Mardi, au début de la séance de négociation américaine, des rapports macroéconomiques importants ont été publiés, initialement prévus pour octobre. Cependant, la fermeture du gouvernement a provoqué des retards, si bien que nous découvrons seulement maintenant les données de septembre à la fin du mois de novembre.

Nous avons reçu les chiffres du PPI pour septembre, les données sur les ventes au détail pour septembre, ainsi que l'indice de confiance des consommateurs pour novembre. Ces rapports ont présenté un tableau mitigé, entraînant une réaction relativement modérée du marché. Par exemple, le sentiment haussier pour la paire EUR/USD a persisté, mais les traders n'ont toujours pas pu établir une position au-dessus du niveau de résistance à 1,1560 (la ligne médiane de l'indicateur des bandes de Bollinger sur l'échelle D1).

Néanmoins, à mon avis, les rapports publiés mardi ne favorisent pas le dollar américain. Cela est indiqué par la dynamique de l'indice du dollar américain (le DXY a de nouveau baissé dans la zone des 99) et la montée des attentes "dovish". Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion de décembre a augmenté à 83 %. Rappelons que juste après la publication des Non-Farm Payrolls, cette probabilité était de 35 %. Cependant, les événements qui ont suivi ont poussé les traders à réajuster leurs prévisions.

Tout d'abord, le président de la Fed de New York, John Williams, a plaidé de manière inattendue pour une baisse des taux "dans un avenir très proche" (c'est-à-dire lors de la réunion de décembre), exprimant son inquiétude face au refroidissement du marché du travail aux États-Unis. Il a également déclaré que les pressions sur les prix s'atténueraient avec le temps alors que l'impact des tarifs "se répercuterait sur l'économie sans créer d'inflation soutenue." En d'autres termes, Williams s'est concentré sur les questions d'emploi (éteignant les risques d'inflation), rejoignant ainsi l'aile "dovish" de la Réserve fédérale.

La deuxième raison de la hausse des attentes dovish est la faiblesse des données macroéconomiques. En particulier, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan, publié vendredi, a chuté à 51,0, son niveau le plus bas depuis juillet 2022. L'indice est en baisse pour le quatrième mois consécutif. De plus, selon les récentes enquêtes universitaires, les attentes d'inflation aux États-Unis pour l'année prochaine ont diminué à 4,5 % en novembre (le niveau le plus bas depuis juillet de cette année). Cet indicateur a progressivement diminué pour le troisième mois consécutif.

Les données macroéconomiques publiées mardi n'ont pas compromis la confiance des traders dans la baisse anticipée des taux en décembre, malgré la hausse du PPI.

Selon les données publiées, l'indice global des prix à la production en septembre a accéléré à 0,3 % en glissement mensuel (après une baisse à -0,1 % le mois précédent) et à 2,7 % en glissement annuel (après une baisse à 2,6 % en août). Le PPI de base, hors prix de l'alimentation et de l'énergie, a augmenté de 0,1 % en glissement mensuel (prévision à +0,2 %) et de 2,9 % en glissement annuel (prévision à +2,8 % – c'est la seule composante du rapport qui est sortie en vert).

Parallèlement, une faible croissance des ventes au détail a été enregistrée aux États-Unis pour septembre. Le volume total du commerce de détail n'a augmenté que de 0,2 % (prévision à 0,4 %). C'est la valeur la plus faible de l'indicateur depuis mai de cette année. Hors ventes automobiles, la chiffre a augmenté de 0,3 %, après une croissance de 0,6 % le mois précédent (le plus bas depuis mai).

L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board était également dans la zone rouge. L'indicateur s'est établi à 88,7, tandis que la plupart des analystes avaient prévu une légère baisse à 93,4. Ici, on peut parler de la formation d'une tendance baissière : l'indice a baissé pour le quatrième mois consécutif, atteignant sa valeur la plus basse en novembre depuis avril cette année. La structure de cette publication indique que l'indice de la situation présente (évaluation des conditions économiques et de marché actuelles) a baissé de 4,3 points à 126,9, tandis que l'indice des attentes (attentes pour les six prochains mois : revenus, conditions commerciales, marché du travail) a chuté de 8,6 points à 63,2. Il est à noter que cette composante est en dessous de la barre des 80 points, c'est-à-dire en dessous du seuil de "récession" pour cet indice.

Par conséquent, le contexte fondamental existant (rapports macroéconomiques faibles + attentes dovish croissantes concernant les actions futures de la Fed) soutient une croissance ultérieure de l'EUR/USD. Grâce à une combinaison de facteurs fondamentaux négatifs pour le dollar, la paire tente de percer le niveau de résistance de 1,1560, qui correspond à la ligne médiane des bandes de Bollinger sur le graphique quotidien. La dernière pièce du puzzle reste les rapports sur la croissance du PIB des États-Unis et l'indice PCE de base, qui seront publiés le mercredi 26 novembre. Si ces publications sortent également dans la "zone rouge", les acheteurs de l'EUR/USD ne se contenteront pas seulement de s'établir au-dessus du niveau de résistance identifié à 1,1560, mais tenteront également de s'approcher de la prochaine barrière de prix de 1,1650 (la ligne médiane des bandes de Bollinger coïncidant avec la ligne Tenkan-sen sur l'échelle W1). Dans ce cas, la paire retrouverait la plage de prix de 1,1560-1,1650.