Höchste Renditen und Nachfrage nach sicheren Anlageformen. Das sind die beiden Schlüsselkomponenten für einen stärkeren USD im Jahr 2024. Zu Beginn des Jahres glaubten nur wenige daran, dass der USD-Index steigen könnte. Ende April halten nur wenige Bären an ihren Prognosen fest. Zum Beispiel prognostiziert die Bank of America, dass der EUR/USD im zweiten Quartal bei 1,07 stabil bleiben wird, bevor er im dritten Quartal auf 1,10 und im vierten Quartal auf 1,12 steigt. Sie sagen, dass die erwarteten Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank in die aktuellen Preise eingepreist sind.

Die BofA sagte jedoch auch, dass weitere Verzögerungen bei Zinssenkungen der Federal Reserve den EUR/USD unter 1,05 drücken könnten oder sogar in Richtung Parität. Im Gegenteil, wenn die Inflation global weiterhin hoch bleiben könnte, wird dies die großen Zentralbanken zum Innehalten zwingen und den Druck auf den US-Dollar erhöhen. Gestatten Sie mir, dem zu widersprechen.

Dynamik der wichtigsten Weltwährungen gegenüber dem US-Dollar

Die amerikanische Wirtschaft steht über allen anderen. Der IWF hat seine Prognose für das US-Wachstum im Jahr 2024 auf 2,7% angehoben, was doppelt so schnell ist wie bei seinem engsten Konkurrenten in der G7. Die USA sind in der Lage, hohe Zinsen zu verkraften. Können das andere auch? Ich bezweifle es sehr. Je länger die Kreditkosten auf einem hohen Niveau bleiben, desto höher sind die Risiken einer Rezession in der Eurozone oder in Großbritannien. Es ist nicht überraschend, dass Mitglieder des EZB-Rates im Juni über die Notwendigkeit sprechen, die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank zu lockern. Ein versäumtes rechtzeitiges Handeln könnte ihren eigenen Volkswirtschaften irreparablen Schaden zufügen.

Die Widerstandsfähigkeit des US-BIP beruht auf höherer Produktivität, künstlicher Intelligenz-Technologien, Migration und einer freien Fiskalpolitik. Bloomberg-Befragte erwarten im Durchschnitt eine Expansion des Bruttoinlandsprodukts um 2,4% im Jahr 2024. Die Zahl scheint im Vergleich zur Schätzung des Atlanta Fed GDPNow von +2,9% zu niedrig zu sein. Von der Prognose von Goldman Sachs von +3,1% ganz zu schweigen.

Eine starke Wirtschaft kann nicht niedrige Inflation und niedrige Zinssätze haben. Die Rallye bei den Renditen von US-Schatzanweisungen ist der Leitstern des US-Dollars im Jahr 2024. Und sie riskiert fortzudauern, während der Markt zunehmend darüber spricht, dass die Fed möglicherweise ihren geldpolitischen Straffungskurs wieder aufnimmt.

Dynamik des Dollars und der US-Anleiherenditen

Der Dollar-Smile-Theorie zufolge übertrifft der Greenback, wenn es entweder sehr gut oder sehr schlecht in den Vereinigten Staaten läuft. Derzeit profitieren die Bären des EUR/USD von der amerikanischen Ausnahmestellung. Aber wenn die konkurrierenden Zentralbanken der Fed die Zinssätze für längere Zeit unverändert lassen, wird der USD-Index ein erhöhtes Rezessionsrisiko in der globalen Wirtschaft aufweisen.

Technisch gesehen zeigten die Bären auf dem Tageschart mit der Tatsache, dass sie die Pin-Bar nicht zurückgewinnen konnten und über der unteren Grenze des fairen Wertebereichs von 1,0655-1,0945 bleiben, die ersten Anzeichen ihrer Schwäche. Der Markt kehrt zu einem Abwärtstrend zurück und unter solchen Bedingungen sollten Trader in Betracht ziehen, Verkäufe in Richtung 1,05 zu tätigen.