Le dollar américain montre des dynamiques mixtes aujourd'hui. L'Indice du Dollar Américain a d'abord atteint un sommet de deux semaines à 104,27 avant de faire marche arrière et de se déplacer dans l'autre sens. Les principales paires de devises avec le dollar s'ajustent en conséquence, suivant la tendance du billet vert. Cependant, la paire USD/JPY est en baisse, que le dollar s'apprécie ou se déprécie. Cette "anomalie" est attribuée à plusieurs raisons.

Commençons par le fait que les autorités japonaises ont mené deux interventions consécutives sur la monnaie il y a deux semaines, lorsque la paire USD/JPY a approché le niveau de 162. Selon l'agence de presse japonaise Kyodo, une intervention de 22 milliards de dollars a été effectuée le 11 juillet, suivie d'une autre intervention de 13 milliards de dollars le 12 juillet. Les représentants du gouvernement et des autorités monétaires sont restés silencieux : le ministère des Finances et la Banque du Japon n'ont pas encore annoncé l'intervention, et toutes les questions connexes restent sans réponse (généralement, les autorités japonaises annoncent les interventions plusieurs mois plus tard).

Cela signifie que la paire USD/JPY a commencé à décliner sur la base de raisons fondamentales assez solides.

De plus, le dollar a renforcé la tendance baissière, qui a subi une pression significative en raison du ralentissement de l'IPC américain et de la rhétorique accommodante du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. La probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion de septembre a augmenté à 95%, et les chances d'une baisse supplémentaire en novembre ou décembre sont évaluées par le marché à 50/50.

Donald Trump a aidé le dollar américain à se redresser la semaine dernière en renforçant sa position dans la course électorale. Cependant, tout d'abord, cette "aide" a été de courte durée (les chances de Trump de gagner ont légèrement diminué après la sortie de Biden de la course), et deuxièmement, les traders USD/JPY ont effectivement ignoré la hausse du dollar. Les acheteurs n'ont réussi qu'à effectuer une modeste correction, permettant aux baissiers de prendre des positions de vente à un prix plus favorable.

Cette semaine, la paire USD/JPY continue de suivre sa propre voie. Que le dollar augmente ou diminue, le prix maintient obstinément sa trajectoire descendante. Qu'est-ce qui motive une telle persistance de la part des vendeurs ? L'effet de l'intervention monétaire (non confirmée) durera-t-il pour la troisième semaine consécutive ?

À mon avis, la principale force motrice derrière le mouvement baissier est les rumeurs restrictives concernant les actions potentielles de la Banque du Japon lors de sa réunion de juillet. La réunion est prévue pour exactement une semaine à partir de maintenant, les 30 et 31 juillet.

La confiance du marché grandit que la banque centrale japonaise augmentera le taux d'intérêt de 10 points de base, représentant un autre pas vers la normalisation de la politique monétaire. La raison en est l'inflation persistante, qui dépasse toujours le niveau cible de la banque.

Selon les données publiées la semaine dernière, l'indice global des prix à la consommation a augmenté de 2,8 % en glissement annuel en juin, restant au même niveau que le mois précédent. L'indice de base, hors produits frais, a augmenté de 2,6 % (la valeur la plus élevée au cours des trois derniers mois) après avoir augmenté de 2,5 % en mai. L'inflation hors alimentation et énergie était de 2,2 % (contre 2,1 % en mai).

L'indicateur clé de l'inflation suivi par la Banque du Japon est resté au-dessus de l'objectif de deux pour cent pendant plus de deux ans et a même accéléré au cours des deux derniers mois (mai et juin).

Les responsables de la Banque du Japon ont récemment exprimé leur inquiétude concernant la hausse de l'inflation, suggérant la possibilité de resserrer la politique monétaire. En particulier, le chef de la Banque centrale, Kazuo Ueda, a mentionné dans l'un de ses discours que le régulateur pourrait augmenter le taux d'intérêt lors de l'une des prochaines réunions. Notamment, ces remarques ont été faites avant la publication des données de l'IPC de juin, qui ont reflété une accélération de l'inflation de base.

La combinaison de ces facteurs fondamentaux pousse la paire USD/JPY vers le bas. Cette tendance baissière pourrait s'intensifier de manière significative si les données de croissance économique des États-Unis pour le deuxième trimestre et le rapport de croissance de l'indice de base des PCE tombent dans le "rouge". Ces rapports cruciaux sont prévus pour être publiés jeudi et vendredi, et leurs résultats pourraient avoir un impact substantiel sur la paire USD/JPY.

D'un point de vue technique, la paire USD/JPY est actuellement positionnée sur la ligne inférieure de l'indicateur des Bandes de Bollinger sur les gráphiques H4 et D1, en dessous de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku, qui a formé un signal baissier "Parade of Lines". Sur le graphique hebdomadaire, l'indicateur Ichimoku formera également ce signal une fois que la paire franchira l'objectif de 154.00 (ligne Kijun-sen). En d'autres termes, l'aspect "technique" suggère également une priorité pour les positions courtes, avec des objectifs à 153.50 et 153.00. Étant donné la force du mouvement baissier, il est très probable que ces niveaux seront testés cette semaine, à moins que les rapports macroéconomiques américains susmentionnés n'interviennent et ne soutiennent le dollar en difficulté.