Les données sur l'inflation des producteurs publiées jeudi ont eu un impact inattendu et perceptible, bien que limité, sur les marchés financiers. Cependant, le choc n'a été ni profond ni durable. Essayons de comprendre pourquoi.
Selon le rapport sur l'Indice des Prix à la Production (PPI) publié, le chiffre annuel a augmenté de manière inattendue à 3,3 % contre une prévision de 2,5 %. La lecture mensuelle a également fortement augmenté, passant de 0,0 % en juin à 0,9 % en juillet. Les chiffres de base de cet indicateur ont également augmenté de manière significative.
Les marchés ont réagi à cette nouvelle par une réduction de la demande pour les actions américaines, un soutien au dollar et au marché pétrolier, tandis que les prix des cryptomonnaies ont de nouveau reculé. Alors, qu'est-ce qui s'est passé exactement, et pourquoi y a-t-il déjà une réaction inverse aujourd'hui ?
Oui, le comportement du marché d'hier était inattendu, principalement parce que les chiffres eux-mêmes étaient une grande surprise. À mon avis, les spéculateurs ont intégré la nouvelle dans le prix, et c'était tout — bien que la presse économique occidentale ait rapidement commencé à discuter de la possibilité que la Réserve fédérale puisse s'abstenir de réduire les taux en septembre. Le raisonnement était que la hausse des coûts des entreprises due au réajustement des tarifs initié par Donald Trump pourrait amener les entreprises à répercuter ces coûts transactionnels sur les consommateurs, déclenchant potentiellement une reprise de l'inflation des consommateurs.
Franchement, de telles déclarations semblent étranges. Depuis quand le fabricant américain s'est-il vraiment préoccupé du consommateur ? Jamais. Le seul frein réel a été la baisse de la demande, ce qui conduit plutôt à une diminution de l'inflation. En regardant en arrière, il y a un certain parallèle historique — en 2018, pendant le premier mandat présidentiel de Trump, le PPI en juillet a bondi à 3,4 %, le niveau le plus élevé avant la pandémie. À cette époque, l'inflation des consommateurs était de 2,9 %, le taux d'intérêt clé était de 2 %, et le taux de chômage était de 4 %. Cependant, l'économie américaine était alors dans une situation quelque peu différente. Il n'y avait pas encore de conflits mondiaux à grande échelle, bien que des tensions couvaient. L'hégémonie américaine dominait encore le monde avec confiance. La Fed pouvait suivre ses propres modèles de politique monétaire.
Bien sûr, l'histoire n'a pas de parallèles exacts, mais il y a des similitudes entre l'époque et maintenant. Cette année-là, la Fed pouvait encore augmenter les taux jusqu'à la fin de l'année, atteignant un total de 2,5 %. Puis vint la pandémie — et c'est une autre histoire. Maintenant, cependant, elle ne peut pas le faire, car l'économie a vraiment besoin de stimulation par des taux d'intérêt plus bas, même au prix d'une possible montée à court terme de l'inflation. Le moteur de production aux États-Unis doit être redémarré, ce qui est extrêmement, voire incroyablement, difficile.
Il convient de noter que ces dernières décennies, alors que les entreprises américaines délocalisaient activement la production à l'étranger, peu de fabrication réelle est restée dans le pays. Oui, les entreprises de défense et militaires sont restées, mais elles ne peuvent pas assurer la croissance économique et un grand nombre d'emplois. D'autres fabricants — de chaussures, de vêtements, de smartphones, etc. — se sont déplacés avec succès vers le Mexique ou l'Asie. Sous de telles tendances, la structure de l'économie nationale a basculé d'industrielle à axée sur les services. Dans ce contexte, le facteur PPI a largement perdu son influence sur les marchés. Les participants réagissaient principalement à l'inflation des consommateurs (CPI). Cela, à mon avis, rend la réaction du marché d'hier assez étrange — et le retournement d'aujourd'hui parfaitement logique. Un tel mouvement est purement spéculatif et rien de plus.
Quant à la réduction des taux en septembre, pour Trump cela ne présente pas seulement une dimension économique mais aussi géopolitique, car son objectif est de raviver la véritable fabrication en Amérique, pas seulement de ré-étiqueter des produits fabriqués en Asie.
Un signal important pour les marchés aujourd'hui est le changement des rendements du Trésor américain, qui, après avoir augmenté hier, redescendent aujourd'hui. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux montrent de nouveau une probabilité de 93,1 % d'une réduction des taux en septembre, après être passés de 98 % hier matin à 90 % le soir. Tout indique que les attentes d'une baisse le mois prochain restent en place.
Alors, que pouvons-nous attendre aujourd'hui sur les marchés ?
Je crois que le marché boursier américain reprendra son mouvement à la hausse — les futures sur les principaux indices sont déjà à la hausse. Le dollar sera sous pression, et les cryptomonnaies gagneront probablement à nouveau.
Dans l'ensemble, je m'attends à ce qu'un sentiment modérément positif persiste, potentiellement renforcé si le sommet en Alaska entre Trump et Vladimir Poutine produit un résultat positif.
La cryptomonnaie montre un retournement haussier local suite aux nouvelles attentes d'une baisse des taux de la Fed pour septembre. Sur cette vague, la cryptomonnaie pourrait atteindre 123,908.00 contre le dollar. Un niveau d'achat après avoir dépassé la résistance de 119,724.00 pourrait être 119,943.62.
La paire est en hausse alors que le dollar s'affaiblit en raison des attentes élevées renouvelées d'une baisse de taux de la Fed. Les données économiques positives du Royaume-Uni publiées hier la soutiennent également. Sur cette élan, la paire pourrait d'abord monter à 1.3590 puis à 1.3630. Un niveau d'achat pourrait être 1.3560.
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