Das Währungspaar GBP/USD zeigte sich am Freitag erneut, als würde es jemandem einen Gefallen tun. Im Tagesverlauf bewegte sich der Kurs um 52 Pips – sehr wenig, wenn man bedenkt, dass der Inflationsbericht veröffentlicht wurde, auf den der Markt noch gespannter gewartet hatte als auf die Sitzung der Europäischen Zentralbank. Ein Blick auf die Charts lässt zunächst nicht einmal erkennen, dass am Freitag ein wichtiger Bericht erschienen ist. Es gab keine nennenswerten Kursbewegungen, keine Ausschläge und keine Einbrüche. Man erinnere sich auch daran, dass die Reaktion auf die Nonfarm Payrolls vom vergangenen Freitag verhalten ausfiel und die Reaktion auf die jährlichen NFP am Freitag davor ebenfalls schwach war. Das letzte Mal, dass der Markt wirklich in Bewegung kam, war am 19. August, als das US-Finanzministerium die Entscheidung bekannt gab, die Ankäufe von Staatsanleihen am offenen Markt zu erhöhen, um die Renditen zu drücken. Wie jede Entscheidung der aktuellen US-Regierung hatte auch diese ein schwindelerregendes Ergebnis zur Folge. Seitdem ist die Rendite für 10-jährige Anleihen um weitere 5 % gestiegen und die für 30-jährige um 1 %. Selbst wenn das US-Finanzministerium also jeden Monat Staatsanleihen im Wert von Dutzenden oder Hunderten Milliarden Dollar zurückkauft und das Land damit noch tiefer in die Verschuldung treibt, werden die Investoren Treasuries nicht bereitwilliger oder zu niedrigeren Renditen kaufen.

Kehren wir zum „Bericht der vergangenen Woche“ zurück. Die Inflation in den USA lag im August unverändert bei 3,4 %. Die Kerninflation fiel auf 2,4 %, und der Markt unterschätzt möglicherweise die Bedeutung der Kerninflation. Das aktuelle Niveau der Gesamtinflation würde eigentlich eine geldpolitische Straffung erfordern, falls das Federal Reserve System sie nicht nur rhetorisch, sondern tatsächlich dämpfen will. Zudem deutet der Produzentenpreisindex für August darauf hin, dass die Inflation im September höchstwahrscheinlich anziehen wird. Auch die aktuellen Preise für Öl, Kraftstoffe und Gas sprechen für einen weiteren Inflationsanstieg. Damit liegen die aktuellen Verbraucherpreise hoch und werden im September voraussichtlich weiter steigen. Bedeutet das, dass der Fed nichts anderes übrig bleibt, als den Leitzins anzuheben?

Unserer Ansicht nach nein. Erstens ist die Inflation im August nicht gestiegen, und was im September passiert, wird im September passieren. Warum sollten Kevin Warsh und Co. sich beeilen, wenn sie zuvor keinen Anlass für eine Straffung gesehen haben und einige Mitglieder des FOMC von einem fortgesetzten Disinflationsprozess gesprochen haben? Wenn die Inflation nicht steigt, bedeutet das, dass sie abflaut. Warum also die Zinsen anheben? Die Fed hätte im Sommer straffen können, hat es aber nicht getan. Warum muss sie dann ausgerechnet im September handeln?

Zweitens kann die Fed die Aufmerksamkeit des Marktes von der Gesamtinflation auf die Kerninflation lenken und die Kernrate zur wichtigsten Kennzahl machen. Die Kerninflation liegt nur bei 2,4 % und steigt ebenfalls nicht. Das macht eine geldpolitische Straffung noch weniger gerechtfertigt. Man darf nicht vergessen, dass eine Zinserhöhung ein Schlag für die Wirtschaft, ihr Wachstumstempo und den Arbeitsmarkt ist. Und der US-Arbeitsmarkt schleppt sich seit mindestens eineinhalb Jahren nur noch mühsam dahin.

Die durchschnittliche Volatilität des GBP/USD-Paares beträgt in den letzten 5 Handelstagen 49 Pips. Für das Pfund/den Dollar gilt dieser Wert als „niedrig“. Am Montag, den 14. September, erwarten wir daher eine Bewegung innerhalb einer Spanne zwischen 1,3477 und 1,3575. Der obere lineare Regression Channel hat nach oben gedreht und signalisiert damit einen Aufwärtstrend. Der CCI ist in den überverkauften Bereich eingetreten und warnt vor einem möglichen Ende der Korrektur.

Nächste Unterstützungsniveaus:

S1 – 1,3489

S2 – 1,3428

S3 – 1,3367

Nächste Widerstandsniveaus:

R1 – 1,3550

R2 – 1,3611

R3 – 1,3672

Handelsempfehlungen:

Das GBP/USD-Paar hält an seinem Aufwärtstrend fest. Die Politik von Donald Trump wird weiterhin auf der US-Wirtschaft lasten, weshalb wir nicht von einer langfristigen Stärke des US-Dollars ausgehen. 2026 ist bisher aufgrund der Geopolitik positiv für den Dollar verlaufen, aber jede Geschichte geht einmal zu Ende. Im Wochenchart besteht innerhalb eines vierjährigen Aufwärtstrends weiterhin eine Seitwärtsbewegung zwischen 1,3150 und 1,3780, was die Erwartungen einer anhaltenden Aufwertung des Pfunds im mittleren Zeithorizont stützt. Long-Positionen können mit Zielen bei 1,3575 und 1,3611 in Betracht gezogen werden, solange sich der Kurs oberhalb des gleitenden Durchschnitts befindet. Notierungen unterhalb des gleitenden Durchschnitts würden Short-Positionen rechtfertigen, mit Zielen bei 1,3489 und 1,3477.

Erklärungen zu den Abbildungen:

Regression Channels helfen dabei, den aktuellen Trend zu bestimmen. Wenn beide in die gleiche Richtung zeigen, bedeutet dies, dass der Trend aktuell stark ist;

Die Linie des gleitenden Durchschnitts (Einstellungen 20,0, smoothed) definiert den kurzfristigen Trend und die Richtung, in die der Handel derzeit ausgerichtet sein sollte;

Murray Levels sind Zielmarken für Bewegungen und Korrekturen;

Volatility Levels (rote Linien) markieren den wahrscheinlichen Preiskanal, innerhalb dessen sich das Paar in den nächsten 24 Stunden basierend auf den aktuellen Volatilitätsindikatoren bewegen wird;

Der CCI-Indikator – sein Eintritt in den überverkauften Bereich (unter -250) oder in den überkauften Bereich (über +250) zeigt an, dass eine Trendumkehr in die Gegenrichtung näher rückt.