Le krach mondial déclenché par l'annonce de tarifs douaniers drastiques introduits personnellement par le Président des États-Unis se poursuit dans les sessions de trading asiatiques. Bien que la baisse ait ralenti, il n'y a toujours aucun signe d'affaiblissement de cette tendance. Curieusement, les prix de l'or ont eu un comportement inhabituel et incohérent ces derniers mois. Quelle en est la raison ?
Dans la plupart des pays, l'atmosphère sur les marchés et dans les cercles politiques peut être décrite comme un mélange de choc et stupeur. Le déclenchement d'une guerre commerciale généralisée entre les États-Unis et quasiment l'ensemble du monde a mis en lumière la véritable position de l'Amérique dans la hiérarchie mondiale, qui, malgré des divisions internes, reste centrale. Tous les marchés mondiaux—actions, devises, cryptomonnaies et matières premières—ont réagi négativement à ce que l'on appelle "le jour de la libération", entraînant une chute significative. Le dollar américain a également fortement diminué en réponse.
Mais dans une telle situation, quelque chose aurait dû recevoir un soutien. Où l'argent a-t-il donc afflué, même temporairement?
Le principal bénéficiaire de la situation actuelle a été les obligations d'État, dont les prix ont connu une augmentation marquée en raison de la hausse de la demande pour des actifs refuges, entraînant une baisse des rendements. Les investisseurs se sont rués sur le marché de la dette, espérant préserver une partie de leur capital. Les rendements des bons du Trésor américains ont plongé en dessous de 4%. Les obligations allemandes (Bunds) ainsi que celles du Royaume-Uni, de la France et d'autres pays développés ont suivi la même tendance. La demande pour les obligations d'État de pays économiquement développés a bondi, poussant les rendements à la baisse. Les rendements obligataires—en particulier ceux des obligations d'État—sont calculés de manière inverse: à mesure que les prix augmentent, les rendements baissent, et vice versa.
Et qu'en est-il de l'or? Quelle est sa position, et pourquoi n'apparaît-il pas comme un actif refuge traditionnel?
En effet, l'or est coté en dollars américains. Le dollar a chuté brutalement, donc l'or aurait dû logiquement grimper—mais ce n'a pas été le cas. Traditionnellement, l'intérêt pour l'or en tant que valeur refuge croît dans le chaos des marchés et les tensions géopolitiques. Mais pas maintenant. Voici comment je l'expliquerais. Premièrement, les prix de l'or sont déjà astron.émiques—c'est vrai, bien que ce ne soit pas la raison principale selon moi.
La deuxième raison est l'augmentation significative des réserves d'or stockées dans les entrepôts de COMEX à travers les États-Unis ces derniers mois, motivée par la crainte que la hausse des tarifs ne perturbe l'approvisionnement. Cependant, après l'annonce que les métaux précieux ne seraient pas soumis aux tarifs "réciproques" du Président Trump, la demande pour l'or a été limitée. Cela dit, une chute significative des prix de l'or est peu probable. Très probablement, le métal se consolidera près de ses récents sommets atteints. Les craintes de l'impact inflationniste des tarifs à l'échelle mondiale, combinées aux achats des banques centrales et à une forte demande pour les ETFs adossés à l'or, ont aidé à limiter la baisse.
Alors, que pouvons-nous attendre des dynamiques des prix de l'or ?
Je crois que pas grand-chose. Une vente à grande échelle est peu probable. Le 5 avril—demain—nous attendons le "deuxième acte" du drame, avec Trump annonçant potentiellement une nouvelle vague de tarifs. Étant donné que leur portée est encore incertaine, la tendance négative actuelle sur les marchés pourrait s'atténuer. Nous pourrions même assister à un rebond à court terme des actifs financiers à mesure que les positions se désengagent partiellement.
Le rapport sur l'emploi américain d'aujourd'hui sera publié, mais les marchés ne réagiront probablement pas avec enthousiasme, tout comme ils ne l'ont pas fait ces dernières semaines. L'accent principal reste sur les tarifs, la menace de récession mondiale et d'autres questions déclenchées par les États-Unis sous la présidence de Donald Trump.
Le contrat CFD pour les futures du S&P 500 a interrompu sa baisse en prévision des nouvelles annonces tarifaires attendues de la part de Donald Trump demain. Dans cette vague, le contrat pourrait subir une correction à la hausse à mesure que certaines positions courtes sont clôturées. Si le prix dépasse les 5407.00, cela pourrait déclencher une croissance limitée. Un point d'entrée potentiel pourrait être le niveau de 5416.62.
La cryptomonnaie reste dans une large fourchette latérale. Une pause dans les turbulences du marché après le crash récent pourrait entraîner une hausse locale vers le niveau de 84,773.73. Un point d'entrée potentiel pourrait être le niveau de 83,646.26.
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