Krisis minyak tidak sedrastis konsekuensinya, dan dampaknya sudah mulai terasa jika dilihat dari dinamika indeks manajer pembelian. Situasinya lebih buruk di zona euro, di mana aktivitas bisnis pada April turun di bawah batas kritis 50. Hal ini memberi sinyal perlambatan pertumbuhan ekonomi. Sektor jasa paling terpukul, sementara sektor manufaktur masih berupaya bertahan. Situasi serupa juga terlihat di Jerman. EUR/USD melemah, tetapi penurunan besar masih jauh dari kenyataan.

Dinamika Aktivitas Bisnis di Eropa

Pukulan utama dari blokade Selat Hormuz jatuh pada Eropa. Sementara itu, perusahaan-perusahaan dari Jepang hingga Australia merasa lebih tangguh. Menurut DZ Bank, dampak ekonomi terhadap blok mata uang tersebut sudah signifikan. Masih harus dilihat seberapa parah kemungkinan situasinya. Jawaban atas pertanyaan ini akan bergantung pada lamanya blokade terhadap jalur utama minyak dunia tersebut.

Saat ini, belum ada dasar untuk pemulihan lalu lintas secara penuh. AS memutuskan untuk memberlakukan gencatan senjata tanpa batas waktu dan menunggu usulan dari Iran terkait penyelesaian konflik. Iran terus meneror kapal tanker asing dan menyatakan kemarahan ketika Amerika melakukan hal yang sama terhadap kapal-kapal Teheran. Agresi kedua belah pihak pada akhirnya mungkin berujung pada eskalasi dan peningkatan permintaan terhadap dolar sebagai aset safe haven.

Namun, pasar tetap optimistis. Tidak ada lagi yang membombardir Iran. Harga minyak masih jauh dari rekor tertinggi, dan tidak tercium tanda-tanda resesi dalam perekonomian global. Semuanya baik-baik saja, seperti dalam lagu "oh, la merveilleuse marquise"? Mengapa menjual EUR/USD jika puncak eskalasi konflik geopolitik di Timur Tengah sudah berlalu?

Benar atau tidaknya anggapan tersebut, para penentang akan mencoba menjawabnya. Gedung Putih menunggu usulan dari Teheran, tetapi tak kunjung datang. Upaya Amerika untuk mencabut pendapatan Iran dari minyak dan gas tampaknya, secara halus, naif. Ini adalah proses panjang yang membutuhkan waktu. Donald Trump memutuskan bahwa ia memiliki waktu tersebut.

Dalam kenyataannya, semakin lama Selat Hormuz tetap diblokade, semakin tinggi harga minyak merangkak naik. Semakin buruk pula keadaan bagi zona euro dan bagi euro itu sendiri. Pada akhirnya, prinsip analisis fundamental—"ekonomi yang kuat sama dengan mata uang yang kuat"—masih berlaku. Zona euro tampak jelas lemah, sementara AS diuntungkan oleh ekspor minyak dan produk minyak pada tingkat rekor.

Dalam kondisi seperti ini, tema tentang American exceptionalism, yang mendominasi pada 2022–2023, mungkin kembali ke pasar keuangan. Ketika baik pasar saham maupun ekonomi AS berada selangkah lebih maju dibandingkan seluruh dunia. Pihak lain hanya bisa mengeluh dan meniru. Dan ini biasanya berakhir dengan buruk.

Secara teknikal, grafik harian EUR/USD menunjukkan kelanjutan dari koreksi menuju tren naik, sejalan dengan nilai wajar di 1,1535. Jika bear berhasil mengumpulkan kekuatan untuk mendorong harga ke level tersebut, maka perubahan tren dapat dipertimbangkan. Untuk saat ini, sebaiknya dicari peluang untuk menambah posisi jual euro terhadap dolar AS yang telah dibuka di 1,1760.