Gold befindet sich nach einer fünftägigen Rallye in einer Konsolidierungsphase und gab um 0,3 % auf 4.644,49 $ je Unze nach, nachdem es am Vortag ein Drei-Monats-Hoch erreicht hatte. Silver legte hingegen um 0,7 % auf 69,11 $ zu, und auch Platinum und Palladium verzeichneten Gewinne.

Die Natur dieser Rallye unterscheidet sich grundlegend von typischen Bewegungen, die von Zinserwartungen getrieben werden. Jüngste Versuche, die Kosten für den Schuldendienst der US-Regierung zu begrenzen, haben das Interesse am sogenannten Devaluation Trade neu entfacht – jenem Trade, der die Rekordrallye bei Gold im vergangenen Jahr befeuerte, als Anleger verstärkt in das Metall flüchteten, Staatsanleihen und Währungen mieden und sich so gegen ausufernde Haushaltsdefizite absicherten.

Technische und positionierungsbezogene Signale bestätigen, dass Anleger breitflächig engagiert sind. Die deutliche Erholung der vergangenen Wochen hat den Goldpreis über seinen 200‑Tage‑Durchschnitt gehoben, der oft als wichtiger Momentumindikator gilt. Allerdings konnte Gold sich bislang noch nicht dauerhaft über 4.656 Dollar behaupten. Erst ein anhaltender Handel oberhalb dieser Spanne würde den weiteren Ausbau der Rallye ermöglichen.

Dennoch ist Vorsicht angebracht. Auch wenn Edelmetalle sich in dieser höheren Handelsspanne behaupten können, stellen steigende Energiepreise und anhaltende Risiken weiterer Zinserhöhungen erhebliche Bremsfaktoren für weitere Aufwärtsbewegungen dar.

Bemerkenswert ist, dass der Dienstag mehrere Faktoren mit sich brachte, die Inflationsängste dämpften und zugleich die Argumente für Gold schwächten. Die Renditen von US‑Staatsanleihen fielen über die gesamte Zinsstrukturkurve hinweg um fünf bis sieben Basispunkte, und der Ölpreis setzte seinen Rückgang fort, begünstigt durch Optimismus über eine mögliche Deeskalation im Nahen Osten.

Das Hauptereignis der Woche bleibt Kevin Warshs erste größere Rede als Vorsitzender der Federal Reserve auf dem Symposium in Jackson Hole am Freitag. Anleger werden nach Hinweisen auf den Kurs der Zentralbank in der Inflationsbekämpfung suchen. Für Warsh ist dies eine Gelegenheit, auf die Kritik zu reagieren, er habe seine Sicht auf die wirtschaftliche Entwicklung bislang nicht ausreichend offengelegt.

Was das aktuelle technische Bild von Gold betrifft, müssen die Käufer zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 4.656 $ überwinden. Dadurch könnten sie den Bereich um 4.708 $ ins Visier nehmen, dessen Ausbruch nach oben sich jedoch als ziemlich schwierig erweisen dürfte. Das am weitesten entfernte Ziel liegt bei etwa 4.738 $. Kommt es hingegen zu einem Rückgang, werden die Bären versuchen, die Kontrolle über die Marke von 4.607 $ zu übernehmen. Gelingt ihnen dies und folgt ein Durchbruch unter diese Spanne, wäre dies ein schwerer Schlag für die Bullenpositionen und könnte Gold auf ein Tief von 4.546 $ drücken, mit der Möglichkeit eines weiteren Rückgangs bis auf 4.481 $.