Laju inflasi harga konsumen utama pada bulan Januari mengalami sedikit penurunan menjadi 2,3% dibandingkan tahun lalu, yang lebih rendah satu persepuluh dari yang diharapkan para ekonom. Indeks inti mengalami pelambatan lebih lanjut, dari 2,8% menjadi 2,6%, dan ukuran inflasi median yang diobservasi oleh Bank of Canada menunjukkan angka yang jauh di bawah target 2%, namun pasar hampir tidak bereaksi terhadap perlambatan inflasi ini.

Jika dibandingkan dengan harga pada saat berlakunya libur pajak yang dimulai pertengahan Desember 2024, harga di kategori yang terpengaruh oleh pengurangan PPN sementara telah mengalami kenaikan yang signifikan. Tren bulanan terbaru menunjukkan adanya penurunan harga berikutnya, dan imbal hasil obligasi Kanada merosot setelah data tersebut diumumkan. Di sisi lain, perlu dicatat bahwa dampak mekanis dari kenaikan PPN terhadap inflasi tahunan akan berkurang bulan depan, setelah itu penghapusan pajak karbon yang dibebankan kepada konsumen diperkirakan akan menaikkan harga. Hal ini mungkin menjelaskan mengapa reaksi pasar masih terbatas: pelaku pasar sepertinya berpendapat bahwa indeks yang dirilis belum sepenuhnya mencerminkan keadaan dan tidak mungkin memicu reaksi yang kuat dari Bank of Canada.

Sementara itu, laporan pesanan barang tahan lama AS untuk September keluar lebih baik dari perkiraan, mencatat penurunan 1,4% dibandingkan proyeksi -2%, dan yang penting, menunjukkan tanda-tanda awal bahwa sektor non-teknologi akhirnya mulai pulih. Produksi barang berteknologi tinggi, termasuk komputer, peralatan telekomunikasi, dan semikonduktor, naik hampir 9% per Januari, sementara produksi barang non-energi di luar komponen tersebut hanya tumbuh 2,2%. Kita mungkin mulai melihat indikasi awal pergeseran di sektor riil di bawah kebijakan baru Trump yang bertujuan mendukung manufaktur domestik: pertumbuhan impor tahun lalu terutama didorong oleh peralatan berteknologi tinggi, dan sejak itu kategori impor non-teknologi kehilangan momentumnya.

Secara keseluruhan, laporan barang tahan lama ini dapat dipandang positif bagi dolar AS, yang kembali mencoba memulihkan sebagian kerugiannya, tetapi dalam jangka panjang, belum ada yang benar-benar berubah. Perlu menunggu laporan PCE pada hari Jumat untuk mengukur dinamika permintaan domestik, yang sejauh ini tampak tetap tangguh; laporan tersebut akan sangat menentukan bagaimana kinerja dolar AS pada akhir pekan.

Posisi spekulatif pada CAD saat ini mendekati netral dengan sedikit kecenderungan bullish: sepanjang pekan, posisi net long naik sebesar US$0,8 miliar menjadi US$1,0 miliar. Harga implisit masih berada di bawah rata-rata jangka panjang dan cenderung melemah.

Sepekan lalu, kami mencatat peningkatan probabilitas dimulainya kembali pergerakan turun, namun koreksi justru berlarut. Resistance di 1.3722 bertahan. Jika pasangan ini diperdagangkan di bawah level tersebut, setiap kenaikan harga sebaiknya dianggap hanya sebagai koreksi, dan kami berasumsi resistance tersebut tidak akan tertembus. Kami memperkirakan penurunan akan berlanjut menuju 1.3419.