktien von Verteidigungs- und Regierungsauftragnehmern gerieten unter Druck. Der Hauptgrund war die Unsicherheit, die durch Donald Trumps Entscheidung ausgelöst wurde, den Leiter des neuen Ministeriums für Regierungseffizienz zu ernennen. Investoren sind besorgt, dass solche Veränderungen die Größe und Art der Regierungsaufträge beeinflussen könnten.
Die Informationstechnologie (.SPLRCT) war das schwächste Glied unter den 11 wichtigen S&P 500 Sektoren und beendete den Tag mit einem Minus von 2,5%. Besonders hart traf es die Halbleiter. Der Philadelphia Semiconductor Index (.SOX) verlor 3,4%, während die Aktien von Applied Materials (AMAT.O) um 9,2% einbrachen, nachdem das Unternehmen eine Umsatzprognose für das erste Quartal vorgelegt hatte, die hinter den Erwartungen der Wall-Street-Analysten zurückblieb.
Auch der Pharmasektor geriet unter Druck. Moderna (MRNA.O) verlor 7,3% und Pfizer (PFE.N) fiel um 4,7%, was den Gesundheitsindex (.SPXHC) um 1,88% nach unten zog. Es war der fünfte Rückgangstag in Folge für den Sektor, der seinen niedrigsten Stand seit Mai erreichte.
Selbst der vergleichsweise stabile Konsumgütersektor (.SPLRCS) wurde hart getroffen und schloss mit einem Minus von 0,8%. Die größten Verlierer waren:
Die Schwäche in den wichtigen Sektoren von Technologie bis Konsumgüter zeigt, dass die Anleger nervös sind. Politische Entscheidungen und wirtschaftliche Unsicherheit lasten weiterhin auf den Märkten, was die Teilnehmer zwingt, Strategien zu überdenken und neue Standbeine zu finden.
Der CBOE Volatility Index (.VIX), oft als "Angstbarometer" der Wall Street bezeichnet, stieg am Freitag auf 17,55, den höchsten Stand seit der Wahl am 5. November. Doch der Index fiel bis zum Ende des Tages auf 16,14 zurück, was darauf hindeutet, dass einige der Marktnervositäten nachgelassen hatten.
Die Anzahl der fallenden Aktien an der New Yorker Börse übertraf jene der steigenden um das Verhältnis von 1,89 zu 1, wobei 117 neue Hochs und 108 neue Tiefs am Tag verzeichnet wurden. Der Nasdaq war noch dramatischer, mit 3.115 fallenden Aktien und nur 1.241 steigenden, was einem Verhältnis von 2,51 zu 1 zugunsten der Verlierer entspricht.
Der S&P 500 verzeichnete 13 neue Jahreshochs und 25 neue Tiefs, während der Nasdaq Composite 36 neue Spitzen und 285 neue Tiefs verzeichnete. Das Gesamtvolumen des Handels an US-Börsen betrug 15,47 Milliarden Aktien und lag damit über dem 20-Tage-Durchschnitt von 13,94 Milliarden.
Der Technologieriese Nvidia Corp. (NVDA.O) rückt wieder ins Rampenlicht, da Investoren ihre Aufmerksamkeit auf die Ergebnisse des Unternehmens richten, die eine neue Richtung für den US-Aktienmarkt vorgeben könnten. Da die von den Wahlen getriebene Rallye nachlässt, blicken die Märkte auf den Technologiesektor für Inspiration, insbesondere im Bereich der künstlichen Intelligenz.
Nvidias Aktien sind in den letzten zwei Jahren um fast 800% gestiegen, angetrieben durch seine führende Position im AI-Geschäft. Das macht den Chiphersteller zum Unternehmen mit der weltweit größten Marktkapitalisierung. Investoren warten gespannt auf weitere Daten von Nvidia, um zu sehen, ob seine Dominanz anhält und ob es frischen Wind in einen müden Markt bringen kann.
Das weltweit größte AI-Unternehmen, Nvidia, hält Schlüsselpositionen in Marktindizes wie dem S&P 500 (.SPX) und dem Nasdaq 100 (.NDX). Investoren warten gespannt auf seine Ergebnisse am 20. November, die ein Maßstab für das Interesse des Marktes an Technologie- und KI-Aktien sein könnten. Die Daten könnten ein klares Signal der Anlegerstimmung gegenüber Aktien allgemein geben.
Nachdem Nvidia die Märkte im letzten Jahr mit phänomenalen Ergebnissen überrascht hatte, wird die Prognose nun verhaltener. Im letzten Quartal übertraf das Unternehmen die Erwartungen nur um 6%, so die LSEG-Daten. Für Investoren ist das ein Zeichen dafür, dass die Ära der großen Überraschungen möglicherweise vorbei ist und die Wachstumsraten realistischer werden.
Nvidias Ergebnisse schließen eine gemischte Bilanz der Gewinne im dritten Quartal für US-Unternehmen ab. Die Gewinne des S&P 500 stiegen laut LSEG IBES um 8,8% im Vergleich zum Vorjahr, aber nur 76% der Unternehmen übertrafen die Schätzungen. Das liegt unter dem Durchschnitt von 79% der letzten vier Quartale.
Der Großteil dieser Ergebnissaison wurde erneut von einer kleinen Gruppe von Mega-Caps getragen, darunter Nvidia, Apple (AAPL.O) und Microsoft (MSFT.O). Die prächtigen Sieben verbuchen ein Gewinnwachstum von 30%, während die anderen 493 Unternehmen im S&P 500 laut dem LSEG-Senior Analyst Tajinder Dhillon ein deutlich bescheideneres Wachstum von 4,3% aufweisen.
Trotz der Macht und des Einflusses der Technologieriesen haben Nvidia und andere Mega-Cap-Aktien diese Woche nachgegeben, da Investoren weiterhin die Wahlergebnisse verdauen und deren langfristige Auswirkungen auf den Markt und die breitere Wirtschaft abschätzen.
BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda bekräftigte am Montag, dass die Bank bereit ist, die Zinssätze zu erhöhen, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen und die Preisentwicklung den Erwartungen entsprechen. Er vermied jedoch, genaue Angaben darüber zu machen, ob die Zinserhöhung bereits im Dezember erfolgen könnte, und ließ die Märkte im Unklaren zurück.
Ueda merkte bei einer Pressekonferenz die Risiken an, die sich aus einer zu langen Beibehaltung niedriger Realzinsen, inflationsbereinigt, ergeben. Eine solche Politik, so sagte er, könnte die Inflation auf übermäßige Niveaus treiben und die Bank zwingen, in der Zukunft aggressiver zu handeln.
Investoren konzentrieren sich auf Uedas Kommentare und suchen nach Hinweisen auf eine mögliche Zinserhöhung, die den schwachen japanischen Yen stützen könnte. Die Währung hat deutlich an Wert verloren und seit Oktober etwa 7% gegenüber dem Dollar eingebüßt. Die Rate überschritt letzte Woche erstmals seit Juli 156 Yen pro Dollar, was Bedenken über die Notwendigkeit eines Eingreifens der japanischen Behörden aufwirft.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hat der Yen sich leicht erholt und notiert bei 154,40 pro Dollar. Händler bleiben jedoch vorsichtig und warten auf mögliche Schritte des Regulators.
Laut IG-Analyst Tony Sycamore wird die Entscheidung der BOJ über Zinssätze vom Wechselkurs abhängen. "Wenn das Dollar-Yen-Paar das Niveau von 160 erreicht, könnte dies die Wahrscheinlichkeit einer Kursänderung erhöhen. Ein Kurs um 150-152 wird jedoch wahrscheinlich keine sofortigen Maßnahmen der BOJ anregen," sagte der Experte.
Er fügte hinzu, dass eine Änderung der Politik unvermeidlich sei: "Es ist eine Frage der Zeit... Die japanische Wirtschaft befindet sich in einem stabilen Zustand."
Die Märkte erwarten, dass die BOJ ihre Politik fortsetzt, die darauf abzielt, die Wirtschaft zu stabilisieren und die Inflation zu bekämpfen. Jede Entscheidung des Regulators wird nicht nur ein Signal für die Währungsmärkte sein, sondern auch ein wichtiger Schritt zur Bestimmung des langfristigen Kurses der japanischen Geldpolitik.
Trotz des schwächelnden Yen fiel der japanische Nikkei-Index (.N225) um 1,16%. Hauptgrund waren die Verluste im Technologiesektor, der gegenüber globalen wirtschaftlichen Herausforderungen und Wechselkursentwicklungen empfindlich bleibt.
Der MSCI Index, der die Aktien der Asien-Pazifik-Region außerhalb Japans (.MIAPJ0000PUS) abbildet, zeigte einen leichten Anstieg von 0,1%. Gleichzeitig verlor in China der Blue-Chip-Index CSI300 (.CSI300) seine anfängliche Optimismus und fiel um 0,3%, während der Shanghai Composite (.SSEC) praktisch unverändert blieb und um 0,03% nachgab.
Hongkongs Hang Seng (.HSI) zeigte zuversichtlichere Ergebnisse und beendete den Tag mit einem Anstieg von 0,65%.
Die europäischen Index-Futures waren positiv, wobei der EUROSTOXX 50 um 0,12% und der FTSE um 0,14% stiegen. Dies signalisiert vorsichtigen Optimismus auf den europäischen Märkten angesichts eines sich verändernden globalen makroökonomischen Bildes.
Die Renditen von US-Staatsanleihen bleiben auf mehrmonatigen Höchstständen. Die Rendite für zehnjährige Anleihen hat sich bei 4,4296% stabilisiert, während die zweijährige Rendite bei 4,2971% liegt. Diese Zahlen spiegeln die überarbeiteten Erwartungen der Investoren hinsichtlich des Tempos der Lockerung durch die Federal Reserve wider.
Die Futures sehen die Wahrscheinlichkeit einer Senkung des Leitzinses um 0,25 % durch die Fed im Dezember bei 60 %. In der Zwischenzeit wurde die Gesamtsenkung des Leitzinses bis Ende 2025 auf 77 Basispunkte reduziert, deutlich unter den 100 Basispunkten, die noch vor wenigen Wochen erwartet wurden.
Steigende Bondrenditen und eine Korrektur der Zinserwartungen haben den Dollar gestärkt. Die Währung erreichte ein neues Jahreshoch gegenüber einem Korb anderer Währungen und lag bei 106,63. Die Stärke des Dollars übt Druck auf Schwellenländerwährungen aus, erhält jedoch die Attraktivität von US-Staatsanleihen als sicherer Hafen.
Das britische Pfund handelt weiterhin nahe einem Sechsmonatstief bei 1,2636 $, was auf anhaltenden Druck auf die britische Währung aufgrund wirtschaftlicher Unsicherheiten hinweist.
Der Euro hingegen zeigte einen leichten Anstieg und stieg um 0,02 % auf 1,0544 $. Die Aufmerksamkeit der Anleger richtet sich nun auf bevorstehende Reden von europäischen Zentralbankern, die möglicherweise weitere Geldpolitik im Angesicht schwacher Wirtschaftsdaten und der Bedrohung neuer Zölle aus den USA klären könnten.
Die Ölpreise zeigen sich gemischt. Die Futures auf Brent-Öl stiegen leicht um 0,1 % auf 71,11 $ pro Barrel. US-Öl fiel hingegen um 0,04 % auf 66,99 $ pro Barrel. Die gemischten Bewegungen auf dem Markt deuten auf anhaltende Volatilität und Investoren-Vorsicht angesichts neuerer Nachfragen- und Lagerbestandsdaten hin.
Nach einem signifikanten Rückgang in der letzten Woche stieg der Spot-Goldpreis stetig um 0,85 % auf 2.583,27 $ pro Unze. Die Erholung des Goldes signalisiert eine Rückkehr des Anlegerinteresses an dem sicheren Hafen Vermögenswert angesichts anhaltender globaler Risiken.
Kommende Kommentare von europäischen Zentralbankern und weitere Entwicklungen bei den Ölpreisen könnten Schlüsselfaktoren für die Bestimmung der Marktrichtung in den kommenden Tagen sein. Der Anstieg des Goldes bestätigt das hohe Maß an Unsicherheit, das die Marktteilnehmer von risikoreichen Vermögenswerten fernhält.
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