Pasar mencerminkan segalanya dalam harga. Jika S&P 500 dan Nasdaq Composite mencetak rekor tertinggi baru, berarti para investor tahu sesuatu. Memang, perundingan AS–Iran telah gagal, Selat Hormuz tetap ditutup, dan harga minyak berada di level tinggi. Namun, banyak pihak dengan percaya diri membeli saat harga saham turun (buy the dip), dengan bertaruh pada kuatnya laba perusahaan. Metrik valuasi pasca Maret yang menarik, termasuk forward P/E yang lebih rendah, berperan mendukung, dan bukan hanya itu.

Kinerja S&P 500 dan indeks ekuitas global

Konflik bersenjata di Timur Tengah belum berakhir, tetapi para investor yakin bahwa masa terburuknya sudah berlalu. Gedung Putih telah memperpanjang gencatan senjata tanpa batas waktu. Donald Trump mengatakan ia tidak akan segera kembali melakukan pengeboman. Itu saja sudah dianggap sebagai kabar baik.

Saat presiden AS mengirimkan sinyal yang saling bertentangan, pasar dibiarkan menebak-nebak. Apakah perundingan akan terjadi, atau hanya dikarang? Apakah Trump akan memerintahkan serangan besar-besaran, atau justru mundur? Dalam situasi seperti ini, para investor lazimnya kembali pada pola yang sudah dikenal — misalnya konflik berkepanjangan di Ukraina. Semakin lama sebuah konflik berlarut, semakin besar pula penyesuaian yang dilakukan para investor.

Sangat mungkin hal yang sama akan terjadi kali ini. Skala kehilangan pasokan mungkin berbeda, tetapi pelemahan permintaan akibat harga minyak yang tinggi, penjualan dari cadangan strategis, pencarian rute alternatif, dan pemanfaatan minyak Rusia yang saat ini berada di kapal tanker membantu meredam dampak negatif. Seiring waktu, pasar akan mengakomodasi faktor geopolitik dan kembali berfokus pada pendorong intinya — ekspektasi atas laba korporasi yang kuat atau prospek teknologi AI.

Saham teknologi kembali diminati setelah sempat tersisih pada awal tahun. Beberapa laporan laba yang mengesankan sudah cukup untuk membuat para investor kembali memborong Big Tech. Dari perusahaan S&P 500 yang sudah melaporkan hasil kuartal I sejauh ini, 80% melampaui prediksi laba. Para analis Wall Street masih memperkirakan pertumbuhan EPS dua digit. Jadi mengapa tidak memanfaatkan penurunan harga untuk membeli?

Dinamika indeks saham AS

Pasar sempat khawatir lonjakan harga minyak ke rekor tertinggi akan memicu resesi global. Namun, harga Brent saat ini masih jauh di bawah level puncak yang terlihat pada awal konflik Ukraina. Selain itu, persediaan minyak di negara-negara emerging market sejauh ini masih cukup untuk mencegah skenario terburuk.

Ya, skenario terburuk masih mungkin terjadi — terutama jika terjadi blokade di Selat Hormuz — tetapi rute alternatif baru akan muncul, dan pelepasan tambahan dari cadangan strategis juga kemungkinan besar akan dilakukan.

Secara teknikal, S&P 500 membuka perdagangan dengan celah naik pada grafik harian. Indeks acuan ini bergerak lebih tinggi dengan cukup meyakinkan dan tampaknya siap untuk kembali mengukuhkan tren naik. Dalam kondisi seperti ini, masuk akal untuk berorientasi pada posisi long dengan target di kisaran 7.200 dan 7.300.